Čínske menové zápasy spôsobujú problémy na rozvíjajúcich sa trhoch

(Bloomberg) -

Najčítanejšie z Bloombergu

Len pred mesiacmi vládol čínsky jüan ako vlastné útočisko rozvíjajúcich sa trhov a chránil investorov pred turbulenciami vojen a utekajúcej inflácie.

Dnes sa to mení na hrozbu.

Keďže rast v druhej najväčšej ekonomike sveta prská, jej mena klesla na dvojročné minimum a zdá sa, že jej hrozí ďalšie straty. To núti Goldman Sachs Group Inc. do SEB AB predpovedať šokové vlny nielen v susedstve Číny, ale až v ďalekej Afrike a Latinskej Amerike – s lacnejším jüanom, ktorý zasiahne exportnú príťažlivosť iných krajín a podnieti konkurenčnú devalváciu.

„Keďže jüan bude ďalej oslabovať, ostatné rozvíjajúce sa trhy budú čeliť tlaku nadol na svoje meny,“ povedal Per Hammarlund, hlavný stratég pre rozvíjajúce sa trhy v Skandinaviska Enskilda Banken AB. "Vplyv najviac pocítia štáty, ktoré priamo súťažia s Čínou v oblasti exportu."

Jüan v auguste klesal už šiesty mesiac za sebou, čím zavŕšil najdlhšiu sériu strát od vrcholu obchodnej vojny vedenej USA v októbri 2018. Prepadne ešte viac a tento rok prekročí psychologickú hranicu 7 za dolár, banky vrátane Societe Generale SA, Nomura Holdings Inc. a Bank of America Corp.

Je to ohromujúci obrat pre menu, ktorá vynikala svojou odolnosťou pri vypuknutí ruskej vojny na Ukrajine. V dňoch po invázii 24. februára bol jüan jediným výmenným kurzom rozvíjajúcich sa trhov, ktorý sa vyhol poklesu, a obchodoval sa na takmer štvorročnom maxime oproti benchmarkovému indexu MSCI Inc. Globálny dopyt po ňom sa prehĺbil – od krajín ako Rusko a Saudská Arábia, ktoré chcú znížiť svoju závislosť od dolára, až po amerických dlhopisových investorov, ktorí hľadajú nové útočisko.

Príbeh pokračuje

Za posledný mesiac sa však nálada obrátila. Čínska politika Zero Covid, narastajúca majetková kríza a spomalenie rastu podnecujú exodus zahraničného kapitálu, aj keď domáce inflačné očakávania stúpajú. Čínska centrálna banka sa snažila zatlačiť proti znehodnocovaniu. Nastavila fixáciu jüanu na silnejšiu úroveň, než sa očakávalo, už deviatu reláciu po sebe, avšak sila dolára takúto defenzívnu taktiku podkopáva.

Sľubne nevyzerajú ani zverejnenia údajov naplánované na tento týždeň. Môžu vykazovať pokles čínskych zahraničných rezerv a rast exportu, okrem spomalenia v službách.

Pripojil sa na Hip

Slabší jüan má širšie dôsledky pre rozvíjajúce sa trhy, ktoré prežili dva roky zvýšenej inflácie, nervozity zo sprísňovania menovej politiky Federálneho rezervného systému a vyhliadok na recesiu na kľúčových západných trhoch. Čínska mena so svojou 30 % váhou v indexe meny MSCI Emerging Markets Currency Index posúva meradlo na najhorší rok od roku 2015. V skutočnosti sa 120-dňová kĺzavá korelácia offshore jüanu s rozvíjajúcim sa svetom pohybuje blízko najvyššej úrovne za dva rokov, čo podčiarkuje jeho vplyv.

Goldman a Societe Generale tvrdia, že slabší jüan by mohol stiahnuť juhokórejský won, taiwanský dolár, thajský baht, malajzijský ringgit a juhoafrický. SEB vidí ako najzraniteľnejšie mexické peso, maďarský forint, rumunský leu a tureckú líru.

„Obchodné a finančné prepojenia medzi Čínou a inými rozvíjajúcimi sa trhmi výrazne posilnili, najmä za posledné desaťročie,“ povedal Phoenix Kalen, vedúci výskumu v Societe Generale. "Tieto hlboko zakorenené vzťahy sťažujú situáciu pre meny rozvíjajúcich sa trhov na svetových trhoch, aby sa oddelili od Číny."

Čo pozerať tento týždeň:

• Čína oznámi údaje za august, ktoré môžu ukázať pokles devízových rezerv, spomalenie exportu a mäkšiu inflačnú tlač.

  • Údaje môžu ukázať, že vládne stimuly prispeli k oživeniu úverov

  • Rast čínskej aktivity v oblasti služieb sa v auguste ustálil a rástol už tretí mesiac po sebe, ukázal v pondelok súkromný prieskum

• Centrálne banky v Malajzii, Poľsku, Čile a Peru by mali zvýšiť úrokové sadzby

• Turecko, Maďarsko, Thajsko, Filipíny, Mexiko a Kolumbia majú oznámiť údaje o inflácii

(Aktualizácie o raste aktivity v Číne v oblasti služieb v časti „Čo sledovať tento týždeň“)

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP