(Bloomberg) — Investori na akciovom trhu, ktorí dúfajú v oddych po brutálne volatilnom roku 2022, majú históriu – a obchodníkov s opciami – na svojej strane.
Najčítanejšie z Bloombergu
So spomalením inflácie, ktorá podporila špekulácie, že Federálny rezervný systém sa blíži ku koncu zvyšovania úrokových sadzieb, obchodníci s akciovými derivátmi očakávajú prerušenie turbulencií, ktoré sa minulý rok preháňali trhmi. To vedie k takzvanej krivke volatility – grafu, ktorý ukazuje očakávania závažnosti cenových výkyvov v nasledujúcich mesiacoch – v každom bode nižšie ako pred rokom.
Ďalšie historické údaje tiež naznačujú, že optimizmus z posledných dvoch týždňov nie je namieste. Medzi nimi: od roku 1950, počas recesie na začiatku 1970. rokov a po prasknutí dot-com bubliny na začiatku tohto storočia, ktoré trvalo tri roky, došlo len k dvom ročným poklesom akciového trhu. Nič v tomto zmysle sa v roku 2023 neočakáva, aspoň medzi základnými scenármi väčšiny stratégov z Wall Street.
„Na to, aký zlý bol minulý rok, existuje toľko zlých správ, ktoré sa už pravdepodobne dostali na trhy,“ povedal Ryan Detrick, hlavný stratég trhu v Carson Group. Myslí si, že USA sa môžu vyhnúť recesii, ktorá by bola „hlavným pozitívnym katalyzátorom“ pre akcie. „S infláciou vidíme kroky správnym smerom. To je kľúč k celej skladačke.“
Samozrejme, investori by odtiaľto nemali očakávať úplne hladkú plavbu. V skutočnosti bol január po dvojcifernom ročnom prepade historicky ťažkým mesiacom pre index S&P 500.
Napriek tomu index S&P 500 minulý týždeň vzrástol o 2.7 % a za celý rok vzrástol o viac ako 4 %. Vo štvrtok ministerstvo práce oznámilo, že index spotrebiteľských cien v decembri oproti predchádzajúcemu mesiacu klesol a zaznamenal najnižší ročný nárast od októbra 2021. Tieto údaje boli všeobecne vnímané ako poskytujúce predstaviteľom Fedu priestor na ďalšie zníženie tempa zvyšovania sadzieb vo februári. stretnutie.
Tieto zisky na akciovom trhu sú vítanou správou pre akciových býkov po tom, čo S&P 500 zaznamenal v roku 19 stratu viac ako 2022 %, čo je najhoršie zasiahnutie od finančnej krízy v roku 2008. Dobrou správou je, že po rokoch poklesu zvyčajne nasleduje oživenie: S&P 500 sa od nich v priebehu nasledujúcich 15 mesiacov zotavil v priemere o 12 %, podľa údajov od roku 1950, ktoré zostavila Carson Group.
„Trhy môžu mať dobré dôvody na to, aby videli pohár z polovice plný inflácie a odmietli jastrabia“ rétoriku centrálnej banky, povedal Emmanuel Cau, stratég z Barclays Plc.
Napriek tomu stále existujú dôvody na pretrvávajúcu úzkosť medzi akciovými investormi, ktorí v týždni do 2.6. januára stiahli 11 miliardy dolárov z amerických akciových fondov, podľa poznámky Citigroup Inc. citujúcej údaje EPFR Global.
Je možné, že Fed v konečnom dôsledku prekoná očakávania trhu. Úradníci napríklad naznačujú, že obchodníci sa mýlia, keď očakávajú zníženie úrokových sadzieb neskôr v tomto roku. A najnovšie správy o ziskoch spoločností sa práve začínajú zverejňovať a nesú svoje vlastné riziká.
Tieto skeptické januárové zisky sa udržia, môžu tiež poukazovať na ich vlastný precedens. Pri štyroch príležitostiach, keď trhy zaznamenali dvojciferný pokles za rok od prelomu tohto storočia, akcie klesli v prvom mesiaci nasledujúceho roka trikrát.
Zatiaľ však obchodníci prinajmenšom nečakajú žiadne veľké šoky. Dve hlavné ekonomické správy za mesiac – údaje o zamestnanosti a index spotrebiteľských cien – už boli zverejnené a ukázali, že rast sa naďalej drží a inflácia sa zmierňuje.
Index Cboe VIX – miera predpokladaných cenových výkyvov v indexe S&P 500, ktorý sa bežne pohybuje opačným smerom ako index – skončil minulý týždeň na úrovni okolo 18, čo je najnižšie od minulého januára.
Inštitucionálni investori kryli svoje krátke akciové stávky v posledných niekoľkých týždňoch a začiatkom tohto mesiaca zvýšili svoju čistú dlhú pozíciu na najvyššiu úroveň od mája 2022, ukazuje analýza údajov CFTC uskutočnená spoločnosťou Ned Davis Research.
„Ak dôjde k recesii, ktorá bude trvať približne dva štvrťroky, v čase, keď sa dostaneme do druhej polovice roka, by sa trhy mali začať zotavovať,“ povedal Ed Clissold, hlavný americký stratég spoločnosti Ned Davis Research. "Ak budú naďalej existovať priaznivé údaje o inflácii a ak budú zisky celkom dobré, mohli by ste predpokladať, že hedžové fondy budú naďalej kryť svoje krátke pozície, čo by bolo celkom dobrým palivom pre pokračovanie rally."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/dazed-exhausted-stock-buyers-finally-160007415.html