Lacnejšie akcie zvyšujú vyhliadky indexu S&P 500 v novom roku

Nižšie ocenenia spolu s expandujúcou ekonomikou a ultranízkymi úrokovými sadzbami pomáhajú vysvetliť, prečo väčšina prognostikov z Wall Street predpovedá, že index S&P 500 bude v roku 2022 naďalej rásť, aj keď sa Federálny rezervný systém pripravuje na zvýšenie úrokových sadzieb po prvý raz od vypuknutia pandémie.

Goldman Sachs,

RBC, Wells Fargo,

Credit Suisse

a iní predpovedajú, že index S&P 500 vzrastie medzi 6 % a 11 %.

„Zisky nedokážu udržať tempo z roku 2021, ale stále by to malo byť rastúce prostredie,“ povedal

Rob Haworth,

senior riaditeľ investičnej stratégie v US Bank Wealth Management. 

Rok 2021 bol prelomovým rokom firemných ziskov. Zisky S&P 500 vzrástli o 45 %, čo je najviac od roku 2008, keď FactSet začal sledovať. 

Budúci rok bude, samozrejme, iný. Inflácia prudko stúpa po prvýkrát za generáciu, čo môže viesť k zisku. Zvýšenie sadzieb Fedu prinúti investorov prehodnotiť výhľad výnosov a samozrejme pandémia Covid-19 bude pravdepodobne naberať ďalšie zvraty.

To všetko znamená, že rast zisku sa pravdepodobne vráti na normálnejšiu úroveň. Odhad rastu zisku S&P na Wall Street klesol na 9 % zo 16 % na začiatku roka 2021.

Medzitým násobky zostávajú nad svojim dlhodobým priemerom, hoci ultranízka úroveň úrokových sadzieb to pomáha vysvetliť, hovoria mnohí analytici a portfólio manažéri. 

„Čo ešte budeš robiť? Dávať peniaze do dlhopisov sú mŕtve peniaze,“ povedal

Scott Ladner,

hlavný investičný riaditeľ v Horizon Investments. "Vaším najlepším prípadom je získať peniaze z akciového trhu, kde je sila zarábať." 

By

Blackrock'S

Odhaduje sa, že výnos z 10-ročného benchmarku by sa musel priblížiť k 3 %, z nedávnych 1.5 %, aby prilákal investorov, aby vložili svoje peniaze do čohokoľvek iného ako do akcií. Aj keď sa očakáva, že Fed zvýši úrokové sadzby trikrát, mnohí analytici vidia, že 10-ročné výnosy sa nepohybujú vyššie ako 2 % alebo tak nejako. 

Niektorí hovoria, že ekonomické pozadie na rok 2022 si vyžaduje jemnejšiu stratégiu ako nákup indexových fondov S&P 500, čiastočne preto, že ocenenia niektorých sektorov sú na extrémnych koncoch spektra. 

Technologické akcie indexu S&P 500 sa v súčasnosti obchodujú na najvyšších úrovniach za takmer desaťročie, a to 28-krát. Spotrebiteľsko-voľné násobky akcií klesli v porovnaní s historickými maximami z roku 2020, ale zostali na 33-násobku, čo je výrazne nad úrovňami z roku 1999. Kombinácia vyšších sadzieb a nižšieho rastu ziskov pravdepodobne zabráni nadmerným ziskom v roku XNUMX. uviedli investori a analytici v rastúcich sektoroch trhu.

Niektorí peňažní manažéri a analytici tvrdia, že energetické a finančné akcie sú relatívne výhodné vďaka solídnemu rastu ziskov, ktorý pomáha udržať valuácie pod kontrolou, aj keď ceny v týchto sektoroch väčšinou rástli. 

Energetický sektor indexu S&P 500 sa obchoduje s 11-násobným ziskom, čo je podpriemerné násobky. Vzhľadom na to, že analytici predpovedajú 26-percentný rast ziskov pre tento sektor v roku 2022, energetické akcie majú podľa všetkého ďalší priestor pre rast po 2021-percentnom návrate sektora v roku 48. Analytici Goldman poukázali na

Spoločnosť Hess Corp.

v energetickom sektore ako akcie, ktorá v najbližších mesiacoch prinesie nadpriemerné výnosy. 

Finančné spoločnosti sa medzitým obchodujú za takmer 15-násobok budúcich ziskov. Analytici a investori uviedli, že pri tak nízkych sadzbách, aké boli doteraz, sa tieto akcie zdajú byť spravodlivé. Ale niekoľko kôl zvyšovania sadzieb má potenciál dramaticky zdvihnúť bohatstvo finančných akcií a ich ziskovosť v súvislosti s poskytovaním úverov. To však platí len dovtedy, kým bude ekonomické prostredie dostatočne silné na to, aby podporilo oživenie úverovej aktivity, dodali niektorí analytici. 

Jason Brady,

generálny riaditeľ spoločnosti Thornburg Investment Management v hodnote 48 miliárd dolárov, počíta JPMorgan Chase & Co

vízum Inc

ako dva z jeho výberov pre rok 2022. Prvý z nich má podľa neho násobok pod trhovým násobkom, zatiaľ čo Visa zostáva v pozícii, aby profitovala z pokračujúceho ekonomického rastu a je do istej miery izolovaná od hrozby inflácie. 

Akcie s nízkou kapitalizáciou sú obľúbené aj pre niekoľkých peňažných manažérov vrátane Keitha Buchanana, portfólio manažéra v Globalt Investments. Pán Buchanan poukázal na silnejúci dolár ako na jeden z dôvodov na optimizmus v prípade menších akcií, najmä na strane hodnoty. Iní dodali, že ak bude ekonomika pokračovať v posilňovaní, akcie v rámci Russell 2000 by mohli byť pripravené prelomiť ich nedávny vlažný výkon. 

Celkovo pozorovatelia z Wall Street očakávajú solídny, no tlmenejší rok ziskov na akciovom trhu. 

"Tento rok nebude taký dobrý ako minulý, ale nebude strašný v žiadnom rozsahu definície," povedal pán Ladner.

Napíšte Michaelovi Wursthornovi na [chránené e-mailom]