Sklamanie Nowcasts pre nadchádzajúcu infláciu Zvýraznite obavy Fedu

Predseda americkej centrálnej banky Jerome Powell naznačili, že zvyšovanie sadzieb sa môže skončiť začiatkom roka 2023, no stále sa obáva inflácie. Aj keď sme videli povzbudivé údaje o inflácii za mesiac október, súčasné informácie naznačujú, že inflácia nemusí v r. Novembrové alebo decembrové čísla. Ak bude tento trend pretrvávať, mohlo by to znamenať, že Fed ponechá sadzby vysoké po väčšinu roku 2023.

Prebiehajúce obavy z inflácie

Federálny rezervný systém v Atlante vytvára prehľady údajov o inflácii. Pri pohľade na aktuálne ceny vedia odhadnúť, aké budú čísla v záverečných správach vlády. Historicky to bolo pomerne presné.

Údaje o inflácii určite vyzerajú lepšie, ako boli, ale očakáva sa, že inflácia v novembri aj decembri vzrastie medzimesačne o 0.4 % až 0.5 % pre metriky inflácie CPI aj PCE. Ak sa to udrží, premietne sa to do ročnej inflácie v rozmedzí 5 % až 6 %.

Tvrdohlavo bokom

To podporuje obavy, ktoré má Fed. Áno, inflácia možno dosiahla vrchol. Napriek tomu to tiež veľmi neklesá. Inflácia 5 % až 6 % je stále vysoko nad 2 % cieľom Fedu. V nedávnom prejave Brookings Institution použil Jerome Powell výraz „tvrdohlavo bokom“, aby opísal, ako sa inflácia pohybovala po väčšinu roku 2022. Inflácia mierne klesla, ale nie dramaticky.

Lepšie správy v roku 2023?

Rok 2023 však môže priniesť lepšie správy o inflácii. Rozumie sa, že spôsob výpočtu nákladov na bývanie v CPI má oproti súčasným cenám nehnuteľností niekoľkomesačné oneskorenie vzhľadom na metodiku inflácie CPI. To znamená, že náklady na bývanie môžu v roku 2023 v indexe CPI klesnúť. To by mohlo stačiť na ďalšie zníženie inflácie, keďže bývanie má vo výpočte CPI veľkú váhu.

Zdá sa tiež, že určité tovary, ako napríklad ojazdené autá, smerujú k absolútnemu poklesu cien, čo by tiež mohlo znížiť infláciu, aj keď niektoré ceny stále stúpajú. Fed sa stále obáva o infláciu miezd, ktorá sa pohybuje nad 6 % oproti odhadom Atlantského Fedu. To by mohlo pokračovať v raste cien služieb.

Fed signalizujúci, že zvyšovanie úrokových sadzieb sa môže blížiť ku koncu, trh privítal pozitívne. Avšak ďalšie posolstvo Fedu, že sadzby možno budú musieť nejaký čas zostať vysoké, kým sa inflácia nepohne nižšie, je niečo, čo si trh ešte musí plne internalizovať.

Napriek tomu možno budú čísla inflácie v roku 2023 lepšie, ako očakáva Fed, alebo možno odstúpenie bez ohľadu na to si vynúti nižšie sadzby. Tak či onak, záverečné správy o inflácii z roku 2022 nemusia byť až také povzbudivé.