(Bloomberg) - Čínski vývojári tento rok utrpeli úpadok akcií a dolárových dlhopisov v hodnote najmenej 90 miliárd dolárov, pričom praskla bublina na trhu nehnuteľností a zintenzívnila sa dlhová kríza, ktorá môže spôsobiť ešte väčšiu bolesť.
Najčítanejšie z Bloombergu
Stavitelia stratili od začiatku roku 55 hodnotu akcií približne 2022 miliárd dolárov, podľa prieskumu Bloomberg Intelligence. Dolárové bankovky tohto sektora klesli o viac ako 35 miliárd dolárov, ukazujú výpočty založené na dlhopisovom indexe Bloomberg, ktorého zložky sa môžu časom meniť. Vymazanie posunulo akcie vývojárov na úroveň, ktorá nebola zaznamenaná za posledných desať rokov, a nevyžiadané dolárové bankovky na rekordné minimá.
Pesimizmus sa ešte viac zakorenil po tom, čo Peking naznačil, že prioritou úsilia o stabilizáciu klesajúceho čínskeho trhu s bývaním sú majitelia domov, nie stavitelia. Jedným z nedávnych signálov napätia je, že viac ako tucet developerov v centrálnej provincii Anhui požiadalo svoju miestnu vládu o pomoc pri obnovení predaja nehnuteľností napriek protestom nespokojných kupcov domov. Z dlhodobého hľadiska starnúce obyvateľstvo a zmena politiky, ktorá sa snaží predefinovať nehnuteľnosti ako formu verejného statku, znamená, že éra rozmachu tohto sektora už možno pominula.
"Cieľom záchranných opatrení je zachrániť trh s nehnuteľnosťami a dôveru domácností, ale nie developerov," povedal Gary Ng, hlavný ekonóm spoločnosti Natixis SA, s odkazom na nedávne kroky Pekingu na zabezpečenie dokončenia zastavených projektov. „Keďže je nepravdepodobné, že dôjde k významným zmenám v politike, zlatý vek rýchleho rastu výnosov a vysokej páky pre developerov je pravdepodobne za nami.“
Majetok čínskych staviteľov sa tento rok po neúnavnej oficiálnej kampani na obmedzenie ich dlhovej expanzie a celoročnom prepade predaja domov výrazne zhoršil. To viedlo k bezprecedentnej finančnej kríze, ktorá rozširuje riziká pre finančný systém a ohrozuje aj sociálnu stabilitu.
Na sklamanie investorov boli opatrenia na podporu financií developerov zväčša kusé. Kroky zahŕňali všeobecnú výzvu, aby banky zvýšili poskytovanie úverov, ale údaje centrálnej banky v piatok ukázali prudké spomalenie v júli v agregovanom financovaní, čo je široká miera úverov, keďže nové pôžičky a emisia podnikových dlhopisov sa oslabili. Pokrok bol pomalý aj v prípade ohláseného plánu na spustenie štátneho záchranného fondu a zdá sa, že úrady sú zaujaté upokojovaním nahnevaných kupcov nedokončených domov uprostred zriedkavého bojkotu hypotekárnych platieb.
Po dosiahnutí najnižšej úrovne od roku 2012 v posledných dňoch, Bloomberg Intelligence gauge čínskych majetkových akcií tento rok stratil 27%, čím sa pridal 34% pokles za celý rok 2021 a v ostrom kontraste s 80% plus ročnými ziskami, ktoré sme dosiahli v tomto roku. storočí.
Bolesť je ešte hlbšia na tamojšom trhu s dolárovými dlhopismi s vysokými výnosmi, kde developeri stále dominujú a kedysi sa ich dlhy počítali ako miláčikovia investorov. Ukazovateľ Bloomberg, ktorý sleduje sektor, dosiahol minulý týždeň najnižšiu úroveň v histórii, a to uprostred nových známok boja o splácanie v sektore. Čínski dlžníci tento rok nesplácali rekordných 28.8 miliardy dolárov offshore dlhopisov, z ktorých takmer všetky tvorili stavitelia.
Stredná cena dolárových dlhopisov čínskych realitných firiem bola 16 centov oproti 40 centom v marci, pričom približne 80 % emisií bolo obchodovaných pod 50 centov, odhadla Bloomberg Intelligence koncom júla. Tieto takzvané núdzové úrovne odrážajú nízke očakávania investorov, že dostanú svoje peniaze späť načas.
S výnosmi okolo 25% je tento kedysi pulzujúci offshore trh pre čínskych vývojárov prakticky nedostupný. A zatiaľ čo vysokokvalitní dlžníci, ako je China Vanke Co., sú stále schopní čerpať lacné domáce financovanie, pre mnohých investorov už nie sú príťažliví ani vzhľadom na nepriaznivé dlhodobé vyhliadky, ktorým toto odvetvie čelí.
"Už neexistuje žiadna polarizácia medzi kvalitnejšími a problémovými developermi," povedal Carl Wong, šéf fixného príjmu v Avenue Asset Management Ltd. "Domino padá."
Keďže ekonomický a populačný rast sa spomaľuje, čínsky trh s nehnuteľnosťami bude v nasledujúcich rokoch pravdepodobne čeliť nezvratnému prebytku. Opakovaný prísľub najvyšších predstaviteľov, že bývanie je na bývanie a nie na špekulácie, ako aj kampaň na zvýšenie ponuky verejného bývania znamená, že nehnuteľnosti už nebudú obchodom s vysokou maržou.
„Z dlhodobého hľadiska dôjde k zmene obchodného modelu s nehnuteľnosťami,“ povedal Andrew Chan, úverový analytik z Bloomberg Intelligence. "Môže sa ukázať, že priemysel je viac ovládaný štátom, takže v istom zmysle by mohli byť ceny nehnuteľností "kontrolované" - čo je v súlade s čínskym cieľom sociálnej stability a potlačenia sociálnej nerovnosti."
(Pridáva podrobnosti o vývojárovi Anhui a súhrnné financovanie)
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/china-crisis-wipes-90-billion-103000292.html