Dow's Cash Flow zvyšuje bezpečnosť jeho dividendového výnosu

Rekapitulácia z júnových výberov

Na základe cenovej návratnosti prekonalo Portfólio modelu najbezpečnejších výnosov dividend (+4.4 %) index S&P 500 (+3.8 %) o 0.6 % od 23. júna 2022 do 19. júla 2022. Na základe celkovej návratnosti modelové portfólio ( +4.8 %) prekonal S&P 500 (+3.8 %) o 1.0 % za rovnaké obdobie. Najvýkonnejšie akcie s veľkou kapitalizáciou vzrástli o 12 % a najvýkonnejšie akcie s malou kapitalizáciou o 14 %. Celkovo deväť z 20 akcií s najbezpečnejším výnosom dividend prekonalo svoje príslušné benchmarky (S&P 500 a Russell 2000) od 23. júna 2022 do 19. júla 2022.

Toto modelové portfólio zahŕňa iba akcie, ktoré získavajú atraktívny alebo veľmi atraktívny rating, majú kladný voľný peňažný tok a ekonomické výnosy a ponúkajú dividendový výnos vyšší ako 3 %. Spoločnosti so silným voľným peňažným tokom poskytujú vyššiu kvalitu a bezpečnejšie dividendové výnosy, pretože viem, že majú hotovosť na podporu dividendy. Myslím si, že toto portfólio poskytuje jedinečne dobre preverenú skupinu akcií, ktoré môžu pomôcť klientom prekonať výkonnosť.

Odporúčané akcie za júl: Dow Inc.
DOW

Dow Inc (DOW) je hlavnou akciou v júlovom portfóliu modelov najbezpečnejších dividendových výnosov.

Od svojho spin-off od spoločnosti Dupont De Nemours Inc. (DD) v roku 2019 spoločnosť Dow zvýšila príjmy o 13 % ročne a čistý prevádzkový zisk po zdanení (NOPAT) o 65 % ročne. Marža NOPAT spoločnosti Dow vzrástla zo 6 % v roku 2019 na 13 % za posledných dvanásť mesiacov (TTM), zatiaľ čo obraty investovaného kapitálu sa za rovnaké obdobie zlepšili z 0.7 na 1.1. Rastúce marže NOPAT a obraty investovaného kapitálu poháňajú návratnosť investovaného kapitálu (ROIC) spoločnosti zo 4 % v roku 2019 na 14 % TTM.

Obrázok 1: Dow's Revenue a NOPAT od roku 2019

Voľný peňažný tok podporuje pravidelné výplaty dividend

Dow zvýšil svoju pravidelnú dividendu z 2.10 USD/akcia v roku 2019 na 2.80 USD/akcia v roku 2021. Súčasná štvrťročná dividenda, ak je anualizovaná, poskytuje dividendový výnos 5.5 %.

Voľný peňažný tok Dow (FCF) pohodlne prevyšuje jeho pravidelné výplaty dividend. Od roku 2019 do roku 2021 spoločnosť Dow vygenerovala 16.0 miliardy USD (43 % súčasnej trhovej kapitalizácie) v FCF, pričom vyplatila dividendy 5.7 miliardy USD. Počas TTM spoločnosť Dow vygenerovala 6 miliárd USD v FCF a vyplatila 2 miliardy USD na dividendách. Pozri obrázok 2.

Obrázok 2: Dow's FCF vs. pravidelné dividendy od roku 2019

Spoločnosti so silným FCF poskytujú vyššiu kvalitu dividendových výnosov, pretože firma má hotovosť na podporu svojej dividendy. Dividendám od spoločností s nízkym alebo záporným FCF nemožno tak dôverovať, pretože spoločnosť nemusí byť schopná vyplácať dividendy.

DOW je podhodnotený

Pri súčasnej cene 52 USD/akcia má DOW pomer ceny a ekonomickej účtovnej hodnoty (PEBV) 0.3. Tento pomer znamená, že trh očakáva, že Dow's NOPAT trvalo klesne o 70 %. Toto očakávanie sa zdá byť príliš pesimistické vzhľadom na to, že Dow vzrástol NOPAT o 65 % ročne od roku 2019.

Aj keby marža NOPAT spoločnosti Dow klesla na 9 % (oproti 13 % oproti TTM) a hodnota NOPAT spoločnosti klesla o 5 % ročne v priebehu nasledujúcej dekády, akcie by dnes mali hodnotu 75+ USD/akcia – čo predstavuje nárast o 44 %. Pozrite si matematiku za týmto obráteným scenárom DCF. Ak by NOPAT spoločnosti neklesol takým prudkým tempom, alebo by dokonca nerástol zo súčasných úrovní, akcie majú ešte väčší rast.

Kritické podrobnosti, ktoré sa nachádzajú vo finančných výkazoch spoločnosti Robo-Analyst Technology od mojej firmy

Nižšie sú uvedené podrobnosti o úpravách, ktoré robím na základe zistení Robo-Analyst v Dow's 10-K a 10-Q:

Výkaz ziskov a strát: Urobil som úpravy vo výške 3.1 miliardy USD s čistým efektom odstránenia 930 miliónov USD v neprevádzkových nákladoch (2 % z príjmov).

Súvaha: Urobil som 16.6 miliardy dolárov v úpravách na výpočet investovaného kapitálu s čistým nárastom o 11.3 miliardy dolárov. Najvýraznejšia úprava bola 9.0 miliardy USD (18 % vykázaných čistých aktív) v ostatnom komplexnom výsledku.

Ocenenie: Urobil som úpravy vo výške 24.1 miliardy USD s čistým efektom zníženia hodnoty akcionárov o 19.8 miliardy USD. Okrem celkového dlhu bola jednou z najpozoruhodnejších úprav hodnoty akcionárov 6.1 miliardy dolárov v podfinancovaných dôchodkoch. Táto úprava predstavuje 16 % trhovej hodnoty Dow.

Zverejnenie: David Trainer, Kyle Guske II, Matt Shuler a Brian Pellegrini nedostávajú žiadnu kompenzáciu za písanie o akejkoľvek konkrétnej akcii, štýle alebo téme.