Sila dolára berie infláciu

To je iný príbeh ako ten, ktorý sa odohral v 1970. rokoch minulého storočia sužovaných infláciou. Dolár klesol oproti západonemeckej marke takmer o 40 %., vtedy jedna z najvplyvnejších európskych mien, medzi januárom 1974 a 1980, podľa údajov Federálnej rezervnej banky v St. Louis. Predseda Federálneho rezervného systému Paul Volcker v roku 1979 začal prudko zvyšovať úrokové sadzby, čím podporil silné oživenie.

Investori tvrdia, že ekonomická slabosť na celom svete poháňa dnešný silný dolár. Uzamknutie COVID-19 v Číne spomalilo priemyselnú výrobu v regióne vojna medzi Ukrajinou a Ruskom zvyšuje náklady na energiu pre európske domácnosti, ktoré sú závislé od Ruska, pokiaľ ide o zemný plyn, a na celom svete. Ekonomika eurozóny čelí hrozbou recesie. 

Obrázok v USA je iný. Spotrebitelia majú viac peňazí na bankových účtoch. Aj keď ceny rastú, Američania míňajú. Údaje ukazujú, že podniky nalievajú peniaze do zariadení a výskumu a vývoja. Predseda Fedu

Jerome Powell

vyjadril presvedčenie, že ekonomika by mohla prekonať sériu zvýšenie úrokových sadzieb na stredajšom zasadnutí Fedu.

Obchodníci budú tento týždeň analyzovať údaje o spotrebných výdavkoch a piatkové mesačné správy o pracovných miestach, aby našli stopy týkajúce sa zdravia ekonomiky a trajektórie akciového trhu. Americké akcie vo štvrtok prudko klesli vymazanie ziskov z predchádzajúcej relácie. 

Chris McReynolds,

vedúci obchodovania s infláciou v Barclays a predtým obchodník s devízami povedal, že dolár predbieha ostatné meny, pretože vyhliadky inflácie a rastu v iných krajinách sú horšie. Index amerického dolára vzrástol za posledný rok o 14 %. 

„Americkú ekonomiku poškodil Covid oveľa menej ako iné,“ povedal McReynolds. 

Rick Rieder,

Šéf dlhopisov BlackRock a šéf fixného príjmu povedal, že nakupuje dolár a predáva meny zasiahnuté slabším ekonomickým rastom v porovnaní s USA, vrátane eura, offshore čínskeho renminbi a malých čiastok jenu.

Trhy s menovými derivátmi naznačujú, že investori očakávajú, že dolár bude naďalej prevyšovať výkonnosť. Obchodníci v bankách uviedli, že klienti kupujú opcie, ktoré sa vyplatia, ak bude dolár naďalej rásť: Volacie opcie na dolár oproti jenu sa v marci stali drahšími ako vklady, čo je obrat v metrike, ktorú obchodníci používajú na meranie dopytu po dolári. 

Silný dolár umožňuje Američanom nakupovať tovar z iných krajín za nižšie ceny. Môže to však poškodiť aj amerických výrobcov tým, že pre cudzincov zdražie výrobky, čo znamená, že americké podniky dostávajú za svoj vývoz menej dolárov.

Microsoft Corp.

uviedol vo svojej správe o zisku začiatkom tohto mesiaca, že silnejší dolár znížil príjmy softvérovej spoločnosti, aj keď to tak bolo zaznamenali vyššie zisky Posledná štvrtina.

V 1970. rokoch minulého storočia inflácia a 1973 arabské ropné embargo ťahal zelenú bankovku nadol. Európa dnes zápasí so svojimi vlastnými problémami s nedostatkom energie a rastom, čo môže viesť k fenoménu známemu ako stagflácia, ktorý sa vyznačuje rastúcimi cenami a spomaľovaním rastu, čo často vedie investorov k predaju meny. Euro za posledný rok stratilo voči doláru takmer 13 %.

Stephen Gallo,

Európsky vedúci devízovej stratégie pre kapitálové trhy BMO uviedol, že vnímanie toho, ako budú centrálne banky konať, zo strany investorov posilňuje dolár. Európska centrálna banka s prezidentom ešte nezvýšila úrokové sadzby

Christine Lagarde

začiatkom tohto mesiaca povedal bude zaostávať za Fedom pri sprísňovaní menovej politiky. Nedávno tiež Bank of Japan posilnil svoj záväzok na nízke úrokové sadzby. 

Svedčia o tom úrokové deriváty investori očakávajú, že Fed zvýši svoju referenčnú sadzbu federálnych fondov zo súčasnej úrovne medzi 0.75 % a 1 % tesne nad 3 % v budúcom roku. 

„Centrálne banky, ktoré sú dôveryhodnejšie pri cielení inflácie, pritiahnu väčšinu tokov,“ povedal

Nafez Zouk,

analytik spoločnosti Aviva Investors. "Fed konečne naznačil, že berie problém inflácie vážne."

Ďalší dôvod dominancie dolára: stabilná nadvýkonnosť európskych aktív amerických aktív. Jedno meradlo toho možno vidieť na globálnych akciách: Za posledné desaťročie akcie v USA priniesli investorom prehnané výnosy, zatiaľ čo ich európske náprotivky zostali nižšie a do značnej miery ohraničené rozsahom. Index S&P 500 v decembri vzrástol o viac ako 400 % od roku 2009 v porovnaní so 137 % nárastom v rámci Stoxx Europe 600 za rovnaké obdobie.

Keith Decarlucci,

hlavný investičný riaditeľ hedžového fondu so sídlom v Londýne Melqart KEAL Capital, ktorý obchoduje na menových trhoch už viac ako 30 rokov, uviedol, že postavenie dolára ako prístavu uprostred geopolitickej neistoty a úlohy svetovej rezervnej meny ho dnes stavia do silnejšej pozície ako v roku 1970. rokoch XNUMX. storočia, keď USA dovážali viac ropy a opustil zlatý štandard.

Morgan Stanley a Barclays však očakávajú, že v priebehu roka klesne. Stratégovia uviedli, že mena nebude vyzerať tak atraktívne, keď sa hospodársky rast v Európe zrýchli alebo ak inflácia v USA zostane nad 3 %.

Píšte na adresu Julia-Ambra Verlaine na [chránené e-mailom]