Cisco a štyri ďalšie nákupy s mastnou maržou

Zmyslom podnikania nie sú príjmy alebo rast. Je to zisk. Ak sa ropa predáva za 80 dolárov za barel a vy ju zo zeme vyťažíte za 50 dolárov, máte dobrý biznis. Ak je vaša ropa kilometer pod vodou a jej ťažba stojí 120 dolárov, máte zlý biznis.

Preto mám rád spoločnosti s mastnými ziskovými maržami. Obscénne zisky? Dobre, v mojej knihe.

Raz ročne v tomto stĺpci uvádzam spoločnosti, ktoré vynikajú svojimi ziskovými maržami (zisky ako percento z tržieb). 18% maržu po zdanení považujem za žiarivý výsledok. Tu je päť akcií, o ktorých si myslím, že sú vhodné.

Cisco SystemsCSCO
už deväť rokov po sebe dosiahla ziskovú maržu po zdanení viac ako 20 %. Je najväčšou spoločnosťou v oblasti počítačových sietí na svete a je aktívna aj v oblasti kybernetickej bezpečnosti a videokonferencií (WebEx).

Cisco bývalo miláčikom investorov. Na burzu vstúpila v roku 1990, jej hodnota vzrástla viac ako stonásobne a začiatkom roku 2000 mala najvyššiu trhovú hodnotu zo všetkých spoločností na svete.

Po prasknutí dot-com bubliny v marci 2000 sa Cisco za približne dva roky prepadlo o viac ako 80 %. Odvtedy to bolo dlhé pomalé stúpanie späť.

Dnes sa akcie predávajú za 16-násobný zisk – historicky typický násobok, ale v súčasnosti pod priemerom. (Trhový násobok je približne 25.)

Momentálne sa mi páči veľa zásob ropy a zemného plynu, pretože verím, že oživenie odvetvia bude naďalej naberať na sile. Ako väčšina jeho priemyslu, ConocoPhillipsCOP
zaznamenala straty v rokoch 2015 – 2017 a v roku 2020. V poslednom čase sa však môže pochváliť maržou po zdanení približne 19 %.

Zatiaľ čo mnohé ropné a plynárenské spoločnosti sa počas prepadu priemyslu zadlžili, ConocoPhillips sa podarilo udržať primeranú bilanciu. V súčasnosti dlh predstavuje približne 34 % vlastného imania spoločnosti. A cena jeho akcií sa mi zdá celkom rozumná, s deväťnásobným ziskom.

Applied MaterialsAMAT
, so sídlom v Santa Clara v Kalifornii, je najväčším svetovým výrobcom zariadení používaných na výrobu polovodičov. Je stabilnejšia ako väčšina konkurentov vo svojom odvetví so ziskami v 14 z posledných 15 rokov.

Spoločnosť smeruje už šiesty rok po sebe s maržami po zdanení nad 18 %.

Medvedím prípadom v polovodičovom priemysle je, že predaj osobných počítačov v poslednom čase klesol a nedostatok čipov používaných v autách sa začína riešiť. Domnievam sa však, že dlhodobým trendom je stále zvyšovanie využívania čipov.

Technologické akcie boli tento rok plné zuby a najmä polovodičové akcie. Do mojich piatich odporúčaní však dnes zaraďujem tri technologické akcie. Som presvedčený, že masaker v tomto sektore bol prehnaný a že v technologickom sektore sa nachádza veľká časť rastu a inovácií v ekonomike USA.

Texas InstrumentsTXN
, so sídlom v Dallase, je najväčším svetovým výrobcom analógových čipov. Vyrába tiež mikrokontroléry a kalkulačky. Spoločnosť od roku 2012 neustále zvyšuje svoje marže a v minulom roku mala takmer 44 % ziskovú maržu po zdanení.

Ďalšia zásoba, ktorá to vzala na bradu, je BiogenBIIB
, biotechnologická farmaceutická firma. Za posledný rok klesol o 40 %.

Na chvíľu sa investori veľmi tešili na liek Biogen na Alzheimerovu chorobu, aducanumab. Údaje z klinických skúšok neboli dostatočne silné na to, aby viedli poradný panel Úradu pre potraviny a liečivá na odporúčanie schválenia. FDA však liek napriek tomu schválila v kontroverznom rozhodnutí.

Mám pocit, že investori sa nadmerne zameriavajú na tento liek a nepripisujú Biogenu dostatočný kredit pre zvyšok jeho farmaceutického sortimentu.

Záznam

Pred dneškom som napísal 12 stĺpcov na túto tému. Priemerná 12-mesačná návratnosť mojich odporúčaní bola 18.2% oproti 14.8% pre Standard & Poor's 500 Total Return Index. Osem z 12 stĺpcov vykázalo zisk, ale iba tri prekonali index.

Majte na pamäti, že výsledky mojich stĺpcov sú hypotetické a nemali by sa zamieňať s výsledkami, ktoré získam pre klientov. Minulá výkonnosť tiež nepredpovedá budúcnosť.

Moje odporúčania týkajúce sa tukovej marže spred roka utrpeli stratu 13.7 %, čo je o niečo horšie ako strata 12.2 % pre Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) fungovala dobre, ale Quidel Ortho qdel
a T. Rowe Price Group (TROW) mali veľké straty.

Zverejnenie: Vlastním Texas Instruments osobne a pre takmer všetkých mojich klientov. Držím ConocoPhillips a aplikované materiály pre jedného alebo viacerých klientov. Hedžový fond, ktorý riadim, vlastní call opcie na Cisco Systems.