Čínska hospodárska obnova „vhodná a začína“ si vyžaduje podporu súkromného sektora – Andy Rothman z Matthews Asia

Investičný stratég Matthews Asia Andy Rothman sleduje ekonomický boom Číny už viac ako dve desaťročia, čo je skúsenosť, ktorá sťažuje nedôveru k dlhodobým vyhliadkam krajiny. Napríklad, len čo sa minulý mesiac vrátil zo sídla firmy v San Franciscu na pevninu, vidí, že sa zotavuje z minuloročných zásad „nulového Covidu“.

"Toto zotavenie sa neustále mení a začína - niektoré mesiace sú silnejšie ako iné, ale to nie je prekvapujúce vzhľadom na to, že Číňania sa minulý rok otriasli mnohými traumami spôsobenými Covidom a obmedzeniami bez Covidu," povedal. v rozhovore Zoom zo San Francisca minulý týždeň. "Myslím si však, že zlepšenie príjmov a najmä služieb a spotrebiteľského priestoru je udržateľné."

Napriek tomu dokonca aj Rothman položil niektoré prekážky dopredu. Kľúčom sú „naozaj slabé investície súkromných spoločností v Číne. Je to dôležité, pretože súkromne vlastnené podnikateľské spoločnosti sú motorom rastu v Číne. Dnes tvoria takmer 90 % zamestnanosti v mestách, čo je úžasná zmena oproti tomu, keď som prvýkrát odišiel do Číny ako študent v roku 1980, alebo keď som tam prvýkrát išiel ako mladší americký diplomat v roku 84,“ poznamenal.

Isté je, že Covid minulý rok poškodil čínsku ekonomiku. Rast HDP klesol na 3 % z 8 % v roku 2021. To prispelo k poklesu počtu čínskych spoločností, ktoré sa tento týždeň dostali do rebríčka Forbes Global 2000 z top verejne obchodovaných spoločností sveta na 346 z rekordných 351 v minulom roku. (Pozrite si podrobnosti tu.)

Veľkou zmenou v tomto roku je koniec politiky „nulového Covidu“, ktorá ochromila spotrebu a investície. "Číňania žijú s Covidom, rovnako ako my ostatní," poznamenal Rothman počas tejto cesty. „Viem, že ľudia počúvali, že sa zvýšil počet prípadov, a to je pravda. Sú tam prípady, ale rovnako ako tu, nikto, koho som stretol, nezmenil svoje správanie,“ povedal.

To zase zvyšuje výdavky. Len tento týždeň najväčšia čínska online rezervačná stránka Trip.com uviedla, že jej tržby za prvý štvrťrok vzrástli o 124 % v porovnaní s predchádzajúcim rokom na 1.3 miliardy dolárov, čo je číslo, ktoré prekonalo aj prvý štvrťrok 2019, kým Covid začal spôsobovať zmätok v globálnej ekonomike. . Nárast tržieb viedol k obratu zisku na 3.4 miliardy juanov alebo 491 miliónov dolárov v porovnaní so stratou 1.0 miliardy juanov za rovnaké obdobie v roku 2022.

Vyzdvihnutie v čínskom cestovaní je v súlade s tým, čo Rothman povedal, že videl počas svojej nedávnej návštevy Šanghaja a Pekingu. "To, čo som videl na uliciach, v kanceláriách, baroch a reštauráciách, bolo v súlade s makrodátami, ktoré nám hovoria, že prebieha postupné zotavovanie čínskej ekonomiky vedené spotrebiteľmi," povedal. "Ak budeme trpezliví, uvidíme, ako sa čínska ekonomika postupne vráti tam, kde bola pred Covidom."

Rothman, diplomat predtým, ako sa stal výkonným riaditeľom finančného sektora, tiež odišiel zo svojej cesty s tým, že napätie medzi USA a Čínou pravdepodobne zostane vysoké, ale neprerastie do úplnej krízy. Nedávne stretnutia na vysokej úrovni medzi predstaviteľmi USA a Číny po zmrazení rozhovorov začiatkom tohto roka „odrážajú to, čo som počul v Pekingu, a to, že všetci sú deprimovaní prudkým zhoršením bilaterálnych vzťahov,“ povedal. „Ale každý, s kým som v Číne hovoril, má z toho obavy. Každý, s kým som v Číne hovoril, chce, aby sa to zlepšilo."

Poznamenal však, že vyrovnanie počas poklesu je pravdepodobnejšie ako veľké zlepšenie. "Zatiaľ čo Bidenova administratíva chce vzťah položiť na podlahu, v skutočnosti ešte nie je ochotná podniknúť konkrétne kroky na zlepšenie vzťahu," povedal Rothman. „Medzi Washingtonom a Pekingom bude pretrvávať napätie, ale kríza je nepravdepodobná. A tak toto napätie bude mať vplyv na sentiment investorov, najmä tu v USA, ale nemalo by brániť hospodárskemu oživeniu.

Čo je však potrebné, je viac vládnych záruk a podpory pre čínsky súkromný sektor, ktorého význam pre ekonomiku prudko vzrástol, odkedy Rothman prvýkrát odišiel do Číny v roku 1980.

„V tom čase neexistovali vôbec žiadne súkromné ​​spoločnosti. Nemohli ste nájsť ani súkromnú reštauráciu,“ spomínal. „Dnes 90 % zamestnanosti, takmer všetka tvorba nových pracovných miest a všetka tvorba bohatstva a inovácií“ pochádza od súkromných firiem, povedal Rothman. Napriek tomu sa súkromné ​​spoločnosti ako skupina „zdráhali investovať z Covidu a z nejakej rétoriky, ktorá ich znervózňovala z toho, ako vláda vníma súkromné ​​spoločnosti“.

„Je jasné, že čínska vláda to v mnohých politikách za posledných pár rokov výrazne prehnala. Jedným z nich bol jednoducho spôsob, akým hovorili o súkromných spoločnostiach, väčšinou v tom, že stále zdôrazňovali úlohu štátnych firiem a nie súkromných spoločností a znervózňovali mnohých podnikateľov,“ povedal Rothman. (Pozri súvisiaci príspevok tu.)

„A potom na konkrétnejšej úrovni je snaha pokúsiť sa vysporiadať sa s niektorými sociálnymi problémami podobnými tým, ktorým tu čelíme o nerovnosti bohatstva a nerovnom prístupe k zdravotnej starostlivosti, vzdelávaniu a bývaniu, ktoré čínska vláda označila za cieľ „spoločnej prosperity“, povedal.

"Zatlačili to príliš ďaleko, najmä s niektorými platformovými spoločnosťami," ako Alibaba a Tencent, povedal. „A to viedlo k poklesu investícií a len všeobecnej nervozite medzi investormi, domácimi aj zahraničnými. Koncom minulého roka však čínska vláda priznala, že to všetko pokazila. Povedali, že skončili so zásahom proti platformovým spoločnostiam a že teraz opäť zahŕňajú súkromný sektor, o ktorom uznávajú, že generuje celý rast čínskej ekonomiky. Takže je to veľká, dôležitá zmena."

„Teraz sa môžeme opýtať... Ako im veríme? povedal Rothman. „Myslím si však, že je jasné, že hlavným cieľom vlády je teraz dostať ekonomiku späť tam, kde bola pred Covidom. A potrebujú súkromný sektor. Potrebujú platformové spoločnosti, aby boli úspešné, aby opäť vytvorili pracovné miesta. Takže si myslím, že toto je smer, ktorým sa veci budú uberať v nasledujúcich štvrťrokoch. A cítim sa v tom optimisticky."

kliknite tu pre video úplného rozhovoru s Andym Rothmanom.

Zobraziť súvisiace príspevky:

V knihe „New China Playbook“ sa zapojenie štátu do podnikania stalo inteligentnejším

Forbes China Global 2000: Pretrvávajú problémy s nehnuteľnosťami v Číne

Obchodný záujem USA v Číne sa pomaly zotavuje

Návšteva Elona Muska v Pekingu zdôrazňuje obchodnú úlohu vo vzťahoch medzi USA a Čínou

@rflanneychina