Čínska inflácia sťažuje PBOC zníženie úrokových sadzieb amerického Fedu

PEKING - Pretrvávajúca inflácia v Číne zužuje okno, kedy Čínska ľudová banka môže znížiť úrokové sadzby a podporiť rast, uviedli ekonómovia.

Oficiálne ukazovatele výrobných a spotrebiteľských cien v Číne podľa údajov zverejnených v pondelok vzrástli v marci o viac, ako očakávali analytici.

"Rastúca inflácia cien potravín a energií obmedzuje priestor PBoC na znižovanie úrokových sadzieb, a to aj napriek rýchlo sa zhoršujúcej ekonomike," uviedol hlavný ekonóm Nomury pre Čínu Ting Lu a jeho tím v pondelok.

Lu sa odvolal na správu svojho tímu zo začiatku tohto mesiaca, v ktorej sa uvádza, že 1-ročná referenčná sadzba vkladov v Číne je len mierne nad mierou rastu spotrebiteľských cien. To znižuje relatívnu hodnotu čínskych bankových vkladov.

Na medzinárodnej úrovni vyššie úrokové sadzby v USA zmenšujú rozdiel medzi benchmarkom v USA 10-ročný výnos zo štátnej pokladnice a jeho čínskym náprotivkom, čím sa znižuje relatívna atraktívnosť čínskych dlhopisov. Zníženie sadzieb v Číne by tento rozdiel ešte viac znížilo.

Výnos čínskeho 10-ročného vládneho dlhopisu v pondelok podľa agentúry Reuters prvýkrát za 12 rokov klesol pod úroveň amerického. Predtým mal výnos čínskych dlhopisov tendenciu obchodovať s prirážkou 100 až 200 bázických bodov voči USA

„Myslíme si, že apríl by mohol byť pre Čínu poslednou šancou na zníženie sadzieb v blízkej budúcnosti pred tým, ako sa potenciálna súvaha [Fedu] zníži,“ povedal Bruce Pang, vedúci makro a strategického výskumu v China Renaissance.

Zápisnice zo zasadnutia Fedu zverejnené minulý týždeň ukázali, ako s tým politici vo všeobecnosti súhlasili znížiť držbu dlhopisov centrálnej banky, pravdepodobne od mája, približne dvojnásobnou rýchlosťou pred pandémiou. Údaje o spotrebiteľských cenách v USA má vyjsť cez noc.

„Ak bude stúpajúca inflácia pokračovať, môže ešte viac obmedziť priestor Číny na politické manévre,“ povedal Pang.

Poznamenal, ako čínski investori čoraz viac očakávajú, že PBOC bude konať po komentároch vlády na vysokej úrovni tento mesiac.

Čína prispôsobí menovú politiku „keď to bude vhodné“, aby podporila rast, povedal premiér Li Kche-čchiang na minulotýždňovom stretnutí Štátnej rady, najvyššieho výkonného orgánu.

Index cien výrobcov vzrástol v marci o 8.3 %, čo je podľa údajov Windu pomalšie ako 8.8 % vo februári a najnižšie od apríla 2021. K najväčším ziskom prispeli uhlie a ropné produkty.

V rámci indexu spotrebiteľských cien najviac vzrástli pohonné hmoty v doprave, ktoré v marci medziročne vzrástli o 24.1 %. Globálna cena ropy vzrástla od začiatku rusko-ukrajinskej vojny koncom februára.

Čínsky index spotrebiteľských cien vzrástol v marci o 1.5 %, z februárových 0.9 % a najrýchlejšie odkedy spotrebiteľské ceny rástli rovnakým tempom v decembri, ukázali údaje Wind. Prudký, 41.4 % medziročný pokles cien bravčového mäsa naďalej ťahal nadol infláciu potravín. Ceny zeleniny vzrástli o 17.2 %.

„Dynamika inflácie v Číne implikovala pokračujúci tlak na maržu pre čínske spoločnosti,“ povedal Bruce Liu, generálny riaditeľ spoločnosti Esoterica Capital so sídlom v Pekingu, manažér aktív.

„Marcová inflácia nebola jedinou silou znížil čínske akciové trhy [v pondelok], a výpredaje akcií vyvolané rastúcimi reálnymi výnosmi minulý piatok v USA sa prevalili,“ povedal Liu. “Viac starostí s Covidom na viacerých miestach mimo Šanghaja (Guangzhou, Peking a pod.) tiež zavážili na nálade na trhu a investori mali momentálne plné ruky práce.“

Výnos 10-ročných štátnych dlhopisov USA sa v piatok vyšplhal na trojročné maximum a v pondelok cez noc ďalej vzrástol na 2.793 %, čo je najviac od januára 2019. Výnos 10-ročného vládneho dlhopisu Číny sa v utorok podľa Wind Information držal okolo 2.8075 %.

Analytici Citi očakávajú, že PBOC by už tento mesiac mohla znížiť aspoň základnú sadzbu alebo pomer povinných minimálnych rezerv – čo je miera toho, koľko hotovosti musia mať banky po ruke. Povedali, že predĺžená omikrónová vlna si vyžaduje ďalšie uvoľnenie menovej politiky.

"Podľa nášho názoru inflácia nateraz nebude obmedzovať menovú politiku," uviedli analytici, "ale mohla by sa stať viac zdrojom obáv v H2."

Očakávajú, že index cien výrobcov sa zmierni v dôsledku minuloročnej vysokej základne – pri medziročnom náraste o 5.6 %, zatiaľ čo index spotrebiteľských cien pravdepodobne mierne vzrastie – tento rok vzrastie o 2.3 %, keďže ceny potravín zostanú zvýšené.

— Chris Hayes z CNBC prispel k tejto správe.