Opätovné otvorenie Číny signalizuje návrat býčieho trhu

Rast cien ropy v roku 2022 sa blíži k blížiacemu sa signálu návratu k býčím trhom v budúcom roku, pričom sa očakáva, že ropa bude stáť viac ako 100 dolárov za barel, keďže Čína zmierňuje obmedzenia súvisiace s Covidom a dodávky zostávajú ohrozené v dôsledku ruskej agresie voči Ukrajine.

Obavy o ekonomiku a potenciál globálnej recesie sú aj naďalej brzdou cien, ale pokračujúce obmedzené dodávky ropy tieto obavy prevyšujú. Súčasné výrobné čísla budú ťažko držať krok so spotrebou, pretože čínska vláda – najväčší svetový dovozca ropy – ruší svoju politiku nulového výskytu Covid.

Trhy s ropou zostávajú volatilné, no slabý dopyt sa javí ako najmenšie obavy. Je ťažké vidieť, že ceny ropy klesnú pod 80 dolárov za barel počas dlhšieho obdobia v roku 2023. Existuje príliš veľa faktorov, ktoré poukazujú na značný prepad cien ropy.

Začína to Čínou, kde Peking začal uvoľňovať svoju politiku „nulového Covidu“. Po rozsiahlych protestoch verejnosti Čína prechádza na politiku „života s Covidom“ so zníženými požiadavkami na testovanie a karanténu, ktoré zvýšia dopyt, keď ľudia začnú opäť cestovať.

Uzamknutia v Číne boli hlavným dôvodom poklesu cien ropy v štvrtom štvrťroku a opätovné otvorenie krajiny podnietilo veľké obchodovanie s futures na ropu. Čínsky dopyt po rope klesol v roku 2022 prvýkrát za dve desaťročia. Jeho návrat bude mať masívny býčí dopad na ceny v budúcom roku.

Organizácia krajín vyvážajúcich ropu (OPEC) očakáva, že globálny dopyt v budúcom roku vzrastie o 2.2 milióna barelov denne. To je oveľa viac ako ročný priemerný nárast ropného kartelu v rokoch 2010-2019 o 1.5 milióna barelov denne.

Čína bude pravdepodobne predstavovať až 60 % rastu globálneho dopytu v budúcom roku, keďže jej spotreba ropy sa vráti na predchádzajúce rekordné tempo. Je to samotné znovuotvorenie Číny, ktoré poskytuje najväčšiu hrádzu proti obavám z recesie.

Pre spotrebiteľov v USA budú vyššie ceny ropy znamenať, že tankovanie auta a udržiavanie kúrenia počas toho, čo sa už ukázalo ako studená zima, bude stáť viac. Ostatné komodity budú tiež stáť viac kvôli vyšším nákladom na dopravu a výrobu.

Býčí trh s ropou sa však nekončí rozhodnutím Pekingu znovu otvoriť čínsku ekonomiku.

OPEC zostáva neochvejný vo svojom záväzku zvyšovať ceny ropy prostredníctvom agresívneho riadenia ponuky. OPEC šokoval spotrebiteľské krajiny v októbri svojím rozhodnutím znížiť 2 milióny barelov denne z globálnej ponuky a zdá sa, že kartel je teraz pripravený konať, ak by ceny hrozili poklesom pod 90 dolárov.

Saudská Arábia a ďalší členovia OPEC potrebujú príjmy. Medzinárodný menový fond odhaduje, že Saudská Arábia potrebuje na vyrovnanie svojho rozpočtu cenu ropy 67 dolárov za barel, ale toto číslo môže byť až 80 dolárov. Bez ohľadu na to chce Rijád maximalizovať hodnotu svojich zásob ropy, kým môže, keďže Západ sa snaží prejsť na čistejšie energetické možnosti.

Rusko, jediná ťažká váha medzi rozšírenou skupinou producentov OPEC-plus, potrebuje príjmy z ropy ešte viac, keďže prenasleduje vojnu na Ukrajine, ktorá zostáva nepopulárna doma aj v zahraničí. Eskalácia západných sankcií voči Rusku ponúka ďalšiu býčiu divokú kartu pre ropné trhy.

Embargá EÚ a súvisiaci cenový strop G7 na predaj ruskej ropy budú mať nejaký čas na ovplyvnenie cien, ale experti vidia, že účinok zasiahne v prvom štvrťroku 2023, keď sa zákaz EÚ rozšíri o rafinované ruské produkty 5. februára.

Ruská ropa by mohla klesnúť až o 2 milióny barelov denne, zatiaľ čo Moskva sa snaží nájsť alternatívnych kupcov mimo EÚ. Aj potom budú musieť títo kupujúci využívať nezápadné tankery a námorné služby.

Prezident Vladimir Putin by v reakcii na sankcie Západu mohol dobrovoľne znížiť produkciu ropy. Rusko pohrozilo, že začiatkom budúceho roka zníži ťažbu o 500,000 700,000 až XNUMX XNUMX barelov denne.

Moskva možno blafuje, ale aj hrozba zníženia ruskej produkcie je dostatočná na to, aby sa ekonomika rozhýbala. Globálne trhy s naftou, leteckým palivom a vykurovacími olejmi sú obzvlášť ohrozené rozhodnutiami o výrobe Ruska vzhľadom na dôležitosť krajiny pri uspokojovaní celosvetového dopytu po stredných destilátoch.

Medzinárodná energetická agentúra (IEA), ktorá očakáva, že globálny dopyt po rope v budúcom roku stúpne o 1.7 milióna barelov denne, predpovedá, že celosvetová produkcia ropy vzrastie len o 770,000 1 barelov denne. Deficit takmer XNUMX milión barelov za deň prinúti konzumné krajiny, aby stiahli už aj tak kriticky nízke zásoby.

Situácia hovorí o chronickom probléme s nedostatočnými investíciami, na ktorý vedúci pracovníci v oblasti ropy upozorňovali posledných pár rokov, keďže kapitálové výdavky na nové dodávateľské projekty zaostávajú, okrem niekoľkých krajín, ako sú Spojené štáty, Brazília a Nórsko mimo OPEC. Saudská Arábia a SAESpojené arabské emiráty
vnútri kartelu.

Riziko prerušenia dodávok, ktoré spôsobí ďalší prudký nárast cien ropy v druhom štvrťroku budúceho roka, je skutočné. Bidenova administratíva nie je v silnej pozícii reagovať, ak by ceny ropy opäť vystrelili.

Biden už oznámil plány na ukončenie uvoľňovania zo strategickej ropnej rezervy (SPR) a na začatie nákupu ropy na doplnenie zásob ropy uloženej v soľných jaskyniach na pobreží Mexického zálivu po tom, čo sa znížili na 40-ročné minimá. Bidenova politika SPR efektívne stanovuje cenové minimum pre ropu.

Biely dom zároveň zostáva oddaný svojej agresívnej klimatickej agende a politike proti fosílnym palivám, ktorá zahŕňala úplné minimum v oblasti prenájmu ropy a plynu a blokovania povolení pre potrubia a iné tradičné projekty energetickej infraštruktúry. Súčasné politické prostredie pravdepodobne nepresvedčí generálnych riaditeľov amerických ropných spoločností, aby investovali do väčšej ponuky.

Zatiaľ čo ekonomiky Spojených štátov a Európy pravdepodobne v roku 2023 vstúpia do recesie, IEA očakáva, že akékoľvek poklesy budú mierne. Údaje o zamestnanosti a spotrebiteľských výdavkoch v regiónoch OECD sú solídne, zatiaľ čo čísla o inflácii naznačujú, že cenové tlaky sa zmiernili a pravdepodobne vyvrcholili, čo zvyšuje nádeje na hladké pristátie.

Výmena paliva je ďalším dôvodom, prečo to budúci rok vyzerá dobre pre ropných býkov. Ceny zemného plynu zostávajú v Európe a Ázii vysoké, čo núti priemyselných používateľov prejsť z drahšieho zemného plynu na ropné produkty, ako je vykurovací olej alebo nafta, čím sa zvyšuje dopyt po surovej rope.

Je ťažké si predstaviť lepšie nastavenie ropných trhov v roku 2023. To je dôvod, prečo guru ropného trhu Danial Yergin predpovedá, že ceny ropy by mohli v budúcom roku dosiahnuť 121 dolárov za barel, keď sa Čína úplne znovu otvorí. A to je dôvod, prečo ropa vyzerá ako vynikajúce miesto pre investorov v roku 2023 napriek ekonomickým protivetrom, ktoré sa očakávajú na celom svete.