Kritici investície Sequoia do Sama Bankmana-Frieda pokračujú v pozdvihovaní... Sequoia

Čas ukáže záležitosť Sama Bankmana-Frieda a FTX. Pohľad vyjadrený v mojej novej knihe Zmätok v peniazoch je, že v každom novom komerčnom sektore je vždy veľa zlyhaní v počiatočných fázach. To platilo pre autá a internet, takže nikoho nemôže prekvapiť, že kryptomeny alebo súkromné ​​peniaze budú posiate chybami.

Tento chaotický pokrok vysvetľuje neochotu znevažovať Bankman-Frieda alebo hlavného investora FTX, spoločnosť rizikového kapitálu Sequoia. Zatiaľ čo každý nový podnik, ktorý uspeje, je tak trochu zázrakom vzhľadom na dynamickú povahu americkej ekonomiky, tie, ktoré sú zamerané na vynájdenie úplne novej budúcnosti, sú obzvlášť zázračné. V prípade Bankmana-Frieda jeho túžba priniesť krypto alebo súkromné ​​peniaze do hlavného prúdu ho prinútila vziať dolár; druhá menovaná je ľahko najdôveryhodnejšia a najobehovanejšia mena na svete.

Zatiaľ čo názory vyjadrené o Bankman-Friedovi sa budú vyvíjať negatívnejšie, ak v skutočnosti okradol svojich zákazníkov alebo investorov, zatiaľ je pohľad na neho pozitívny. Potrebujeme viac neohrození výrobcovia, ktorí chcú vytvoriť iný zajtrajšok, a tiež potrebujeme investorov ako Sequoia s prostriedkami a ochotou stratiť obrovské sumy peňazí na často hraničných bláznivých jedincov, aby vyskúšali niečo iné.

Je smutné, že mediálna analýza Bankmana-Frieda a jeho investorov bola celá o hromadení pejoratív na „hanobeného“ zakladateľa FTX v zhode s vyjadrením úžasu, že Sequoia a ďalší by podporili takého čudáka. Tento druh analýzy sám o sebe bol sklamaním. Viď vyššie. Potrebujeme viac takýchto investícií do cudziny, nie menej.

Čo je horšie, analýza dala nový význam mozgom. Zvážte nedávne New York TimesNYT
správa, ktorá sa týkala viacerých flush časov pre FTX, keď Bankman-Fried „našiel spôsoby, ako zvýšiť ceny digitálnych mincí v prospech svojich spoločností“. Dobre, ale ak bol Bankman-Fried schopný „manipulovať“ trhy spôsobom, ktorý umelo zdvihol určité mince, prečo v tom nepokračoval, aby udržal FTX nad vodou? The Doba článok to nepovedal a z dobrého dôvodu. Naozaj, čo to mohlo povedať?

Vyššie uvedené Doba Správa ďalej uviedla, že dcérska spoločnosť hedžového fondu FTX Alameda Research kúpila určité mince „na podporu ich hodnoty“ a potom využila „vplyv FTX v kryptopriemysle na zvýšenie záujmu o tieto mince a presvedčenie ostatných investorov, aby tiež kúpili značné sumy“. Prečítaj si ešte raz, čo je v úvodzovkách, a potom sa zastav a zamysli sa.

Ak Alameda kupovala určité mince a ak ich niektorí kupci kupovali spolu s Alamedou vo „významných množstvách“, niektorí držitelia mincí ich predávali vo „významných množstvách“. Na rozdiel od implicitnej analýzy Doba, na každom trhu sú kupujúci a predávajúci. Rovnako ako Alameda a FTX údajne zvyšovali záujem o určité mince, predajcovia boli predajné. „Zmanipulované“ trhy? Zjavne nie. Nie každý kúpil do humbuku, že Doba si predstavuje, že Bankman-Fried a spol.

Analýza FTX a Bankman-Fried po poklese aspoň nateraz odhaľuje reportérov, ktorí hľadajú niečo zlé, len aby sa to stalo na udalostiach, ktoré by sa ako „nesprávne“ považovali len pre tých, ktorí nemajú čo i len základné znalosti o trhoch. Trh na základe toho, že je trhom, pozostáva z býkov a medvede. Ak by to, čo si detektívi FTX predstavovali, v skutočnosti existovalo, potom by tu boli len kupci. Zamyslite sa nad tým. Informácie sa na trhoch rýchlo pohybujú a ak by FTX dokázalo korunovať víťazov len tým, že by vyvolalo horúčku okolo určitých mincí, potom by jednoducho neexistovali predajcovia.

Čo nás privádza k ďalšiemu populárnemu príbehu: Sequoia bola slepá, alebo bola oklamaná, alebo bola neopatrná. Kombináciou širokej škály názorov na Sequoia sa zdá, že rastúci konsenzus je, že aj základná hĺbková starostlivosť zo strany investorov mohla odhaliť „podvod FTX“. Myslia to hodiny klebetenia vážne? Úprimne si myslia, že najúspešnejší svetoví investori rizikového kapitálu (Sequoia – 85 miliárd dolárov pod správou) nemajú zavedené vnútorné systémy a namiesto toho sa slepo vrhajú do investícií, ktoré by komentátori bez investičného vzdelania neurobili?

Realita je taká, že podnikatelia a tí, ktorí do nich investujú, nie sú ako vy a ja. Zatiaľ čo my pochopiteľne hľadáme zavedené komerčné koncepty, ktorých akcie by sme mohli nakupovať dlhodobo, investori rizikového kapitálu sa spravidla usilujú o to, čo je podľa akejkoľvek rozumnej analýzy nemožný.

To, že kritici Sequoia nerozumejú vyššie uvedenej pravde len preto, aby tvrdili, že FTX bol „zrejmý“, neobviňuje Sequoiu, ale odhaľuje to kritikov VC, ktorí si beznádejne neuvedomujú, v čom sú investori rizikového kapitálu. tými, ktorí sú mimo povestnej arény, by nikdy nemali odvahu ani odvahu investovať kapitál do technologického priestoru.

O čo ide, alebo by malo byť. Zatiaľ čo pravda o FTX, Sam Bankman-Fried a Sequoia ešte nebola vypovedaná, rozumní ľudia môžu dúfať, že súhlasia s tým, že aspoň nateraz pravdu omieľajú jednotlivci s nosmi pevne pritlačenými na sklo.