Cash Flow spoločnosti Conagra zvyšuje bezpečnosť jej dividendového výnosu

Rekapitulácia z januárových výberov

Na základe cenovej návratnosti prekonalo portfólio modelu najbezpečnejších výnosov dividend (+0.1 %) index S&P 500 (0.0 %) o 0.1 % od 20. januára 2022 do 16. februára 2022. Na základe celkovej návratnosti modelové portfólio (+ 0.4 %) prekonala S&P 500 (0.0 %) o 0.4 % za rovnaký čas. Najvýkonnejšie akcie s veľkou kapitalizáciou vzrástli o 15 % a najvýkonnejšie akcie s malou kapitalizáciou vzrástli o 5 %. Celkovo 8 z 20 akcií s najbezpečnejším dividendovým výnosom prekonalo svoje príslušné benchmarky (S&P 500 a Russell 2000) od 20. januára 2022 do 16. februára 2022.

Toto modelové portfólio zahŕňa iba akcie, ktoré dosahujú atraktívne alebo veľmi atraktívne hodnotenie, majú pozitívny voľný hotovostný tok a ekonomické zisky a ponúkajú dividendový výnos vyšší ako 3%. Spoločnosti so silným voľným hotovostným tokom poskytujú vyššiu kvalitu a bezpečnejšie dividendové výnosy, pretože viem, že majú peniaze na podporu dividend. Myslím si, že toto portfólio poskytuje jedinečne dobre preverenú skupinu akcií, ktoré môžu pomôcť prekonať klientov.

Odporúčané akcie za február: Conagra Brands Inc.
CAG

Conagra Brands, Inc. (CAG) je hlavnou akciou vo februárovom portfóliu modelov najbezpečnejších dividendových výnosov.

Conagra zvýšila príjmy a čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) o 12 % a 22 % ročne, v uvedenom poradí, od fiškálneho roku 2018 (FYE je 5/30) do fiškálneho roku 2021. Rastúci NOPAT spoločnosti Conagra vyhnal ekonomické príjmy z 290 miliónov USD na 929 miliónov USD v rovnakom čase. Za posledných dvanásť mesiacov (TTM) dosahujú ekonomické zisky 693 miliónov dolárov, čo je síce pokles oproti fiškálnemu roku 2021, ale stále je vyšší ako vo všetkých rokoch okrem štyroch od roku 1998.

Obrázok 1: Ekonomické zisky Conagra od fiškálneho roku 2018

Bezplatný hotovostný tok podporuje platby dividend

Conagra vypláca dividendy každý rok od fiškálneho roku 1990 a zvýšila svoju dividendu z 0.90 USD/akcia vo fiškálnom roku 2017 na 1.04 USD/akciu vo fiškálnom roku 2021. Súčasná pravidelná štvrťročná dividenda, ak je anualizovaná, poskytuje dividendový výnos 3.5 %.

Vo fiškálnom roku 2019 Conagra získala Pinnacle Foods Inc. za približne 10.9 miliardy dolárov, čo prispelo k voľnému peňažnému toku (FCF) firmy v hodnote -10.5 miliardy dolárov. S výnimkou fiškálneho roku 2019 FCF spoločnosti Conagra každoročne prekračuje výplatu dividend. Keďže FCF sa zlepšila z 562 miliónov USD vo fiškálnom roku 2018 (rok pred akvizíciou) na 968 miliónov USD TTM, Conagra ľahko generuje dostatok hotovosti na podporu zvýšenia dividendy. Vo fiškálnych rokoch 2020 a 2021 Conagra vygenerovala 3.3 miliardy USD (19 % súčasnej trhovej kapitalizácie) v FCF, pričom vyplatila dividendy vo výške 888 miliónov USD.

Obrázok 2: Conagra's FCF vs. dividendy od fiškálneho roku 2017

Spoločnosti so silným FCF poskytujú kvalitnejšie dividendové výnosy, pretože viem, že firma má hotovosť na podporu svojej dividendy. Na druhej strane, dividendám od spoločností s nízkym alebo negatívnym FCF sa nedá príliš dôverovať, pretože spoločnosť nemusí byť schopná udržať výplatu dividend.

Conagra je podhodnotená

Pri súčasnej cene 36 USD/akcia má Conagra pomer ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) 0.5. Tento pomer znamená, že trh očakáva, že NOPAT Conagra trvalo klesne o 50 %. Toto očakávanie sa zdá byť príliš pesimistické vzhľadom na to, že Conagra vzrástla NOPAT o 5% ročne za posledné desaťročie.

Aj keď marža NOPAT spoločnosti Conagra klesne na 11 % (päťročné minimum v porovnaní s 12 % TTM) a hodnota NOPAT spoločnosti klesne v nasledujúcom desaťročí ročne o 2 %, hodnota akcií je dnes 69 USD/akcia – čo predstavuje nárast o 92 %. . Pozrite si matematiku za týmto obráteným scenárom DCF. V tomto scenári je NOPAT spoločnosti Conagra vo fiškálnom roku 2031 3 % pod úrovňami TTM. Ak by spoločnosť rástla NOPAT viac v súlade s historickými mierami rastu, akcie majú ešte väčší rast.

Kritické podrobnosti nájdené vo finančných záznamoch technológiou Robo-Analyst mojej firmy

Nižšie sú uvedené špecifiká úprav, ktoré robím na základe zistení Robo-Analyst v Conagra 10-K a 10-Q:

Výkaz ziskov a strát: Urobil som 813 miliónov USD v úpravách s čistým efektom odstránenia 227 miliónov USD v neprevádzkových nákladoch (2 % z príjmov).

Súvaha: Urobil som 6.1 miliardy dolárov v úpravách na výpočet investovaného kapitálu s čistým nárastom o 5.4 miliardy dolárov. Najvýraznejšia úprava bola 4.2 miliardy USD (22 % vykázaných čistých aktív) v odpisoch aktív.

Ocenenie: Urobil som úpravy vo výške 12.7 miliardy USD s čistým efektom zníženia hodnoty akcionárov o 12.4 miliardy USD. Okrem celkového dlhu bola jednou z najvýznamnejších úprav hodnoty akcionárov 1.2 miliardy USD v odložených daňových záväzkoch. Táto úprava predstavuje 7 % trhovej hodnoty Conagra.

Zverejňovanie: David Trainer, Kyle Guske II a Matt Shuler nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.