Sklamané údaje z USA prinútili obchodníkov zvažovať možnosť zvýšenia sadzieb Fedu o pol bodu v septembri

Bez mihnutia oka sa v utorok pozornosť amerického dlhopisového trhu presunula späť k obavám z nečakane prudkého ekonomického spomalenia a od stále vysokej inflácie počas väčšiny obchodného dňa.

K tejto zmene sentimentu došlo po tom, čo údaje ukázali USA predaj nových domov v júli klesla na najnižšiu úroveň za viac ako šesť rokov. Meradlá z sektore výroby a služieb tiež zaostali za očakávaniami, čo posilnilo podobnú slabú stránku v eurozóne. Počas veľkej časti utorka mali obchodníci väčšiu šancu na zvýšenie úrokových sadzieb o 50 bázických bodov zo strany tvorcov politiky Federálneho rezervného systému v septembri, čo by zvýšilo cieľovú sadzbu Fedu na 2.75 % až 3 % – sťahovanie späť od pondelkových očakávaní väčšieho zvýšenia o 75 bázických bodov budúci mesiac. Keď sa však prach usadil, obchodníci s termínovanými obchodmi s kŕmnymi fondmi boli opäť na hrane, pričom ceny boli približne 50-50 pri zvýšení o 50 alebo 75 bázických bodov. Na konci dňa sa tieto šance posunuli na zhruba 48 % - 52 % v prospech väčšieho pohybu.

Finančné trhy sa ocitli medzi dvoma príbehmi – jedným z nich je znepokojivo zvýšená inflácia, ktorá núti tvorcov politiky neustále agresívne zvyšovať náklady na pôžičky, druhým je ekonomické spomalenie, ktoré rieši problém inflácie a núti Fed, aby sa otočil. Oba tieto príbehy by aj tak mohli prispieť k niečomu, čo vyzerá a pôsobí ako najhorší zo všetkých svetov: stagflácia.

„Údaje sa oslabujú a trh zvažuje pivot Fedu“ vo forme polbodového zvýšenia v septembri, povedal obchodník Tom di Galoma zo Seaport Global Holdings v Greenwichi, Connecticut. "Nevidím pivot, ale trh ho začína vidieť."

"Začíname skutočne spomaľovať trh s bývaním, čo celkovo nie je dobré pre ekonomiku len preto, že tento trh poháňa toľko výdavkov, ku ktorým dochádzalo," povedal v utorok telefonicky. „Mám však dojem, že Fed bude chcieť dostať sadzby tak vysoko, ako len bude môcť, skôr než dôjde okolo októbra k úplnému spomaleniu. Fed sa aj tak chystal naštartovať do spomaľujúcej sa ekonomiky, ale keď sa čísla stanú skutočnými, ľudia budú nervózni.

V utorok americké výnosy spočiatku plošne klesli po neuspokojivej správe o júlových predajoch nových domov na čele s 2-ročným
TMUBMUSD02Y,
3.310%,
ktorý zachytáva očakávanú cestu úrokovej politiky Fedu. Výnos za 10 rokov
TMUBMUSD10Y,
3.049%
klesol pod 3 % počas rána v New Yorku a jeho spread na 2 roky sa zúžil na mínus 24 bázických bodov v stále znepokojujúcom znamení výhľadu pred piatkovým prejavom predsedu Fedu Jeroma Powella na sympóziu centrálnej banky v Jackson Hole. , Wyo.

Ku koncu amerického obchodného dňa sa však utorňajšie výpredaje štátnych dlhopisov zmiernili a 7- až 30-ročné výnosy zostali mierne vyššie.

Americké akcie sa medzitým v utorok, deň po zverejnení svojich akcií, snažili znovu získať svoju pozíciu najhorší deň od júna na obavy, že Fed pokročí s výrazne vyššími úrokovými sadzbami. Dow Industrials DJIA skončilo pokles o 154 bodov alebo 0.5 %, zatiaľ čo S&P 500 SPX skončil o 0.2 % nižšie a Nasdaq Composite COMP bol málo zmenený. Medzitým index amerického dolára ICE DXY klesol o 0.5 %, čím kopíroval veľkú časť pondelkového predstihu.

„Vonku je veľa neistoty a zdá sa, že príbeh sa mení z týždňa na týždeň a niekedy aj zo dňa na deň,“ povedal hlavný obchodník John Farawell z Roosevelt & Cross, upisovateľ dlhopisov v New Yorku. "Zdalo sa, že nové údaje o predaji domov zmenili veci, s pevnejším trhom štátnych dlhopisov, kým sa sentiment vrátil späť do neutrálnej polohy."

"Ľudia nie sú skutočne presvedčení o tom, čo sa deje," povedal Farawell telefonicky.

Pre Jaya Hatfielda, hlavného investičného riaditeľa spoločnosti Infrastructure Capital Advisors v New Yorku, ktorá dohliada na aktíva okolo 1.18 miliardy dolárov, je „skutočným príbehom“ za utorňajšími krokmi na trhu dlhopisov, že „americké dlhopisy prekonali zvyšok sveta“.

Dôvod, prečo USA dlhopisový trh sa v piatok vypredal podľa Hatfielda to bolo preto, že globálny trh s dlhopismi „praskal“. Nemecko vytlačené 5.3 % medzimesačný nárast cien výrobcov a „nepredstaviteľný“ medziročný nárast o viac ako 30 %, zatiaľ čo ceny zemného plynu v niektorých častiach Európy dosiahli energetický ekvivalent 500 USD za barel, sa obáva, že Európska centrálna banka bude „agresívnejšia“.

Od utorka však úroveň 3 % na 10-ročnom výnose v USA zaznamenala záujem zo strany kupujúcich aj predávajúcich a zostala „celkom dobre ukotvená“, povedal Hatfield telefonicky a dodal, že očakáva, že Fed zvýši sadzby o 50 báz. bodov v septembri.

„Na americké sadzby sa nemôžete pozerať vo vákuu a americké dlhopisy sú zďaleka najatraktívnejšie na svete,“ povedal. Medzitým, obchodovanie s krátkodobými výnosmi zo štátnej pokladnice nad dlhodobými sadzbami je „cena v stagflácii“.