Po opätovnom poklese akciového trhu nastal čas na hľadanie výhodných ponúk. Spoločnosti, ktoré kupujú svoje akcie späť, sa radšej uistia, že nehádžu dobré peniaze za zlými.
Ale spätný nákup akcií v nesprávnom čase môže byť bolestivý.
Cieľ
Zdá sa, že napríklad (TGT). odkúpila späť 8.9 milióna akcií za priemernú cenu 225 dolárov. Akcie sa teraz obchodujú v blízkosti 152 dolárov – takmer o tretinu – po tom, čo spoločnosť v posledných týždňoch vydala dve varovania o zisku, čo viedlo k nerealizovanej strate približne 650 miliónov dolárov.
Napriek časovým rizikám sú spätné odkupy obľúbené u investorov aj vedúcich pracovníkov. Vrchní finanční úradníci ich majú radi, pretože je to spôsob, ako vrátiť akcionárom hotovosť a zároveň mať flexibilitu na pozastavenie, ktoré neprichádza s dividendami, ktoré sa vyplácajú každý štvrťrok a zvyčajne sa považujú za posvätné. Pre investorov spätné odkúpenie znižuje počet akcií v obehu, čo znamená, že získajú väčšiu časť zisku za každú akciu, ktorú vlastnia. Majú ich radi aj preto, že v kombinácii s dividendami pomáhajú znižovať volatilitu akcií, poznamenáva stratég Evercore ISI Julian Emanuel, ktorý poznamenáva, že „rok 2022 je jedným z tých rokov, kedy sú investori platení za to, aby sa sústredili na návratnosť kapitálu a nie na návratnosť. kapitál.”
Väčšinu obdobia po finančnej kríze si spoločnosti požičiavali peniaze na odkúpenie akcií, pričom využívali ultranízke úrokové sadzby na stiahnutie akcií z trhu. Teraz však sadzby rastú – dvojročný výnos štátnej pokladnice je na najvyššej úrovni od roku 2007 – a požičiavanie si na odkúpenie akcií nemá zmysel.
To nezabránilo spoločnostiam odkúpiť svoje akcie. Namiesto toho, aby si požičiavali, používajú na to peniaze, ktoré majú po ruke. Stratég Barclays Maneesh Deshpande odhaduje, že korporátna hotovosť dosahuje približne 70 miliárd dolárov štvrťročne, pričom väčšina peňazí sa investuje do spätných odkupov. Prebytočná hotovosť medzitým klesla na približne 300 miliárd USD z 500 miliárd USD, pričom najväčší pokles nastal v priemyselných odvetviach, spotrebných akciách a Fanmags:
Meta platformy
(META),
Amazon.com
(AMZN),
Netflix
(NFLX),
Microsoft
(MSFT),
jablko
(AAPL) a
Abeceda
(GOOGL). Ak trh nájde dno, boli by to dobre vynaložené peniaze. Ale táto hotovosť by sa hodila, keby USA upadli do recesie, čo by tvrdo zasiahlo cash flow.
„Pokles prebytočnej hotovosti... pri zvýšení spätných odkupov považujeme za prekvapivý, pretože spoločnosti sa zdanlivo nezaujímajú o ekonomickú volatilitu alebo sprísnenie finančných podmienok,“ píše Deshpande. "Ak bude tempo čerpania hotovosti pokračovať, znamenalo by to, že prísnejšie finančné podmienky budú ešte väčším protivietorom, ako sme doteraz predpokladali."
Jeho rada: Zamerajte sa na spoločnosti, ktoré nepotrebujú míňať príliš veľa svojej nadbytočnej hotovosti, aby ju vrátili akcionárom, pričom buďte opatrní voči tým, ktoré ich príliš rýchlo prepaľujú. Aby tak urobil, navrhol zníženie hotovosti za posledné dva štvrťroky počas zvyšku roku 2022 a potom vypočítal predpokladaný pomer hotovosti k aktívam spoločnosti.
Medzi tými, ktoré vyzerajú atraktívne po tomto cvičení:
Las Vegas Sands
(LVS), ktorá sedí na kope hotovosti po predaji svojich nehnuteľností vo Vegas; priemyselný podnik
Emerson Electric
(EMR); hnojivá spoločnosť
CF Industries Holdings
(CF); a
Vertex Pharmaceuticals
(VRTX), ktorá bola v januári výberom v tomto priestore. Las Vegas Sands a Emerson klesli v roku 11 o 6.3 % a 2022 %, zatiaľ čo CF si pripísal 25 % a Vertex o 16 %.
Hotovostné horáky zahŕňajú úverovú spravodajskú spoločnosť
Equifax
(EFX), ktorý tento rok klesol o 37 %;
Martin Marietta Materials
(MLM), ktorá klesla o 27 %; spoločnosť zaoberajúca sa energetickou infraštruktúrou
Kvantové služby
(PWR), ktorá si pripísala 8.8 %; a spoločnosť doručujúca obsah
Akamai Technologies
(AKAM), ktorá klesla o 17 %.
Niekedy je hotovosť naozaj kráľom.
Napíšte Ben Levisohn o [chránené e-mailom]