Čínski internetoví giganti čelia novej ére tvrdého dohľadu a nízkeho rastu

Alibaba a Tencent, dva piliere kedysi prekvitajúceho internetového sektora v Číne, majú už dlho povesť pozoruhodných čísel rastu a ťaženia nových miliardárov – ale už nie. Obe spoločnosti teraz zápasia s tvrdou realitou, že dosiahnutie akéhokoľvek rastu bude považované za bonus.

Ich drasticky slabnúce vyhliadky sa odrážajú v najnovších finančných výsledkoch spoločnosti Tencent. Gigant v oblasti hier a sociálnych médií, ktorý roky ponúkal dvojciferné zvýšenie príjmov, bol počas štvrťroka, ktorý sa skončil v júni, stlačený takmer na všetkých frontoch. Jej celkové výnosy sa oproti predchádzajúcemu roku znížili o 3 % na 20 miliárd dolárov – čo je prvý takýto pokles od roku 2014 – zatiaľ čo zisk, ktorý možno pripísať akcionárom, nesplnil očakávania a klesol takmer o dve tretiny na 2.8 miliardy dolárov.

Spoločnosť Tencent obvinila alarmujúci pokles z faktorov vrátane nižších výdavkov používateľov a menšieho dopytu spoločností po jej reklamných ponukách. Spoločnosť sa pripojila k gigantu v oblasti elektronického obchodu Alibaba, ktorý len pred dvoma týždňami vykázal relatívne plochý rast tržieb, ktorý trpel širším spomalením čínskej ekonomiky. Analytici tvrdia, že návrat k časom rozkvetu silného rastu sa stal mimoriadne ťažkým a investori teraz považujú firmy za hodnotné akcie, pričom cenové pomery gigantov priraďujú k pomerom cien štátnych podnikov, ako je napríklad China Mobile kótovaná v Hong Kongu.

„Úprimne povedané, už sa nevrátia k svojmu predchádzajúcemu vysokému dvojcifernému rastu, to je koniec,“ hovorí Dickie Wong, výkonný riaditeľ hongkonskej spoločnosti Kingston Securities. "Investori by neboli ochotní dať rovnaké násobky ceny k zisku, aké predtým dávali Alibaba a Tencent."

To znamená, že Tencent sa teraz obchoduje s pomerom P/E 14.57 a Alibaba za 13.55. Násobky predstavujú obrovskú zľavu v porovnaní s tým, keď sa predtým obchodovalo za 30 až 40-násobok zárobkov. Na porovnanie, China Mobile a China Telecom majú pomer P/E približne osemnásobok zisku.

Obe spoločnosti medzičasom tiež museli znížiť počet zamestnancov Oživenie čínskej ekonomiky ďalej stratilo tempo— čo spôsobí, že spotrebitelia znížia výdavky na všetko od hier po oblečenie. Ich miliardárski zakladatelia, Alibaba's Jack Ma a Tencent's Pony Ma, obe zaznamenali pokles ich majetku o takmer 50 % v porovnaní s úrovňou z roku 2021, keďže akcie spoločností pokračovali v klesajúcej špirále.

Na zastavenie poklesu spoločnosť Tencent uviedla, že uvoľní viac reklám do krátkych video kanálov spoločnosti, pretože sa snaží súťažiť o väčší kus čoraz napätejších rozpočtov značiek. Alibaba expanduje do zámoria na viacerých frontoch, aby posilnila svoju hornú líniu. Spoločnosť je partnerstvo s Spoločnosť Perennial Holdings na výstavbu najvyššieho mrakodrapu v Singapure a jej pobočka Lazada v juhovýchodnej Ázii zaznamenali v druhom štvrťroku medziročný nárast objednávok o 10 %.

Je však nepravdepodobné, že sa tieto iniciatívy v blízkej dobe stanú hlavnými zdrojmi príjmov. „V treťom štvrťroku môže dôjsť k miernemu oživeniu,“ hovorí Shawn Yang, výkonný riaditeľ výskumnej spoločnosti Blue Lotus Capital Advisors so sídlom v Shenzhene. "Ale v budúcnosti by aj 10-15% ročná miera rastu výnosov bola pre tieto dve spoločnosti veľmi, veľmi dobrá."

Stále je potrebné vyriešiť regulačné prekážky. Tencent nedokázal zabezpečiť licencie na spoplatnenie nových hier používateľom, čo znamená, že sa musí spoliehať na rok staré tituly ako napr. Česť kráľov a League of Legends pre toky príjmov.

„Stále pevne veríme, že regulačné vyšetrovanie čínskeho technologického sektora sa ani zďaleka neskončilo a vylúčenie Tencenta zo schvaľovania nových hier je znakom toho, že regulačné vyšetrovanie dominantných hráčov, akým je Tencent, sa tak skoro neskončí,“ píše LightStream Research analytička Shifara Samsudeen, ktorá publikuje prostredníctvom výskumnej platformy Smartkarma.

A čo viac, internetoví giganti v krajine môžu byť stále pod tlakom, aby rozbili svoje obrovské podiely, pretože regulačné orgány chcú naďalej znižovať svoj vplyv na trh. The Wall Street Journal hlásené v júli sa miliardár Jack Ma plánuje vzdať kontroly nad Ant Group, keďže fintech gigant sa snaží odísť od Alibaby a pracuje na oživení svojho verejného kótovania.

Tencent, ktorý rozdávali minulý december je 16 miliárd dolárov z akcií platformy elektronického obchodu JD.com ako špeciálne dividendy reportuje agentúra Reuters uvažovať o predaji svojho podielu v gigante Meituan na doručovanie potravín za 24 miliárd dolárov. V stredajšom telefonáte analytikov prezident spoločnosti miliardár Martin Lau povedal, že správa „nebola presná“, ale tiež povedal, že spoločnosť premýšľa o tom, ako zvýšiť výnosy pre akcionárov, ktorí uvítali predchádzajúce distribúcie akcií.

„Osobne očakávam, že k tejto dohode dôjde,“ hovorí Brock Silvers, investičný riaditeľ spoločnosti Kaiyuan Capital so sídlom v Hongkongu. „Zdá sa, že aj regulátory nariaďujú prísnejšie strategické zameranie a technologickí giganti reagujú odpredajom vedľajších aktív a obmedzením vedľajších investícií.“