Napriek Ebullienci Wall Street, Macy's Turnaround Strategy stále nikam nevedie.

Zaujal ma temperamentný pohľad na Wall Street Macy's štvrťročné oznámenie o výnosoch toto ráno. Akcie vo štvrtok uzatvorili o 15 %, keďže reťazec obchodných domov prekonal očakávania a na rozdiel od mnohých iných maloobchodníkov neznížil prognózu.

Ako nadšenca BS-dispelling som bol však obzvlášť fascinovaný úvodným vyhlásením generálneho riaditeľa Macy Jeffa Gennetteho v tlačovej správe, ktorá sprevádzala správy o výnosoch: „Naša stratégia Polaris funguje.“ Naozaj?

Beh stáť na mieste

Pri rýchlom pohľade na fakty Macy's vykázala štvrťročné čisté tržby vo výške 5.2 miliardy USD, čo je medziročný pokles o 3.9 % a nárast o 1.1 % v porovnaní s tretím štvrťrokom 2019 (tesne predtým, ako oznámili svoje Stratégia Polaris). Rôzne ukazovatele ziskovosti (čistý zisk, EBITDA, EPS) v porovnaní s minulým rokom dramaticky klesli. Za prvých 39 týždňov fiškálneho roka bolo percento čistého príjmu Macy 4.1 %. Dillard's, ktorý má v podstate podobnú ponuku spotrebiteľskej hodnoty, bol 12.7 %. Dillard's tiež zaznamenal 8% porovnateľný nárast predaja v obchodoch a teraz má prakticky identickú trhovú kapitalizáciu, hoci je oveľa menšia. Ale to som odbočil.

Lepšie nie je to isté ako dobré

Veľa sa robí z Macyho inventárnej disciplíny – ktorá je objektívne silná – a výkonnosti v porovnaní s Kohlovou (ktorá hlásili nešťastia vlaku zo štvrtiny a vytrhnuté vedenie) a CieľTGT
, čo je celkom iný obchodný model. Napriek ich bezútešnému štvrťroku a pretrvávajúcim problémom, ktoré sa presúvajú cez prebytok zásob, Target získal za posledných niekoľko rokov značný podiel na trhu, zatiaľ čo Macy's šliapol. A toto všetko prichádza napriek tomu, že jeho priami konkurenti zatvorili mnoho stoviek obchodov.

Pole skreslenia reality

Macy's má dlhú históriu odvážnych tvrdení o inovatívnych stratégiách, pričom väčšinou prináša kopu ničoty. Terry Lundgren, predchodca Jeffa Gennetteho, presadzoval „omni-channel“ a program lokalizácie inventára „My Macy's“, okrem mnohých iných snáh, ktoré počas jeho 14-ročného pôsobenia sotva pohli číselníkom.

Pán Gennette uviedol na trh koncepty ako „Backstage“ a mätúco nazvaný „Market by Macy's“ spolu so zavedením obchodov Toys R Us a získal Story (ktorý sa zdalo predurčené na neúspech zo skoku, ako hovoria deti) a aktualizáciu programu odmeňovania spoločnosti.

Napriek tomu všetkému sú dnes tržby Macy nižšie ako pred desiatimi rokmi.

Najväčším odklonom od reality však bolo vyhlásenie pána Gennetteho v tlačovej správe, že „maloobchod je detail a náš talentovaný a agilný tím si vedie dobre, aby mohol konkurovať.“ Som viac než ochotný veriť, že jeho tím je talentovaný a pracuje veľmi tvrdo. Napriek tomu, že sa zdá, že pivot zásob Macy funguje dobre, môj kolega dobre zdokumentoval zlyhania na úrovni obchodu spoločnosti Neil Saunders pravidelne navštevuje obchodya úplne sa zhodujú s mojou vlastnou skúsenosťou počas nedávnych výletov do viacerých obchodov Macy's.

Všetci by sme radi videli (presvedčivý) plán

Už mnoho rokov varujem kolaps nevýrazného stredu a kritizovali maloobchodníkov, ktorí si myslia, že o niečo lepšia verzia priemernej môže viesť k víťaznej stratégii. Je smutné, že Macy's pokračuje v nesmelej transformácii.

Zatiaľ čo Macy's by mal byť ocenený za to, že podstupuje väčšie riziko ako mnohí z ich bratov z obchodných domov, existuje len málo dôkazov o tom, že čokoľvek, čo robia, zmysluplne zmení ich trajektóriu. Navyše, sektor obchodných domov je už v tretej dekáde trvalého poklesu. Akékoľvek plány musia veľmi jasne vysvetľovať, ako Macy's získa podstatne väčší podiel na peňaženke a podiel na trhu, ako tomu bolo v nedávnej pamäti, a to všetko pri zlepšovaní výkonnosti marže. Krátkodobé náročné makroprostredie už tak takmer nemožnú prácu nijako neuľahčí.

Nie je to kritik, kto sa počíta

Samozrejme, je celkom jednoduché poukázať na to, čo je zlé. Je ťažšie ponúknuť recept na zmenu. Ale Neil Saunders a ja sme nedávno dal to šancu.

Keď ustúpi príliv.

Vzhľadom na zdanlivo silnú pozíciu Macy na sklade, ktorá sa blíži k vrcholom dovolenkovej sezóny, sa môže ukázať, že ich výkonnosť je priaznivá v porovnaní s konkurenciou, ktorá je nútená znášať obrovské zľavy.

Nemali by sme však strácať zo zreteľa virtuálnu istotu, že rok 2023 bude brutálny v porovnaní s nedávnou minulosťou, keď nezvyčajne vysoký príjem spotrebiteľa a súvisiace výdavky spôsobili, že aj nevýrazné značky vyzerajú celkom jasne a žiarivo. Bolo by múdre, keby sme si zapamätali napomenutie Warrena Buffeta, že „keď ustúpi príliv, uvidíte, kto pláva nahý“.