(Bloomberg) – Úverové trhy sa začínajú rúcať pod tlakom stúpajúcich výnosov a odlivu fondov, takže stratégovia sa obávajú prasknutia, keďže ekonomika sa spomaľuje.
Najčítanejšie z Bloombergu
Banky tento týždeň museli stiahnuť 4 miliardy dolárov na financovanie s pákovým odkúpením, zatiaľ čo investori odložili riskantnú dohodu o ukončení bankrotu a kupujúci prebalených úverov štrajkovali. Bolesť sa však neobmedzovala len na nevyžiadanú poštu – dlhové fondy investičného stupňa zaznamenali jeden z najväčších výberov hotovosti vôbec a spready vzrástli na najširšie od roku 2020, po najhorších výnosoch v treťom štvrťroku od roku 2008.
„Trh je dislokovaný a finančná stabilita je ohrozená,“ povedala Tracy Chen, portfóliová manažérka Brandywine Global Investment. "Investori budú testovať odhodlanie centrálnej banky," povedala v telefonickom rozhovore.
V znamení toho, ako hrozné veci začínajú byť, miera úverového stresu sledovaná Bank of America Corp tento týždeň preskočila do „hraničnej kritickej zóny“. „Dysfunkcia úverového trhu začína za týmto bodom,“ napísali stratégovia Oleg Melentyev a Eric Yu v piatkovej poznámke s názvom „Takto sa to láme“.
Očakáva sa väčší tlak, keďže Federálny rezervný systém pokračuje v uťahovaní skrutiek na finančných trhoch, čím sa zvyšujú náklady na financovanie v čase, keď zisky tlačí spomaľujúca sa ekonomika.
Najrizikovejšie dlhopisy s ratingom CCC vedú k stratám s vysokým výnosom. Priemerný dlh s hodnotením CCC sa tento rok znížil takmer o 17 %, čo je horšie ako 15 % pokles v prípade nevyžiadanej pošty celkovo.
Prečítajte si viac: Zlyhanie predaja dlhu Brightspeed znovu zasiahlo banky po flope Citrix
„Naozaj začínate vidieť ceny CCC v obavách z recesie,“ povedal Manuel Hayes, senior portfólio manažér v Insight Investment. Hayes nakupuje dlhopisy, ktoré majú lepšiu pozíciu na to, aby zvládli pokles, a nazýva dlhopisy s hodnotením BBB, najnižšiu úroveň investičného stupňa, „sladkým bodom“.
Všeobecný odklon od dlhu, ktorý je najviac vystavený ekonomickému poklesu, zväčšil rozdiel medzi rizikovými prirážkami pre dlh s ratingom BB a B na najvyššiu úroveň od roku 2016. Priemerný spread vysokého stupňa zároveň dosiahol vo štvrtok 164 bázických bodov. najširšie za viac ako dva roky.
A bolesť sa šíri do všetkých kútov úverov, vrátane štruktúrovaných produktov. Ceny kolateralizovaných úverových záväzkov klesajú, keďže banky na Wall Street pod tlakom regulátorov ustupujú od nákupu cenných papierov. To pravdepodobne naruší vydávanie CLO, najväčších nákupcov úverov s pákovým efektom. Priemerná cena pôžičiek s pohyblivou úrokovou sadzbou klesla na približne 92 centov voči doláru a investori nečakajú skorý návrat na trhy.
Kľúčový spread pri cenných papieroch krytých hypotékou medzitým dosiahol dvojročné maximum po tom, čo Fed odstúpil z trhu.
„Recesia je samozrejmosťou, ak sa už do nej nenakláňame,“ povedal Scott Kimball, výkonný riaditeľ spoločnosti Loop Capital Asset Management. "Otázkou je trvanie a závažnosť a nič z toho sa počas štvrťroka nezlepšilo."
Predaje korporátnych dlhopisov v Európe klesli na najnižšiu úroveň za akékoľvek porovnateľné obdobie prinajmenšom od roku 2014, zatiaľ čo zvyčajne prosperujúci mesiac september bol podbitý najhoršími predajmi od toho istého roku, podľa údajov zostavených agentúrou Bloomberg. Keďže náklady na financovanie rastú, pre firmy v regióne to vytvára pochmúrny obraz.
Podľa údajov zostavených agentúrou Bloomberg bolo v septembri celosvetovo odložených alebo zrušených najmenej 10 obchodov s dlhopismi, čo je nárast len v auguste. To je najviac od júna po vzácnom období stability v lete.
Inde na úverových trhoch:
Americas
Americké podradné dlhopisy smerujú k najhorším zaznamenaným medziročným stratám, keďže Federálny rezervný systém si zachováva jastrabí postoj skrotiť infláciu.
Na primárnom dlhopisovom trhu investičného stupňa sa v piatok neobjavili žiadni noví emitenti, čím sa zavŕšil priepastný týždeň, v ktorom sa predalo len 1.7 miliardy dolárov
Sektor výletných lodí sa zotavuje pomalšie, ako sa očakávalo, keďže spoločnosti Carnival a Royal Caribbean zaznamenali v piatok pokles cien dlhopisov.
Cenné papiere kryté hypotékou predstavujú jeden z najatraktívnejších vstupných bodov za posledných 10 rokov vzhľadom na kombináciu výnosu a nízkeho rizika predčasného splatenia, napísal analytik.
Ak chcete získať aktualizácie ponúk, kliknite sem pre Monitor nových problémov
Pre viac informácií kliknite sem pre Credit Daybook Americas
EMEA
Primárny trh dlhopisov v regióne nesplnil očakávania týkajúce sa emisie, a to tesne nad 15 miliardami EUR (14.7 miliardy USD), pričom piatok bol 39. deň bez predaja v tomto roku.
Banky, ktoré financujú akvizíciu House of HR's, si pravdepodobne ponechajú približne štvrtinu obchodu vo svojich súvahách, čím sa pridajú k miliardám visiacich dlhov uviaznutých na knihách veriteľov.
V Spojenom kráľovstve zažili prasničky po nedávnom výpredaji optimizmu okolo stretnutia vlády s Úradom pre rozpočtovú zodpovednosť určitý oddych.
Udržateľné tržby dosahujú rekordy na nemeckom dlhopisovom trhu Schuldschein, pričom v prvých troch štvrťrokoch roka dosiahli viac ako 8 miliárd EUR, čím prekonali predchádzajúce celoročné súčty.
Ázie
Malý úverový trh s pákovým efektom prevyšuje USA a Európu, pričom banky v regióne so sídlom mimo Japonska zažívajú jeden zo svojich najlepších rokov a podľa údajov zostavených agentúrou Bloomberg zaznamenali do septembra medziročný nárast predaja o 40 %.
Čínske vysoko výnosové dolárové dlhopisy dosahujú najväčšiu týždennú stratu od marca, čím obmedzujú štvrťročný pokles už siedmy po sebe, keďže dlhové obavy týkajúce sa developerskej spoločnosti CIFI klesli.
Indický primárny trh bol v piatok pomalý a dlžníci a investori čakali na nové rozhodnutie národnej centrálnej banky o úrokových sadzbách.
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/credit-market-moves-toward-breaking-173801475.html