Dividendoví aristokrati za „obozretných špekulantov“

Dividendové akcie sú pre nás veľmi príťažlivé, pretože relatívne nízke úrokové sadzby pre rozvinuté trhy po celom svete trápia investorov orientovaných na príjem, zatiaľ čo pretrvávajúca inflácia ohrozuje našu kúpnu silu, tvrdí. Jason Clark, senior portfólio manažér v AFAM Capital a redaktor v Obozretný špekulant.

Ropný titán John D. Rockefeller raz zavtipkoval: „Poznáš jedinú vec, ktorá mi robí radosť? Je to preto, aby som videl, ako moje dividendy prichádzajú.“

A hoci vyplatenie dividendy nie je kritériom pre každú akciu, ktorú vlastníme, výnosy z našich portfólií sa vyrovnajú s indexom Russell 3000 Value index, ktorý prináša dividendový výnos severne od výnosu do splatnosti na 10-ročnej štátnej pokladnici. Okrem príjmu, ktorý dostávame, môžu záznamy o dividendách spoločnosti tiež povedať niečo o jej spravovaní kapitálu, trvanlivosti a úcte k akcionárom.

Na tento účel zvážte indexy Standard & Poor's S&P 500 a Mid-Cap 400 Dividend Aristocrat: ktoré sledujú spoločnosti v rámci indexov S&P 500 a Mid-Cap 400, ktoré zaznamenávajú neustále zvyšovanie dividend každý rok po dobu najmenej 25 rokov a 15 rokov. , resp. Priemerná akcia v každom príslušnom zozname tiež zvýšila svoje výplaty o 7.9% a 9.1% ročne za posledných 5 rokov.

Samozrejme, tieto indexy nevyberajú na ocenenie, takže ich vnímame len ako východiskový bod. Všimnite si tiež rozdiel, že výplaty dividend nie sú zmluvne povinné ako kupóny z dlhopisov. Ale vzhľadom na prevládajúce kompromisy máme tendenciu súhlasiť s Petrom Lynchom, že „Páni, ktorí uprednostňujú dlhopisy, nevedia, o čo prichádzajú.“

Tu je prehľad 5 nápadov, ktoré sa nám páčia medzi týmito dividendovými aristokratmi:

Air Products & Chemicals (APD)

Vo svojom 80. roku fungovania je Air Products jednou z hŕstky globálnych priemyselných plynárenských spoločností, ktoré sa podieľajú na obnove a distribúcii hlavných plynov vrátane kyslíka, dusíka, hélia a vodíka na rôznych koncových trhoch, ako je energetika, výroba, zdravotníctvo, potraviny. a nápoje, kovy a chemikálie.

Priemyselné plyny sú často nepostrádateľným vstupom, no pre tých, ktorí ich používajú, predstavujú malý zlomok celkových nákladov. To vedie zákazníkov k tomu, že platia za spoľahlivosť a uzatvárajú dlhodobé zmluvy s cieľom zabezpečiť neprerušované a včasné dodávky.

Táto kombinácia faktorov tiež prispieva k investíciám na mieste so zákazníkmi a poskytuje spoločnosti stabilné peňažné toky. Analytici očakávajú dvojciferný percentuálny rast EPS pre každý z nasledujúcich troch rokov, pričom dlhodobý horizont tiež vyzerá ružovo, vďaka globálnej energetickej transformácii a vystaveniu rastúcemu dopytu po alternatívnych palivách. Séria zvyšovania dividend APD sa tento mesiac predĺžila na 40 a výnos je 2.7%.

Caterpillar (CAT)

Gigant Caterpillar v oblasti stavebných a ťažobných zariadení si zachoval náskok vďaka začleneniu technológie a softvéru do svojich produktov, aby zlepšil výkon aj celkové náklady na vlastníctvo zákazníkov.

Spoločnosť CAT oznámila silný zisk na akciu za štvrtý kvartál vo výške 4 USD (o 2.69 % lepší ako konsenzus), keďže tržby medziročne vzrástli o 18 % na viac ako 24 miliárd USD, a to aj napriek tomu, že protivetry nákladov (náklad, materiál, práca) prekonali zvyšovanie cien a vylepšenia objemu s cieľom znížiť marže. Myslíme si, že stabilná cena akcií za posledný rok predstavuje atraktívnu situáciu na niekoľko nasledujúcich rokov, keďže legislatíva v oblasti infraštruktúry poháňa investície.

Finančný riaditeľ Andrew Bonfield uviedol: „Po celý rok očakávame, že prostredie bude podporovať silný dopyt koncových používateľov a vyššie ceny. Keď sa [nerovnováha dodávateľského reťazca] zmierni, očakávali by sme zrýchlenie predaja koncovým používateľom. Ako sme uviedli, naše knihy objednávok a nevybavené položky sú rozsiahle, ale očakávame, že dodávateľský reťazec obmedzí naše objemy.“ CAT zvýšila svoju dividendu v každom z posledných 28 rokov a výnos je v súčasnosti 2%.

Leggett & Platt (LEG)

Leggett & Platt je diverzifikovaný výrobca, ktorý pôsobí v mnohých odvetviach vrátane posteľnej bielizne (zvitky používané v matracoch, špeciálna pena používaná na posteľnú bielizeň a nábytok a matrace), automobilový priemysel, letecký priemysel a oceľové drôty a tyče. Približne dve tretiny produkcie oceľového drôtu L&P sa používa na výrobu vlastných produktov a LEG bol nepochybne ovplyvnený zvýšenými nákladmi na suroviny, ale plánované zvýšenie cien by malo zmierniť tlak na maržu.

Dopyt na jej koncových trhoch (automobily a bytové zariadenie) zostáva silný a páči sa nám, že spoločnosť je lídrom na väčšine svojich trhov s niekoľkými veľkými konkurentmi.

Akcie, ktoré ťažia z trendov „zostať doma“ na začiatku pandémie, sa ochladili a obchodovali len na 13.5-násobok strednej hodnoty výnosov manažmentu na rok 2022. LEG má históriu disciplinovaného používania hotovosti, o čom svedčí aj jej 50-ročné obdobie po sebe idúce zvyšovanie dividend. Výnos je v súčasnosti robustných 4.6 %.

Medtronic (MDT)

Medtronic, jedna z najväčších spoločností v oblasti zdravotníckych pomôcok, vyvíja a vyrába portfólio terapeutických zdravotníckych pomôcok pre chronické ochorenia, ktoré zahŕňajú kardiostimulátory, defibrilátory, srdcové chlopne, stenty, inzulínové pumpy, spinálne fixačné zariadenia, neurovaskulárne produkty a chirurgické nástroje.

Odložené voliteľné procedúry zastavili spoločnosť počas poslednej vlny pandémie, ale nálada pre akcie sa zhoršila po správe, že MDT dostala varovný list od Food & Drug Administration, ktorý viedol k stiahnutiu určitej série inzulínovej infúznej pumpy a súvisiace zariadenie diaľkového ovládača.

Zistili sme, že pumpa Medtronic stiahnutá z trhu sa už nepredáva, pretože nie je uvedená na aktuálnej produktovej stránke a najnovšie verzie sú produkty novšej série. Varovanie by, samozrejme, mohlo ovplyvniť včasné schválenie budúcich produktov, ale poznamenávame, že toto nie je prvé varovanie, ktoré spoločnosť Medtronic za posledné roky dostala (naposledy v roku 2018 v súvislosti s defibrilátormi).

Napriek najnovšej drsnej náplasti si stále veľmi vážime skvelé produkty firmy pre akútne zákroky a rady pre rôzne chronické ochorenia. Koniec koncov, spoločnosť Medtronic prekonala mnohé prekážky na ceste k zvýšeniu dividend už 44 rokov za sebou. Výťažok je 2.4 %.

Banka OZK (OZK)

Korene banky Bank OZK (predtým Bank of the Ozarks) siahajú až do roku 1903. Sídlo má v Arkansase, no pôsobí v niektorých z najväčších miest v krajine. George Gleason kúpil banku v roku 1979 a zostáva generálnym riaditeľom dodnes, pričom sa rozhodol rásť skôr pomalým budovaním a akvizíciou jednotlivých pobočiek ako konsolidáciou celých bánk.

Pán Gleason uviedol, že táto stratégia uľahčuje asimiláciu kultúry, čo prispieva k pôsobivému pomeru účinnosti, ktorý za posledné desaťročie dosahoval v priemere zhruba 41 %. So svojou komerčne a priemyselne zameranou úverovou knihou je OZK vystavená cyklickejším oblastiam ekonomiky, ale počas celej svojej histórie dokázala vytvárať nadpriemerné čisté úrokové marže a zároveň zaznamenala mierne straty z úverov (v porovnaní s partnermi).

Manažment preukázal, že tieto výsledky môže dosiahnuť čiastočne prostredníctvom jedinečných štruktúr upisovania pôžičiek, pričom jeho kapitál je často jedným z posledných povolaných na financovanie projektov (často po tom, čo rozvojoví partneri prevzali kapitálové podiely) a je medzi prvými, ktoré sa majú splatiť. Akcie si od začiatku januára oddýchli a banka má zdravé kapitálové pomery. Pri 25-ročnej sérii zvyšovania dividend ponúka 2.6% výnos.