CPI, PPI a PCE – Aký je rozdiel medzi mierami inflácie v USA?

Nedávna inflácia upútala pozornosť všetkých. Patria sem akciové a dlhopisové trhy a americká centrálna banka (Fed). Avšak s niekoľkými rôznymi mierami inflácie zverejnenými v rôznych časoch a množstvom trojpísmenových skratiek – ako môžete interpretovať najnovšie vládne údaje o inflácii?

Tu si preberieme hlavné metriky inflácie v USA a ich podobnosti a rozdiely, ako aj novšie trendy v náraste aktuálnych údajov o inflácii.

Čo je inflácia?

Po prvé, je užitočné preskúmať, čo meria inflácia. To je zmena v cenách za dané obdobie, zvyčajne mesiac alebo rok.

Môže vám pomôcť premýšľať o tom pomocou analógie s vašou hmotnosťou. Inflácia nie je ako priame meranie hmotnosti, ale to, ako veľmi sa mení vaša hmotnosť. Inflácia vám teda nehovorí, že vážite 170 libier, ale že ste za posledný rok pribrali 5 libier.

To znamená, že údaje o inflácii nám hovoria, či ceny rastú alebo klesajú a ako rýchlo. Pravdepodobne vidíte, že inflácia je tiež séria, ktorá má silnú trendovú zložku. Napríklad, ak sa vrátime k príkladu hmotnosti, ak v januári priberiete päť kíl, potom, ak sa niečo nezmení, budete bohužiaľ stále mať tých päť kíl po zvyšok kalendárneho roka.

To je jeden z dôvodov, prečo je inflácia v súčasnosti vysoká, ceny za posledných 12 mesiacov výrazne vzrástli, a aj keď do série vstúpia nové údaje so stabilnejšími cenami, očakáva sa, že ceny ešte chvíľu zostanú vysoké, keďže do inflácie sú stále zahrnuté aj vplyvy z predchádzajúceho mesiaca. séria.

Inflácia sa zvyčajne popisuje na medziročnej báze, takže keď povieme, že inflácia bude v septembri 8 na úrovni 2022 %, znamená to, že ceny budú v septembri 8 v priemere o 2022 % vyššie ako v septembri 2021.

Spotrebiteľské vs. náklady výrobcu

Potom jedným zo základných rozdielov v údajoch o inflácii je, pre koho sa ceny merajú. Údaje o indexe spotrebiteľských cien (CPI) a osobných spotrebných výdavkoch (PCE) merajú náklady na spotrebný tovar a služby. Naproti tomu Index cien výrobcov (PPI) meria náklady výrobcov, ako sú podniky. PPI sa kedysi nazýval Index veľkoobchodných cien (WPI), čo môže byť jednoduchší opis toho, čo meria – skôr celé ceny ako spotrebiteľské ceny.

Čo robí PPI jedinečným

Vďaka tomu sú údaje PPI trochu jedinečné. Hovorí nám, ako sa menia ceny predovšetkým pre podniky, nie pre spotrebiteľov. Mnohí ekonómovia si myslia, že keďže výrobcovia sú skôr v dodávateľskom reťazci, inflácia PPI môže byť hlavným ukazovateľom inflácie.

Napríklad, ak ceny ocele rastú alebo klesajú, môže sa to najskôr prejaviť v inflácii PPI a potom sa tieto náklady prenesú na spotrebiteľov v nasledujúcich týždňoch alebo mesiacoch, keď nakupujú finálne produkty a služby, ktoré obsahujú oceľ. Aj keď tu má vplyv, čo naznačuje výskum že vzťah je slabší, ako by ste čakali.

Jedným z dôvodov je, že podniky pridávajú maržu, aby dosiahli zisk, a tieto marže sa časom menia a ovplyvňujú ceny, ktoré spotrebitelia platia. Hoci zmeny marže sa v údajoch PPI neobjavujú a môžu mať pre spotrebiteľov veľký rozdiel.

PPI je užitočným meradlom toho, čo sa deje v americkej ekonomike a poskytuje užitočné informácie. Napriek tomu je to trochu vzdialené od cien, ktoré dnes spotrebitelia skutočne platia.

CPI vs. inflácia PCE

Potom máme dve najbežnejšie miery cien, ktoré spotrebitelia platia. Z hľadiska finančného trhu je inflácia CPI zverejnená skôr v mesiaci za predchádzajúci mesiac, takže sa jej často venuje trochu viac pozornosti.

Inflácia PCE je zverejnená o niekoľko týždňov neskôr, takže je často menším prekvapením ako PPI. Údaje CPI už boli zverejnené za rovnaký mesiac, keď uvidíme čísla PCE.

Z pohľadu vysokej úrovne sú tieto dve opatrenia dosť podobné. Môžete si pozrieť nedávne porovnanie série tu a rozdiely boli historicky pomerne malé. Inflácia PCE má však tendenciu byť o niečo nižšia ako inflácia CPI. Rozdiely stoja za povšimnutie.

Rozdiely v rozsahu

Inflácia CPI meria náklady, ktoré spotrebitelia platia priamo. Inflácia PCE zahŕňa aj služby pre spotrebiteľov, ktoré v mene spotrebiteľov platia iní, napríklad zamestnávatelia alebo neziskové organizácie.

Najbežnejším príkladom, ktorý sa používa na vysvetlenie, sú náklady na zdravotnú starostlivosť. CPI meria iba vlastné náklady spotrebiteľov na zdravotnú starostlivosť, zatiaľ čo PCE meria zdravotnícke služby pre spotrebiteľov, ktoré platia iní, napríklad zamestnávatelia.

Váhové rozdiely

Snáď najväčšou výzvou pri určovaní inflácie je spôsob, akým vážite rôzne ceny, aby ste dospeli k priemernej inflácii. CPI a PCE to robia pomocou rôznych techník. CPI používa prieskumy spotrebiteľských výdavkov na určenie toho, čo domácnosti kupujú. PCE používa údaje NIPA o tom, čo podniky predali spotrebiteľom.

Urban vs

CPI meria ceny pre mestských spotrebiteľov, zatiaľ čo PCE zahŕňa všetky ceny, mestské aj vidiecke.

Indexové konštrukčné rozdiely

CPI používa Laspeyresov vzorec a PCE používa Fisherov vzorec na zostavenie svojich metrík inflácie. Vo všeobecnosti sa vzorec PCE považuje za lepší. Je rýchlejšie zachytiť zmeny v tom, čo ľudia kupujú.

Pamätajte však, že CPI vychádza skôr, takže stále priťahuje veľkú pozornosť. Opäť, pri pohľade na historické údaje sú tieto rozdiely pre štatistikov veľmi zaujímavé, ale nemajú tendenciu až tak veľmi meniť vykazované údaje.

Metóda CPI je však rýchlejšia a jednoduchšia, pretože výdavky na rôzne položky sa udržiavajú konštantné počas určitého časového obdobia, zvyčajne 1-2 rokov. To môže znamenať, že údaje CPI môžu nadhodnocovať infláciu, pretože pomalšie rozpoznávajú spotrebiteľské substitúcie.

Napríklad, ak by cena banánov išla na 20 dolárov za kus, je dosť pravdepodobné, že väčšina spotrebiteľov by kupovala oveľa menej banánov a prešla by na nákup viac jabĺk alebo iného ovocia. Údaje PCE by to teoreticky nabrali v priebehu mesiaca, kedy k tomu došlo, keďže obchodné tržby za banány by klesli. Index CPI by však zaznamenal zmenu až s ďalšou aktualizáciou váženia, ktorá môže byť o 1 alebo 2 roky. To je jeden z dôvodov, prečo môže byť inflácia CPI v priemere mierne vyššia ako inflácia CPE.

Zrnitosť

Ak sa chcete dostať do podrobností o cenových trendoch. CPI môže skutočne ponúknuť viac farieb. CPI pomerne podrobne rozoberá zmeny cien rôznych produktov a služieb. To znamená, že ak chcete poznať mesačnú zmenu ceny arašidového masla, nájdete ju na stránkach správy CPI.

Naproti tomu údaje o inflácii PCE sú na vyššej úrovni. To je dôležité, ak chcete rozbaliť trendy inflácie v rôznych častiach ekonomiky, aby ste lepšie porozumeli cenovým zmenám alebo sa zamerať na veľmi špecifické cenové trendy pre určité položky.

Čo je lepšie PCE alebo CPI?

Fed uprednostňuje údaje PCE ako širšie a robustnejšie meradlo inflácie. PCE aktualizuje váhy častejšie, zahŕňa ceny v mestách a na vidieku a zahŕňa položky zakúpené v mene spotrebiteľov, ako aj tovary a služby, ktoré spotrebitelia kupujú priamo.

Tieto dve metriky sú však historicky dosť podobné, hoci CPI bude mať často tendenciu mierne vyššie, a aj keď čísla PCE môžu byť robustnejšie, CPI vychádza o týždne skôr, čo sa na finančných trhoch veľa počíta. Index CPI obsahuje aj podrobnejšie informácie o zmenách cien, ktoré môžu byť užitočné, ak chcete vykonať hĺbkovú analýzu.

Nowcasting

Nakoniec tu máme nedávny trend vysielania. Zatiaľ čo údaje o inflácii sa vo všeobecnosti zverejňujú skoro po skončení predchádzajúceho mesiaca, nowcasting môže byť ešte rýchlejší.

Namiesto toho, aby ste čakali, kým vám CPI povie, aké boli ceny plynu niekoľko týždňov po skutočnosti, môžete sa, samozrejme, pozrieť online hneď teraz a zistiť. Keďže toľko informácií o cenách je teraz online, či už na Amazone alebo inde, inovatívne služby môžu tieto informácie jednoducho zoškrabať a ukázať, kde sa ceny pohybujú v reálnom čase.

Tomuto prístupu môže chýbať určitá štatistická náročnosť modelov PCE a môže byť nepriehľadný, ale viac než to kompenzuje tým, že poskytuje okamžitý pohľad na to, čo sa deje, ktorý je pomerne presný.

Federálny rezervný systém v Clevelande ponúka službu nowcasting pre infláciu, ktorá je denne aktualizovaná a možno ju nájsť tu. Tieto vysielania môžu byť celkom dobré a poskytujú primeraný signál o tom, kam môžu smerovať ceny.

Aké je najlepšie meradlo inflácie?

Všetky ukazovatele inflácie majú čo ponúknuť. Nowcasts môže poskytnúť skorý signál o trendoch inflácie takmer v reálnom čase. Inflácia PCE je pravdepodobne celkovo najrobustnejšou metrikou inflácie. Údaje o CPI sa však zverejňujú skôr a len zriedka sú príliš odlišné, takže CPI je nápomocný pri vytváraní pohľadu na to, kde sa inflácia vyvíja skôr.

Potom PPI meria ceny pre podniky, čo je celkom iná téma, ale určite súvisí. To môže poskytnúť užitočné informácie o cenových trendoch v ekonomike.

Naprieč rôznymi metrikami inflácie majú všetky svoje využitie. Jedna vec, ktorú môžeme povedať, je, že Fed by chcel, aby boli všetky nižšie, ako sú v súčasnosti.