Ceny komodít sa kazia a vyvolávajú obavy z ďalšej finančnej krízy

Pozri tiež: Futures na kukuricu sa vyšplhajú na najvyššie ceny za takmer desať rokov

„Jeden za druhým vývoj súvisiaci s Ukrajinou odhaľuje dlhodobé nedostatky v čoraz zastaranejšom rámci po druhej svetovej vojne“ globálnej obchodnej a finančnej regulácie, povedala pre MarketWatch Karen Petrou, vedúca partnerka finančno-politického think-tanku Federal Financial Analytics. .

Petrou tvrdil, že rýchlo rastúce ceny komodít vytvárajú tlak na obchodníkov s komoditami, ako aj na banky a ďalších aktérov, ktorí ich financujú, a neschopnosť riadne regulovať tieto subjekty by mohla prinútiť Federálny rezervný systém, aby ich zachránil, čo je krok, ktorý ohrozuje reakciu verejnosti.

Po finančnej kríze regulačné orgány diskutovali o tom, či určiť veľkých predajcov komodít ako Glencore, Trafigura a Archers-Daniels-Midland Co.
ADM,
-0.55%
ako systémovo dôležité finančné inštitúcie, čo by ich podrobilo väčšej regulačnej kontrole, „ale nemali odvahu tam ísť,“ povedal Petrou.

Nedávna volatilita tiež podčiarkuje vzťah medzi infláciou a finančnou stabilitou, tvrdí Zoltan Pozsar, globálny vedúci stratégie krátkodobých úrokových sadzieb v Credit Suisse.

"Centrálne banky sú zamilované do tejto myšlienky, že kontrolujú cenovú stabilitu," povedal v telefonickom rozhovore. „Považujem za šokujúce, že na subjekty tak dôležité pre cenovú stabilitu, ako sú [obchodníci s komoditami]“ nedohliada Fed.

Čítaj viac: Domy obchodujúce s komoditami čelia tlaku, ale sú „príliš veľké na to, aby skrachovali“?

Pozsar tvrdil, že vojna na Ukrajine bude zlomovým bodom vo finančnej histórii, ktorý bude katalyzátorom čiastočného zvrátenia globalizácie a prinesie nový menový poriadok založený skôr na cenách komodít než na americkom dolári. V takomto svete Fed a jeho náprotivky v zahraničí nebudú môcť ignorovať ústrednú úlohu, ktorú zohrávajú obchodníci s komoditami.

„Sú to subjekty, ktoré pohybujú základnými komoditami, ktoré potrebujete pre priemyselnú činnosť a cenovú stabilitu,“ povedal. "Cenovú stabilitu garantuje obchodník s komoditami, nie centrálne banky."

Regulačné orgány berú na vedomie túto dynamiku, aj keď na ňu ešte nereagujú. Medzinárodný menový fond v utorok vo svojej polročnej správe o globálnej finančnej stabilite varoval pred „silnými tlakmi na komoditné financovanie a trhy s derivátmi“ po správach zo začiatku tohto mesiaca, že Rada pre finančnú stabilitu USA bol informovaný Commodity Futures Trading Commission a Federal Reserve o vplyve komoditných trhov na finančnú stabilitu.

Ramit Singh, zástupca riaditeľa pre menové a kapitálové trhy MMF, na utorkovej tlačovej konferencii uviedol, že je „pravdepodobne vhodný čas“, aby regulátori preštudovali komoditný priestor, aby identifikovali medzery v regulácii trhov s komoditami.

Dennis Kelleher, prezident a generálny riaditeľ nestrannej finančnej reformnej organizácie Better Markets, povedal MarketWatch, že existujú kroky, ktoré by CFTC mohla podniknúť na stabilizáciu trhov s komoditami, ako je presadzovanie prísnejších limitov pozícií pri obchodoch s komoditnými derivátmi, ktoré by znížili ceny komodít a znížiť riziko finančnej nákazy.

Limit pozície je kontrola počtu zmlúv, ktoré môže ktorýkoľvek subjekt v danom čase vlastniť, aby sa zabránilo nadmerným špekuláciám a volatilite na komoditných trhoch. CFTC schválila nové pravidlá o limitoch pozícií v roku 2020, ako to vyžaduje zákon o finančnej reforme Dodda Franka z roku 2010, ale kritici, vrátane súčasný predseda CFTC Rostim Benham povedal, že tieto pravidlá nezachádzajú dostatočne ďaleko.

"Špekulácie s komoditami sú do značnej miery neregulované, pretože neexistujú žiadne pozičné limity alebo sú také vysoké, že nemajú zmysel," povedal Kelleher. "Tieto problémy sú vzájomne prepojené. Na fronte inflácie, namiesto toho, aby sme uzákonili pozičné limity, ktoré fungujú, čo by viac zosúladilo ceny s ponukou a dopytom, máme veľké banky, ktoré klientom radia, aby presunuli viac svojich portfólií do komodít ako takzvané zabezpečenie inflácie.“

CFTC odmietla komentovať tento príbeh.

Bez ohľadu na to, či sa regulátori rozhodnú zmeniť politiku vzhľadom na rastúcu volatilitu, Pozsar z Credit Suisse tvrdil, že Američania by sa mali pripraviť na svet, v ktorom sa trhy kľúčových komodít stanú priestorom pre geopolitickú konkurenciu.

To pravdepodobne znamená, že ceny komodít zostanú hlavnou hnacou silou inflácie aj v budúcnosti a že ak bude globálna ekonomika čeliť ďalšej systémovej kríze, v jej centre budú komodity.

"To je definícia systémovo dôležitého," povedal Pozsar o obchodníkoch s komoditami. „Rovnako ako Lehman presúval dlhopisy a hotovosť, kým sa tak nestalo, tieto spoločnosti presúvali komodity, kým to neurobili.“