(Bloomberg) – Sentiment voči rozstrapkaným čínskym finančným trhom sa zdá byť na poslednom mieste s odrazmi, ktoré netrvajú, prílevmi, ktoré sa nelepia, a prísľubmi ďalšej akcie z Pekingu, ktoré neustále klesajú.
Najčítanejšie z Bloombergu
Pre manažérov fondov to znamená čeliť vyhliadke na ďalšie straty v akciách, odlevy z dlhopisov, nesplácanie úverov a slabšiu menu.
Tlmená reakcia na čínske plány fiškálnych stimulov a prekvapivé zníženie úrokových sadzieb minulý týždeň sú príkladom trendu, ktorý sa v posledných mesiacoch zintenzívňuje: vláda Si Ťin-pchinga je čoraz bezmocnejšia, pokiaľ ide o oživenie nálady investorov.
Nádej, že dramatické zásahy pred piatimi mesiacmi – niektorými nazývané ako „Draghi“ moment Číny v porovnaní so sľubom prezidenta Európskej centrálnej banky z roku 2012 o záchrane eura – sa zmenili na skepticizmus ohľadom toho, či politici urobia čokoľvek, aby podporili finančné trhy.
Index MSCI China zatiaľ v tomto štvrťroku klesol približne o 12% v porovnaní s 8% ziskom v globálnom meradle akcií. To znamená, že je na ceste k najhoršiemu štvrťročnému výkonu na relatívnej báze od roku 1999 a prichádza tesne po tom, čo čínske akcie prekonali v druhom štvrťroku takmer 20 percentuálnych bodov.
"Čína je na križovatke, pokiaľ ide o náladu investorov," povedal Francois Savary, investičný riaditeľ Prime Partners SA, ktorá minulý týždeň znížila svoju angažovanosť v krajine. „Bude Čína schopná vysporiadať sa so svojimi slabinami? Existuje obava, že úrady konali príliš málo, príliš neskoro.“
Z najmenej 24 oficiálnych prísľubov podpory pre ekonomiku, trhy alebo podniky od 16. marca – keď Čína riešila obavy investorov vtedy zriedkavým koordinovaným záťahom – sa iba štyri zhodovali so ziskom akcií o viac ako 2 %. Analytici odvtedy volajú po konkrétnejších krokoch, no zdajú sa byť sklamaní z opatrení vrátane likvidity pre realitné firmy, zníženia hypotekárnych sadzieb a nižších nákladov na pôžičky.
Tvárou v tvár voľbe medzi nekonečnou neistotou a presvedčením, že oživenie sa čoskoro presadí, sa investori prikláňajú k tej prvej. Cudzinci sťahujú peniaze z čínskych kapitálových trhov už šesť mesiacov po sebe a odlevy dosiahli v marci rekord.
Riziká sa stali natoľko nevyčísliteľné, že niektorí, ako napríklad Bostonský Zevin Asset Management, odchádzajú.
„Čínsky ekonomický sen sa viac-menej splnil a politici sa teraz sústreďujú na všetky dôsledky, ktoré s tým prichádzajú,“ povedala Sonia Kowal, prezidentka spoločnosti ZAM, ktorá nedávno predala všetky svoje čínske a hongkonské podiely. "Zvažovali by sme návrat do Číny v budúcnosti, keď sa krajina ocitne na udržateľnejšej ceste."
Napriek tomu, že cieľom môže byť stabilizácia sentimentu na trhu, Peking nebude chcieť zájsť príliš ďaleko a riskovať, že vytvorí špekulatívny bull run. Čína zažila od globálnej finančnej krízy dve obrovské bubliny a prehováranie trhov je nebezpečná hra v krajine, kde je výber investícií obmedzený kvôli kapitálovým kontrolám.
Yi Huiman, ktorý vedie regulátora cenných papierov v krajine, tento mesiac sľúbil, že udrží kapitálové trhy stabilné, ale povedal, že zasahovanie do fungujúceho akciového trhu nie je vhodné.
Môže sa situácia pre čínske trhy zhoršiť, ak sa úradníci budú držať súčasnej stratégie? Podľa Wee Khoon Chonga, vedúceho trhového stratéga z Bank of New York Mellon v Hong Kongu, ide o veľké stávky, podľa ktorého je vzťah medzi politickými smernicami a cenami aktív v Číne narušený.
„Dôvera v trhy a medzi spotrebiteľmi je rozhodujúca pre udržanie finančnej stability,“ povedal. "Preto nevidíme žiadny priestor pre sebauspokojenie a skutočne považujeme obnovenie dôvery za naliehavú záležitosť."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html