Delphi Digital pripúšťa, že sme sa mýlili v súvislosti s rizikami stablecoinov Terra

Výskumná a investičná skupina Delphi Digital zameraná na kryptomeny zverejnila posmrtnú správu o stratách spôsobených minulotýždňovým kolapsom TerraUSD (UST) algoritmického stablecoinu, pričom dospela k záveru, že „vždy vedela, že niečo také je možné“.

„Rizikám algoritmického modelu sme rozumeli vopred a snažili sme sa o nich byť transparentní. je však jasné, že sme nesprávne vypočítali riziká,“ napísal Delphi v blogovom príspevku v stredu neskoro večer. "Pre hlasných kritikov algoritmického návrhu Terra - mali ste pravdu a my sme sa mýlili."

UST sa minulý týždeň odpútala od dolára katastrofálnym spôsobom, čím zničila hodnotu viac ako 40 miliárd dolárov pre investorov. Spoločnosť Delphi, ktorá konkuruje spoločnosti The Block v ponúkaní výskumu v oblasti kryptopriemyslu, bola podporovateľom nadácie Luna Foundation Guard (LFG), neziskového subjektu so sídlom v Singapure, ktorého poslaním je posilniť ekosystém Terra. 

„Vždy sme vedeli, že niečo také je možné, a snažili sme sa v našom výskume a verejnom komentári zdôrazniť riziká pre takýto systém, ale faktom je, že sme nesprávne vypočítali riziko, že sa naplní ,špirála smrti‘,“ Delphi povedal. "Posledný týždeň sme si na to dali trochu tepla a zaslúžime si to." Kritika je spravodlivá a akceptujeme ju."

Ešte v apríli spoločnosť Delphi napísala vo výskumnom bulletine, že nákupy bitcoinov LFG „poskytujú vyššiu bezpečnosť na obranu naviazania UST na dolár“ a „pravdepodobne znižujú riziko, že sa dostane do špirály smrti“. A v marci firma spustila ponuku, aby umožnila klientom zaplatiť za ich predplatné zostatkom UST a úrokmi získanými z protokolu Terra's Anchor Protocol. 

Delphi je jedným z veľkého počtu krypto operátorov, ktorí boli významne vystavení ekosystému Terra v čase jeho kolapsu. Skupina vo svojom príspevku prvýkrát verejne vyhodnotila škody.

Spoločnosť Delphi uviedla, že jej odnož rizikového kapitálu Delphi Ventures Master Fund začiatkom roka 2021 kúpila množstvo natívneho tokenu Luna od spoločnosti Terra, ktoré sa rovnalo 0.5 % jej čistej hodnoty aktív (NAV). Táto expozícia sa časom zvýšila, čo viedlo k „veľkej nerealizovanej strate“. Pri svojej najvyššej cene predstavovali Luna a ďalšie tokeny Terra-native približne 13 % NAV Delphi Ventures.

Získajte svoj denný prehľad kryptomien

Doručované denne, priamo do vašej schránky.

Tieto čísla zahŕňajú investíciu 10 miliónov dolárov do spoločnosti Luna vo februári, ktorá je súčasťou predaja tokenov LFG v hodnote 1 miliardy dolárov. Delphi povedal, že investícia je „úplne stratená“ na základe aktuálnej ceny Luny, ale zdôraznila, že počas sklzu tokenu nepredala žiadnu Lunu. José Maria Macedo, partner spoločnosti Delphi Digital, je členom správnej rady LFG.

Najhoršie spomedzi odnoží skupiny utrpela spoločnosť Delphi Labs, spoločnosť zaoberajúca sa výskumom a vývojom softvéru. Delphi Labs strávili viac ako rok prácou na spoločných podnikoch zameraných na protokoly Astroport a Mars na Terra – a získali granty vo výške 30,000 466,666 LUNA a XNUMX XNUMX UST od Terraform Labs za svoju prácu na terre. Skupina zdôraznila, že entita laboratórií nikdy nepredala žiadne tokeny, ktoré vlastní.

„Rozhodli sme sa stavať na Terra, pretože sme verili, že decentralizované peniaze majú najväčšiu šancu uspieť, ak majú byť integrované do L1, zamerané na prijatie v reálnom svete a postavené na relatívne škálovateľnom a interoperabilnom blockchaine,“ povedal Delphi. „Pokiaľ ide o budúcnosť, po tom, čo sme urobili veľkú stávku na Terra a zlyhali, sa chceme uistiť, že sa poučíme a urobíme správnu voľbu, kam zamerať svoje úsilie. Zostavili sme prierezový tím niektorých z našich najbystrejších myslí v rámci výskumu a laboratórií a dáme si čas, aby sme zaistili, že posúdime všetky možné možnosti a urobíme správne dlhodobé rozhodnutie.“

Nie dosť rýchlo

Delphi tiež zdieľalo úvahy o protokole Terra's Anchor Protocol, ktorý propagoval úrokové sadzby 20 % pre vkladateľov z UST.

Skupina uviedla, že považovala LFG – a bitcoinové rezervy, ktoré nazhromaždila na zastavenie UST v časoch stresu – ako „obrovský krok“ smerom k zmierneniu rizika bankového útoku na Anchor Protocol. „Efektívne to premenilo časť nadmerného dopytu UST na exogénne rezervy, ktoré by sa v prípade potreby dali použiť na obranu,“ povedal Delphi. "Vytvorenie čiastočnej exogénnej kolateralizácie pri znižovaní Anchor APY by podstatne znížilo systémové riziko v sieti."

Delphi pokračoval: „Verili sme, že vysoká úroveň externej kolateralizácie je z dlhodobého hľadiska nevyhnutnosťou a videli sme to ako cestu, ako sa tam dostať. Bohužiaľ nerástla dostatočne rýchlo v porovnaní s ponukou UST a v kombinácii s poklesom hodnoty rezerv BTC bol previs zodpovednosti príliš veľký na to, aby sa dal brániť.“

Výskumné oddelenie spoločnosti Delphi od februára 2021 vydalo šesť správ zameraných na Terra - z ktorých žiadna nebola zaplatená, podľa blogového príspevku skupiny. Povedalo sa, že Delphi Research bol z finančného hľadiska do značnej miery neovplyvnený implóziou Terra.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Všetky práva vyhradené. Tento článok sa poskytuje iba na informačné účely. Neponúka sa ani sa nemá používať ako právne, daňové, investičné, finančné alebo iné poradenstvo.