Stratégovia Bank of America vo štvrtok oznámili klientom, že nevidia dostatok smeroviek, ktoré by signalizovali koniec medvedieho trhu. Namiesto toho sú pred nami náznaky problémov – dosť na to, aby sme investorom odporučili, aby boli strategickejší, než aby do toho skákali.
Tím BofA vidí viacero dôvodov na opatrnosť. Zatiaľ čo na Wall Street existuje názor, že ak sú všetci medvedí, je čas na nákup, títo stratégovia tento sentiment na Main Street nevidia. Americké domácnosti predstavujú aktíva vo výške 38 biliónov dolárov, čo je asi 52 % akciového trhu v USA, a títo ľudia ešte nezačali predávať.
„Domácnosti nakúpili za posledné dva roky do konca prvého štvrťroka 5.9 akcie v hodnote 2022 bilióna dolárov, pričom prílev bol zaznamenaný v každom štvrťroku od Covidu,“ píšu stratégovia. „Historicky sa posledné tri hlavné minimá na trhu vyskytli 1 až 2 štvrťroky po tom, ako predali značný podiel domácich investorov.“ „Veľké“ peniaze alebo inštitucionálni investori tiež stále nakupujú, ako vidia súkromné trhy robustný fundraising. Súkromné trhy tento rok zatiaľ získali 800 miliárd dolárov, čo je podľa Preqina tempo na ceste k dosiahnutiu 1.4 bilióna dolárov do konca roka. Tieto typy prílevov na verejných aj súkromných trhoch sú ďalším znakom pre tím BofA, že trh nezažil „paniku s obmedzením likvidity“, ktorá zvyčajne prichádza spolu s koncom medvedieho trhu.
Len 30 % indikátorov, ktoré sa zvyčajne rozsvietia pred dnom trhu, sa dnes spustí, podľa akciového a kvantového stratéga Bank of America Savita Subramanian, ktorý chce, aby aspoň 80 % zvyčajných smeroviek blikalo na zeleno.
Napríklad odhady ziskov sú stále vyššie o 7 % od vrcholu trhu. Pri trhových minimách zvyčajne klesnú v priemere o 19 %. Počas posledných piatich recesií S&P 500 po znížení odhadov klesol na dno, s výnimkou roku 1990, keď forwardové zisky na akciu zostali na rovnakej úrovni, poznamenáva.
Ďalším problémom je aj Fed. Ekonóm Ethan Harris sa obáva, že vyššie ceny akcií, prísnejšie úverové rozpätia a nižšie výnosy dlhopisov sú opakom toho, čo chcú vidieť predseda Jerome Powell a jeho členovia, pretože to podkopáva ich boj proti inflácii. Čím je rast a inflácia odolnejší, tým ďalej bude musieť Fed zájsť so sadzbami, aby veci ochladil.
Čo by teda investori mali robiť?
Stratégovia BofA odporúčajú klientom, aby využili to, čo vidia ako vzostupy na medveďom trhu, aby trochu predali, aby si vybudovali hotovosť alebo sa zmenili na akcie vyššej kvality so silnými a stabilnými voľnými peňažnými tokmi a dividendami. "Nechajte reinvestície dividend a dlhopisových kupónov pozastavené a použite techniky zberu daňových strát pred lepšími nákupnými príležitosťami v tomto roku," píšu stratégovia v poznámke pre klientov.
Rada Michaela Hartnetta z Bank of America: „Uhryznite“, ak S&P 500 dosiahne 3600 3300, „zahryznite“ na 3000 4241.33 a „ roklinu “ na XNUMX XNUMX. To je cesta ďaleko od súčasných XNUMX XNUMX indexu.
Hartnett zatiaľ vidí infláciu ako príliš vysokú na to, aby ju Fed mohol otáčať. To by si pravdepodobne vyžadovalo slabšie údaje o mzdách pod 100,000 0.0 pracovnými miestami, vrcholnú infláciu so zaznamenaním indexu spotrebiteľských cien o 2 % až 600 % medzimesačný nárast, vyššiu volatilitu s vysokými výnosovými spreadmi presahujúcimi XNUMX bázických bodov, ropu klesajúcu pod úroveň. 80 dolárov za barel a strmšia krivka štátnej pokladnice.
Napíšte Reshma Kapadia na [chránené e-mailom]