(Bloomberg) – Bývalý ekonóm UBS Group AG Jonathan Anderson to raz nazval „najdôležitejším sektorom vo vesmíre“.
Najčítanejšie z Bloombergu
Po viac ako desaťročí čínske nehnuteľnosti opäť priťahujú pozornosť globálnych investorov – tentoraz zo všetkých nesprávnych dôvodov.
Rastúce známky stresu tento týždeň v odvetví, ktoré predstavuje asi štvrtinu druhej najväčšej svetovej ekonomiky, rozvírili čínske úverové trhy, stiahli akcie národných bánk a rozbili komodity od železnej rudy po meď.
Po návale optimizmu začiatkom tohto roka, že voľnejšie regulačné obmedzenia by mohli zastaviť dlhovú krízu v tomto odvetví, investorov začína vystrašiť postupné blokovanie Covid a rýchlo eskalujúci bojkot hypotekárnych splátok zo strany kupujúcich domov na zastavené projekty. Väčšou obavou je, že rozsiahla strata dôvery v nehnuteľnosti spôsobí veľký tlak na čínsku ekonomiku a finančný systém, ktorý má 46 biliónov jüanov (6.8 bilióna dolárov) nesplatených hypoték a stále má 13 biliónov yuanov pôžičiek pre obliehanú krajinu. vývojárov.
„Nehnuteľnosti sa celý čas neustále zhoršovali; ceny, predaj, štarty, všetko hrozné,“ povedal Craig Botham, hlavný čínsky ekonóm z Pantheon Macroeconomics v Londýne. „Chronické zhoršovanie teraz urobilo ďalší krok. Vždy to nakoniec zasiahne finančný sektor, vzhľadom na prevahu kolaterálu v úverových knihách s veľkými časťami nehnuteľností.“
To, čo začalo ako problémy s China Evergrande Group, sa teraz mení na krízu, ktorá riskuje, že pohltí väčšinu developerov v krajine, jej najväčších veriteľov a strednú triedu, ktorá má značné bohatstvo viazané na trh s nehnuteľnosťami. Podľa údajov zverejnených v piatok ceny domov v Číne klesali 10 mesiacov za sebou.
„Celá pyramída sa teraz rúca,“ povedala Anne Stevenson-Yangová, spoluzakladateľka J Capital Research Ltd. ekonomika.”
Nepokoje zničili to, čo už bolo jedným z najviac zaťažených odvetví na svete. Priemerný výnos z čínskeho junk dolárového dlhu, ktorému dominujú developeri, stúpol na takmer 26 %. Predaj sa rozšíril aj na investorov na investičnej úrovni, pričom dlhopis vydaný spoločnosťou China Vanke Co., druhým najväčším stavebníkom podľa predajov, tento týždeň klesol na rekordné minimum 81.6 centov voči doláru.
Čínska politika Covid Zero zhoršuje situáciu tlmením dopytu po nehnuteľnostiach a útlmom ekonomickej aktivity. Uzamknutia sú v Číne bežnou vecou, ktorá sa naďalej drží politiky zamedzenia vírusu prísnymi obmedzeniami. Nedávne vzplanutie v Šanghaji vyvolalo obavy, že mesto by mohlo smerovať k ďalšiemu blokovaniu.
Ako sa čínski developeri dostali do takého chaosu: QuickTake
Obavy z toho, že bojkot hypoték povedie k nárastu neuspokojivých úverov, spôsobili, že akcie čínskych bánk tento týždeň klesli takmer o 8 %, čo je najhoršia strata za viac ako štyri roky. Index developerských akcií klesol o 10 %, pričom Country Garden Holdings Co., najväčší staviteľ v krajine, klesol o 27 %.
Čínske úrady usporiadali tento týždeň mimoriadne stretnutia s veľkými bankami, aby prediskutovali bojkot hypoték na základe obáv, že ich bude nasledovať viac kupujúcich, podľa ľudí oboznámených s touto záležitosťou. Niektorí veritelia plánujú sprísniť svoje požiadavky na poskytovanie hypotekárnych úverov vo vysoko rizikových mestách, uviedli dvaja ľudia.
Ministerstvo bývania v Si-ane sa stalo jednou z prvých vládnych agentúr, ktoré sa problémom zaoberali verejne, pričom uviedlo, že bude penalizovať developerov, ktorí spôsobia sociálne incidenty v dôsledku zlyhania dodania projektu.
Podľa výskumníka China Real Estate Information Corp zastavili kupci domov od stredy splátky hypoték na najmenej 100 projektov vo viac ako 50 mestách. Podľa analytikov spoločnosti Jefferies Financial Group Inc. vrátane Shujin Chen.
„Ak viac kupujúcich prestane platiť, trend rozširovania nielen ohrozí zdravie finančného systému, ale v rámci súčasného hospodárskeho poklesu spôsobí aj sociálne problémy,“ napísala Betty Wang, vedúca ekonómka z Australia & New Zealand Banking Group Ltd. v poznámke štvrtok.
Banky sa ponáhľajú, aby ubezpečili investorov, že riziká z pôžičiek pre kupujúcich nehnuteľností sú kontrolovateľné, pričom vyhlásenia vydalo najmenej 10 firiem. Štátna Agricultural Bank of China Ltd. uviedla, že vlastní 660 miliónov juanov nesplatených úverov na nedokončené domy, zatiaľ čo menší rival Industrial Bank Co. uviedol, že boli ovplyvnené hypotéky vo výške 1.6 miliardy juanov, z ktorých 384 miliónov juanov zostalo v delikventoch.
Nomura Holdings Inc. uviedla, že odmietnutie platiť hypotéky pramení z rozšírenej praxe v Číne, kedy sa domy predávajú ešte pred ich postavením. Dôvera, že projekty budú dokončené, sa oslabila, keďže sa zintenzívnili finančné problémy developerov.
Ekonómovia z Nomury pod vedením Ting Lu odhadujú, že čínski developeri dodali v rokoch 60 až 2013 len približne 2020 % domov, ktoré predali, pričom v týchto rokoch vzrástli čínske hypotekárne úvery o 26.3 bilióna juanov. GF Securities Co. očakáva, že bojkot by mohol ovplyvniť hypotéky vo výške 2 biliónov juanov.
Čínsky úverový trh sa ponára do novej fázy núdze
Bývanie v Číne sa za posledné dve desaťročia zmenilo zo stávky na istotu na rastúce riziko. Vláda zakročila proti pákovému efektu v realitnom priemysle, čím pomohla zvýšiť náklady developerov na refinancovanie dlhu a spustila rekordnú vlnu nesplácania. Predaj domov sa v máji v porovnaní s predchádzajúcim rokom prepadol o 41.7 %, pričom investície klesli o 7.8 %.
Realitný priemysel má predimenzovaný vplyv na ekonomiku. Ak zahrnieme súvisiace sektory, ako je stavebníctvo a služby v oblasti nehnuteľností, podľa niektorých odhadov predstavujú nehnuteľnosti viac ako štvrtinu čínskej ekonomickej produkcie. Asi 70 % bohatstva domácností je uložených v nehnuteľnostiach spolu s 30 – 40 % bankových úverových kníh, zatiaľ čo predaj pôdy predstavuje 30 – 40 % príjmov miestnej samosprávy, uvádza Botham z Pantheon Macroeconomics.
Zhoršujúca sa kríza otestuje schopnosť úradov minimalizovať dopady. Začiatkom tohto roka Čína zakladala stabilizačný fond, aby poskytovala podporu finančným firmám v problémoch, keďže riziká pre ekonomiku rastú. Riešenie takýchto problémov bude kľúčové aj pre prezidenta Si Ťin-pchinga pred konfliktom vedenia, o ktorom sa všeobecne očakáva, že upevní jeho vládu na celý život.
Piatkové údaje ukázali, že čínska ekonomika rástla najpomalším tempom, odkedy krajinu pred dvoma rokmi prvýkrát zasiahla epidémia koronavírusu. Nárast hrubého domáceho produktu o 0.4 % zaznamenaný za tri mesiace do júna, keď desiatky miest vrátane Šanghaja a Čchang-čchunu uvalili karanténu, bol druhý najslabší zaznamenaný. Goldman Sachs Group Inc. po týchto údajoch znížila svoju celoročnú prognózu rastu pre Čínu na 3.3 %.
Spomalenie výstavby poškodzuje aj dopyt po stavebných materiáloch. Železná ruda sa vo štvrtok prepadla o viac ako 8 %, pričom prvýkrát od decembra klesla pod 100 dolárov za tonu a v piatok sa ešte viac prepadla. Pred rokom sa železná ruda obchodovala pohodlne nad 200 USD za tonu, pričom čínska vlna stimulov z éry Covid podporila boom trhu s nehnuteľnosťami a oceľou. Futures na oceľovú výstuž v stavebníctve sa v Šanghaji prepadla na najslabšiu úroveň od roku 2020. Meď sa prepadla na 20-mesačné minimum.
(Aktualizácie s najnovšími údajmi, ceny akcií v celom rozsahu)
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/china-troubled-property-market-global-160145594.html