Hlboko invertovaná krivka štátnej pokladnice tesne minula 41-ročný míľnik

Väčšinu dňa sa spread zdal byť na ceste k prekonaniu svojho minima zo 7. decembra mínus 84.9 bázických bodov a zdalo sa, že smeruje k najzápornejšej úrovni od 2. októbra 1981, keď dosiahol mínus 96.8 bázických bodov. Údaje o trhu Dow Jones. Namiesto toho klesol tesne pred decembrovou značkou.

Pokračujúca inverzia prichádza v čase, keď sa investori a tvorcovia politík pripravujú na ďalšie zvyšovanie sadzieb Federálneho rezervného systému a na obdobie dezinflácie alebo spomalenia tempa inflácie, čo môže chvíľu trvať, kým sa prepracuje. Jeden možný strieborná podšívka za štvrtkovými krokmi na trhu s dlhopismi je, že mnohí investori sa zdajú byť presvedčení, že Federálny rezervný systém sa bude držať svojej kampane boja proti inflácii – a nakoniec ju vyhrá.

Akcie vo štvrtok spočiatku rástli, no okolo poludnia sa ziskov vzdali. Všetky tri hlavné akciové indexy skončili tento deň v poklese, s Dow Jones Industrial Average
DJIA,
-0.73%
zníženie o 0.7 %, S&P 500
SPX,
-0.88%
pokles o 0.9 % a Nasdaq Composite o 1 %.

Akciový trh dnes: Dow sa vzdáva ziskov, pretože skalný obchodný model pokračuje

„Naša požiadavka na 2s/10s na dosiahnutie -100 bp je späť na stole po tom, čo sa javila ako menej realistická“ koncom minulého roka, keď sa spread uzavrel okolo mínus 55 bázických bodov, uviedli stratégovia BMO Capital Markets Ian Lyngen a Ben Jeffery poznámka štvrtok.

Väčšinu štvrtka sa zdalo, že spread 2s/10s bude hlbšie záporný než kedykoľvek od októbra 1981, keď ročná miera celkovej inflácie z indexu spotrebiteľských cien bola nad 10 %, miera Fed-fondov bola okolo 19 %. za Volckera a ekonomika USA bola uprostred jednej z nich najhoršie poklesy od Veľkej hospodárskej krízy.

Ale po slabej aukcii 30-ročných dlhopisov v USA popoludní sa 10-ročná sadzba odrazila späť spolu s takmer každým ďalším výnosom na krivke, keď investori predali štátne pokladnice.

Negatívne rozpätie 2s/10s jednoducho znamená, že 2-ročná sadzba štátnej pokladnice sa obchoduje vysoko nad jej 10-ročným náprotivkom, keďže investori a obchodníci dlhopisov zohľadňujú krátkodobé zvýšenie sadzieb Fedu spolu s nižšou infláciou a/alebo zlým ekonomickým výhľadom. z dlhodobého hľadiska.

Za normálnych okolností by spready štátnych dlhopisov mali stúpať nahor, keď je výhľad jasný; klesá smerom nadol a je záporný, keď je väčší pesimizmus. Čím negatívnejší je rozptyl, tým negatívnejšie je posolstvo z trhu s dlhopismi, aj keď stratégovia z Goldman Sachs a priekopník výskumu výnosových kriviek Campbell Harvey varovali pred spájaním inverzií s recesiou.

Prečítajte si: Hlboko invertovaná výnosová krivka štátnej pokladnice nesignalizuje hroziacu recesiu: Goldman Sachs

Pozri tiež: Ekonóm, ktorý bol priekopníkom v používaní prísne sledovaného nástroja recesie, hovorí, že to môže vysielať „falošný signál“

Obchodníci, stratégovia a investori prepínali medzi dvoma príbehmi o najpravdepodobnejšej ceste inflácie. Jedným z nich je, že USA by mohli smerovať do obdobia „prechodná dezinflácia“, v ktorých sa akékoľvek zvýšenie ceny chladenia ukazuje ako prchavé. Druhým je, že môže existovať a rýchle a prekvapivé pokles inflácie, pričom celková ročná miera indexu spotrebiteľských cien v priebehu niekoľkých mesiacov smeruje k 2 %, za predpokladu, že americká ekonomika sa recesii nevyhne.

Pozri: Špičkový ekonóm z Wall St. hovorí, že scenár „žiadne pristátie“ by mohol spustiť ďalší výpredaj akciového trhu pod vedením technológií

Profesor obchodu z Villanova University Peter Zaleski vidí tieto dva príbehy v podstate ako jeden a ten istý, pričom jediným rozdielom je názor človeka na silu americkej ekonomiky – kľúčový faktor pri určovaní rýchlosti poklesu inflácie.

Na iných štvrtkových pohyboch na trhu s dlhopismi sa objavil druhý indikátor recesie – rozpätie medzi sadzbami 3-mesačných štátnych pokladničných poukážok
TMUBMUSD03M,
4.739%
a 10-ročný výnos zo štátnej pokladnice – klesol na mínus 105.7 bázických bodov oproti rekordnému minimu mínus 127.73 bázických bodov z 18. januára.