Mohol by byť Sorosov nový investičný model „home-run“ s vplyvom na investorov?

Priezvisko Soros je už dlho synonymom financií, ale Jonathan Soros je na misii, aby ho prepojil s investovaním založeným na poslaní, počnúc športom a zábavou. Nedávno založená spoločnosť Athletes Unlimited má za cieľ vrátiť loptu späť na ihrisko prostredníctvom svojej inovatívnej štruktúry a najlepších obchodných politík vo svojej triede. Funguje to aj na odblokovanie dopadového investovania vo veľkom rozsahu pre ďalšiu skupinu: investorov. Soros nabáda investorov, aby v záujme verejného prospechu obmedzili výnosy. Skeptický? Výsledky môžu hovoriť samy za seba. Čítajte ďalej a zistite, ako sa model sústreďuje na slobodu a výsledky investorov, nie na reguláciu alebo altruizmus.

Brendan Doherty: Vitajte v Ikony vplyvu! Strávili ste značnú časť svojej kariéry investovaním do vlastného imania a snažili ste sa odomknúť model, aby ste ho maximalizovali. Vysvetlite, čo je rovnosť poslania a prečo vás zaujíma.

Jonathan Soros: Môj dôvod začína mojou vlastnou perspektívou ako investora. Celá štruktúra súčasného investičného ekosystému je sústredená okolo maximalizácie zisku a povinnosti voči akcionárom, nápad, ktorý spopularizoval Milton Friedman. Štruktúra má priniesť investorom čo najväčšiu finančnú hodnotu a až po maximalizácii zisku by mali potom zamerať svoju pozornosť inam. Problém s tým je dvojaký. Prvým je, že podniky majú jedinečnú pozíciu na to, aby robili veci vo svete optimálnejšie, ako by sa dali robiť mimo obchodnej štruktúry. Druhým problémom je, že to odo mňa ako jednotlivca vyžaduje, aby som sa nereprezentoval naplno – aby som sa obmedzil len na jednu vec, a to koľko dolárov môžem získať z podnikania. Ako spoločnosť sme sa dostali na cestu, kde veríme, že v tomto systéme je cnosť. Veríme, že tento systém je nejakým spôsobom natoľko výkonný, že nefinančné hodnoty môžu zostať bokom. Ale v skutočnosti nám všetkým záleží na niečom viac než len na peniazoch takmer v každom jednom aspekte nášho života.

Doherty: Akú úlohu, ak vôbec nejakú, podľa vás zohráva vláda pri vplyve investovania alebo by mala zohrávať úlohu pri regulácii správania spoločností?

Soros: Vlády majú značný vplyv na investície vo veľkom rozsahu prostredníctvom dotácií, daňových dotácií, grantov, pôžičiek s nízkym úrokom, financovania rozvoja – nechcem to ignorovať. Takmer všetky tieto metódy však zahŕňajú značnú dotáciu ďalšie vlastníci kapitálu a väčšina súkromných investorov to nechce robiť. Vzniká otázka: ako posilníme súkromný kapitál, aby to napodobnil a „vzdal sa“ nejakého finančného prínosu pre verejné statky, a to vo veľkom rozsahu?

Doherty: Aký je najlepší spôsob?

Soros: Pevne verím v silu ľudí robiť vlastné rozhodnutia o tom, ako riadia svoj život a ako sa navzájom ovplyvňujú. Ale niečo o spôsobe, akým sme tento príbeh rozprávali, najmä v USA, naznačuje, že príležitosť zapojiť sa do vlastného záujmu na trhu vyžaduje, aby ste boli sebeckí. A to je tá časť, s ktorou nesúhlasím. Som celkom oddaný slobode. Ale tiež som oddaný myšlienke, že človek má slobodu nebyť sebec. Tieto veci nie sú rovnaké. Dôležitú úlohu zohráva regulácia. Oveľa viac ma však zaujímajú spôsoby, ako sa ľudia môžu lepšie rozhodovať sami bez regulačných zásahov.

Doherty: Keď ste sa pozreli na to, čo sa deje v tomto priestore, aké boli najžiarivejšie problémy, ktoré brzdili príležitosť premeniť reformu na štruktúru vlastného imania?

Soros: Je úplne fantastické, keď sú podniky nútené robiť lepšie z vlastnej vôle; vytvára lepšie postupy, ktoré sú zase ziskovejšie pre podnik. Aj keď je to skvelé a mali by sme viac povzbudzovať, existuje dôležitý priestor za tým. V tomto priestore podniky ochotne robia kompromisy, pokiaľ ide o finančnú hodnotu. Ekonomická hodnota je zámerne prerozdelená z firmy, preč od akcionárov, na nejaký iný prospech. Keď dôjde k pozitívnemu kompromisu a niekto nejakým spôsobom znáša náklady – to je pre mňa skutočné investovanie založené na poslaní. Existuje veľa príkladov ľudí, ktorí to robia ad hoc. Existuje priestor, ktorý v súčasnosti môžu zaberať bohatí jednotlivci a nadácie, a ktorý má poháňať podniky, ktoré môžu mať dvojitý zisk alebo sa nezameriavajú iba na maximalizáciu zisku.

Doherty: Takže ďalej je, ako sa dostaneme do mierky?

Soros: Chýbajúci článok je mechanizmus, aby to mohol urobiť každý investor. Mnoho spoločností umiestňuje verejný prospech niekde vo svojich základných hodnotách, ale potom sa spolieha na spotrebiteľov, že zaplatia dodatočné náklady. Zamestnanci platia aj náklady na dopad – volia si jednu kariéru oproti inej, pretože získajú viac osobného uspokojenia, aj keď nejde o voľbu maximalizujúcu zisk. Každý, kto učí alebo pracuje pre vládu, to robí. Existujú obrovské zástupy ľudí, ktorí nemaximalizujú svoje finančné výnosy v záujme verejného prospechu. Nemáme mechanizmus, aby investori robili to isté. Vytvorenie tohto modelu dáva investorom slobodu robiť lepšie rozhodnutia, ktoré sú z dlhodobého hľadiska prospešné pre všetkých.

Doherty: To je skvelý segue. Nedávno ste spoluzakladali Athletes Unlimited. Keď ste vytvárali víziu pre túto ligu, aké boli niektoré z vecí, ktoré ste považovali za prvé princípy?

Soros: Nejakými spôsobmi, Športovci Neobmedzený je experiment týkajúci sa rovnosti misií. Athletes Unlimited je ďalšou generáciou profesionálnych športových líg. S mojím spoluzakladateľom Jonom Patricofom sme boli nadšení vzostupom ženského športu a videli sme obrovskú obchodnú príležitosť. Videli sme nekvalitných športovcov a zaostalých fanúšikov, ktorí požadovali a zaslúžili si viac. Keď sme sa pozreli na trh, prinútilo nás to položiť si otázku: „Prečo by sme mali nasledovať ten istý model, ktorý existuje už 100 rokov? Prečo nezačať od nuly a nezamyslieť sa nad budovaním novej ligy?“

Doherty: Čím sa Athletes Unlimited líši od tradičné športové ligy?

Soros: Niektoré prvky sú tradičné a niektoré úplne odlišné. Napríklad v skutočnosti prevádzkujeme štyri rôzne športy v tej istej spoločnosti; tieto ligy zahŕňajú softbal, halový volejbal, lakros a basketbal. Každé z ich ročných období je zhustené a krátke; podobne ako v tradičnej play-off sezóne. Štyri tímy športovcov idú na jedno miesto a hrajú päťtýždňovú sezónu. Ale na konkurenčnej stránke budujeme rebríček, ktorý je skôr individuálny než tímové. Jednotliví športovci získavajú body podľa toho, ako sa ich tímu darí v hre, ako sa im darí individuálne – ich vlastný štatistický výkon – a potom je tu aj hlasovanie o MVP, o ktorom hlasujú ostatní športovci. To vytvára rebríček, ktorý vyzerá skôr ako NASCAR, Formula XNUMX alebo golf než NFL alebo NBA. Moderní fanúšikovia čoraz viac sledujú športovcov, nie tímy; tak sme sa rozhodli oprieť o to, kam fanúšikovia smerujú, nie tam, kde boli.

Doherty: Nejaké kľúčové rozdiely mimo ihriska?

Soros: V našich obchodných praktikách sme sa zámerne zamerali na najlepšie zásady tehotenskej dovolenky, najlepšie zásady starostlivosti o deti vo svojej triede a sme prvou americkou ligou, ktorá sa zaviazala byť uhlíkovo neutrálna. Skutočne transformačné v porovnaní s inými profesionálnymi športmi je, že každá z našich líg má hráčsky výkonný výbor, ktorý konzultuje takmer každý aspekt ligy. To zahŕňa, kto bude pozvaný hrať, dizajn uniforiem, rozvrh tréningov – je to obrovské množstvo spolupráce, ktorá nemá obdoby. Od začiatku sme chceli byť podnikom, ktorý bol skutočne zámerne produkovať verejnoprospešnú a verejnú hodnotu spôsobom, akým podnikáme.

Doherty: Na začiatku rozhovoru ste spomenuli, že jedným kúskom skladačky je otvorenie tohto sekundárneho trhu pre verejný prospech; vysvetlite, ako sa k tomu hodí Athletes Unlimited?

Soros: Jadrom modelu je, že každý investor pri vstupe do spoločnosti signalizuje výšku návratnosti, ktorá ho uspokojí ako návratnosť jeho investície. Prevracia to argument Miltona Friedmana na hlavu, pretože namiesto maximalizácie zisku cieľom a etiky a verejného prospechu až dodatočným nápadom tu investor hovorí: „Keď viete, čo robíte so zvyškom týchto peňazí, ktoré idú na misiu. súvisiace prvky tohto podnikania, dobrovoľne sa vzdávam prebytku nad rámec sumy, ktorú dostanem.“ To je stredobodom tohto modelu, každý investor dobrovoľne hovorí, že ak dostane „x“, bude spokojný a viac ako „x“ nepotrebuje.

Doherty: Aké sú niektoré z výziev konverzie investorov na tento model založený na misiách?

Soros: Trhovisko funguje so signalizáciou. Obrovská efektivita našich súčasných finančných trhov spočíva v tom, že potrebujete len jeden signál – cenu. Tento jedinečný signál umožňuje mnohým rozdielnym ľuďom s rôznymi názormi spojiť sa a nájsť výmenu okolo tejto ceny. To je oveľa ťažšie, keď hovoríte o prvkoch súvisiacich s misiou,

Po prvé, nikto nebude platiť niekomu inému iba za pozitívne verejné výhody, ktoré vytvoril. Ak idem robiť niečo hodnotné, čo nemá žiadny vplyv na finančné vyhliadky spoločnosti, nikto mi za to nezaplatí. Stále mi budú platiť len za finančnú hodnotu – to je len povaha toho, ako ľudia obchodujú; nedávame česť.

Každý má tiež iný pohľad na to, čo je cenné. Teraz existujú metriky na vyhodnotenie konkrétnych výsledkov pre spoločnosti z hľadiska ESG, čo je dobrá vec, ale nemôžeme stanoviť cenu okolo konkrétnej metriky, pretože nie každý bude súhlasiť s hodnotou tejto metriky. Nie každý bude súhlasiť s tým, že rozmanitosť dosiek je dôležitejšia ako uhlíková neutrálnosť. Ľudia potrebujú plynulosť a flexibilitu, aby mohli vyjadrovať rôzne uhly pohľadu – na to má slúžiť návratový strop. Má poskytnúť sekundárny signál, ktorý hovorí: „Ja, ako investor, si vážim vec, ktorú robíte na strane misie, a preto budem mať menšiu návratnosť a vzdám sa tejto definovateľnej sumy misii. A to, koľko som ochotný sa vzdať, je priamym meradlom toho, aká cenná je podľa mňa táto misia.“

Doherty: Rozhodnutie je na súde investora. Povedzte mi, ako sa to premieta do príjmovej stránky spoločnosti pre Athletes Unlimited?

Soros: To sa priamo na strane príjmov až tak neprejavuje. Toto je športový biznis; jej hlavnými príjmami sú v priebehu času sponzorstvo, mediálne práva a príjmy od fanúšikov (pre nás ide menej o predaj vstupeniek ako o členský program a tovar). Náhodou prevádzkujeme neuveriteľne efektívny model v porovnaní s každou inou športovou ligou, pretože na vytvorenie tejto neuveriteľne dynamickej a intenzívne konkurenčnej štruktúry sú potrebné iba štyri tímy športovcov. Tímy sa menia každý týždeň a sú prepracované v tomto modeli, kde sú lídrami jednotlivci. Vďaka tomu získate toto neustále osvieženie a novinky v súťaži tak, ako by ste to neurobili, keby ste mali len štyri tímy, ktoré medzi sebou hrajú znova a znova. Tradičná liga potrebuje viac ako 12, 16 alebo 20 tímov, aby vyprodukovala niečo, čo je zaujímavé pre fanúšikov počas celej sezóny. Nemusíme to robiť – máme konzistentnú a definovanú štruktúru nákladov a rastúcu stranu príjmov, ktorá zahŕňa tieto tri prvky. Dôležité je zapamätať si, že vplyv neexistuje, pokiaľ nevytvoríme úžasný podnik, ktorý prosperuje. Máme veľkú dôveru v podnikanie v oblasti športu a zábavy, ktoré budujeme. Zároveň vieme, že v priebehu času bude naša verejná hodnota oveľa väčšia, pretože jadro je založené na princípe vlastného imania.

Doherty: Povedzte mi príbeh z vášho mladšieho života, ktorý vás dnes ovplyvňuje.

Soros: To je vždy ťažké. Povedal by som, že v mladom veku som sa naučil, že v pomere k tomu, čo si ľudia myslia, keď počujú priezvisko Soros, je potrebné neskutočné množstvo kapitálu, aby som mal pocit, že mám viac než dosť.

Ku svojej kariére som od začiatku, posledných 20 rokov strávených vo financiách, pristupoval z pohľadu verejného záujmu. Vždy som konal z pohľadu: „Ako to vlastne prináša verejný prospech?“ Nie: "Je mi z toho lepšie?"

Doherty: Opätovné sústredenie kapitalizmu je to, čo potrebujeme. Ďakujem za rozhovor, Jonathan.