(Bloomberg) – Vzhľadom na to, že čínske trhy sú náchylné na prudké body obratu, po ktorých nasledujú dlhé a silné trendy, načasovanie nákupu je takmer rovnako dôležité ako výber toho, čo kúpiť.
Najčítanejšie z Bloombergu
Investori, ktorí skočili do čínskych akcií 11. novembra, keď Peking prerušil karanténne obdobia Covid-19 a odvolali testovanie, sa podieľali na rally, ktorá k hodnote akcií v indexe MSCI China Index pridala takmer 370 miliárd dolárov.
Iní stále čakajú na jasnejšie signály po tom, čo sa Wall Street minulý rok takto pomýlila. Goldman Sachs Group Inc., JPMorgan Chase & Co. a BlackRock Inc. boli medzi tými, ktorí odporučili vstúpiť na trh vtedy, len aby videli zničenú hodnotu viac ako 4 bilióny dolárov v priebehu 10 mesiacov do októbra.
„Čínska politika je ako obrovský nákladný vlak, ktorý prichádza po trati,“ povedal John Lin, portfólio manažér pre čínske akcie v AllianceBernstein v Singapure. „To, čo urobíš ako prvé, je uhnúť z cesty. Nezostávajte na trati! Potom, keď to bude možné, naskoč do vlaku."
Pred krivkou
Abrdn Plc patrí medzi tých, ktorí už vidia príležitosti v národných podnikových dlhopisoch po zmenách politiky Covid a rozsiahlom balíku opatrení na pomoc sektoru nehnuteľností.
Podľa Ray Sharma-Onga, portfólio manažéra multi-asset a investičných riešení v abrdn, môžu investori okamžite využiť výhody pravdepodobného prudkého nárastu výnosovej krivky čínskych vládnych dlhopisov, keď sa ekonomika znovu otvorí od Covidu.
"Choďte na prednej strane zákruty, zatiaľ čo na zadnej strane choďte krátko," povedal Sharma-Ong. Podľa jeho názoru lepší výhľad rastu tlačí nahor koncové sadzby, zatiaľ čo podporná menová politika Číny bude obsahovať počiatočné sadzby.
Čínske podnikové dlhopisy denominované v dolároch už ponúkajú príležitosti s výnosmi okolo 8 %, dodal. Investovanie do podnikových dlhopisov v miestnej mene prichádza s bonusom vo výške 2 % pozitívneho prevodu po tom, čo sa investori zaistia späť voči jüanu k doláru, podľa Sharma-Onga, ktorý očakáva, že čínska mena bude naďalej posilňovať.
Lákavé akcie
M&G Investments (Singapur) Pte. a Eastspring Investments Singapore Ltd. nakupujú čínske akcie. Eastspring tvrdí, že nemôžu byť oveľa lacnejšie, zatiaľ čo M&G má rád domáce spotrebiteľské značky, výrobcov originálneho vybavenia pre elektrické a tradičné vozidlá a automatizáciu tovární.
"Sme veľmi blízko k najnižším hodnotám a tiež veľmi, veľmi blízko k minimálnym predpokladom o výnosoch," povedal Bill Maldonado, investičný riaditeľ v Eastspring, ktorá má na starosti 222 miliárd dolárov. "Nakupovali by ste teraz a očakávali, že sa veci po troch až šiestich mesiacoch vrátia."
Catherine Yeung, investičná riaditeľka Fidelity International, uviedla, že do ceny čínskych akcií sa už započítalo toľko negatívnych správ, že to najhoršie majú investori pravdepodobne za sebou.
Decembrové postrehy
Pre tých, ktorí sú stále v ústraní, môže zasadnutie politbyra začiatkom decembra, po ktorom bude čoskoro nasledovať výročná Ústredná ekonomická pracovná konferencia, poskytnúť užitočné signály.
Jason Liu z medzinárodnej súkromnej banky Deutsche Bank AG plánuje v tomto čase pozorne sledovať štátne médiá. Správy z pracovnej konferencie za zatvorenými dverami, na ktorej sa stretnú tvorcovia politík, aby tento rok zhodnotili hospodárstvo a stanovili ciele a úlohy na rok 2023, môžu byť katalyzátorom ďalšieho opätovného otvárania obchodov.
„Možno uvidíme nejaké signály od najvyššieho vedenia,“ povedal Liu, ktorý v najbližších štvrťrokoch očakáva krátkodobú volatilitu čínskych aktív a „veľmi postupný“ posun od Covid Zero.
Liu odporúča obzrieť sa za pravdepodobnú trhavosť a zaujať širokú pozíciu v čínskych akciách vrátane technologického sektora, aby mohol ťažiť z postupného posunu nálady na trhu.
Tiež vidí jüan ako atraktívny vzhľadom na pravdepodobné zhodnotenie v prvej polovici budúceho roka. Liu v súčasnosti neodporúča úver, varuje, že zlepšenie trhu s nehnuteľnosťami môže trvať dlhšie.
Akékoľvek skoré náznaky cieľa hospodárskeho rastu na budúci rok – podľa ekonómov v prieskume agentúry Bloomberg – okolo 4.8 % – pomôžu nasmerovať náladu na trhu.
Spring Pivot
Morgan Stanley patrí medzi tých, ktorí majú veľké nádeje na urýchlenie hospodárskeho otvorenia Číny na jar, keď sa počasie zmení na prívetivejšie, očkovanie sa môže zvýšiť a Národný ľudový kongres v marci sa javí ako kľúčová udalosť pre vývoj na trhu.
Podľa Andrewa Sheetsa, hlavného stratéga krížových aktív v Morgan Stanley, sa investori, ktorí majú v čínskych aktívach podváženú váhu, môžu v tomto čase presunúť do neutrálnych pozícií.
Podľa Morgan Stanley z toho budú profitovať čínske domáce spotrebiteľské spoločnosti.
„Ak sa investorom predstaví pozastavenie opätovného otvorenia Fedu a Číny a silnejší rast v druhej polovici roku 2023, myslím si, že to budú považovať za pozitívne pozadie pre množstvo rôznych aktív rozvíjajúcich sa trhov,“ povedal Sheets.
Budúcnosť
Opätovné otvorenie ekonomiky v dôsledku Covidu môže podľa makrostratéga agentúry Bloomberg News Simona Flinta spôsobiť v roku 2023 pozitívny prílev prílevu na čínske akciové trhy vo výške 1 % hrubého domáceho produktu. To zase zvýši jüan, povedal.
James Leung, vedúci oddelenia viacerých aktív pre Áziu a Tichomorie v spoločnosti Barings, odporúča zosúladiť portfóliá čínskych akcií s prioritami vládnej politiky investovaním do sektora elektrických vozidiel, obnoviteľnej energie a dodávateľského reťazca hardvérových technológií.
Rovnako ako Barings, AllianceBernstein vidí akcie v oblasti energetickej a technologickej bezpečnosti ako ovocie pre investorov, pokiaľ sú spoločnosti v súlade s cieľmi vlády.
Trh sa zmenil od éry pred pandémiou a regulačným zásahom, keď investori hľadali najnovších technologických a biotechnologických miláčikov „a potom sledovali, ako peniaze rastú 10-krát, 100-krát,“ povedal Lin z AllianceBernstein. "Teraz stále môžete nájsť rast, ale musí to byť druh hľadania citlivý na politiku."
– S pomocou Ruth Carson, Sofia Horta e Costa, Ishika Mookerjee a Abhishek Vishnoi.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/china-investors-identify-trigger-points-230032118.html