Trvanlivosť amerického akciového trhu je otázna, keďže obavy z inflácie pretrvávajú pred správou o výplatách

História však ukazuje, že inflácia môže pretrvávať dlho po tom, čo Federálny rezervný systém začal zvyšovať úrokové sadzby. Nálada spotrebiteľa sa momentálne utápa na 10-ročnom minime, zatiaľ čo klesajúce ziskové marže spoločností sú ďalšou hrozbou, ktorej čelí index S&P 500
SPX,
+ 2.47%,
hovorí John Higgins z Capital Economics, ktorý vidí dno indexu na 3,750 4,158 z piatkovej záverečnej úrovne blízko XNUMX XNUMX.

Schopnosť jednej spoločnosti ako Target Corp.
TGT,
+ 2.41%
or Snap Inc.
SNAP,
+ 5.20%
vydať oznámenie o zmeškanom zisku alebo varovanie, ktoré spustí širšie výpredaje akcií signalizovala zreteľný posun v myslení trhu smerom k zákernosti inflácie a môže spôsobiť, že časti správy o mzdách nepoľnohospodárov na budúci týždeň zastarajú.

Portfóliový manažér Scott Ruesterholz zo spoločnosti Insight Investment, ktorá spravuje aktíva v hodnote 1.1 bilióna dolárov, poukazuje na počet technologických spoločností, ktoré od 12. mája oznámili prepúšťanie alebo zmrazenie náborov, plus ďalšie podniky, ktoré zaznamenali uvoľnenie tlaku na zamestnancov, čo sa nemusí prejaviť v roku oficiálne údaje za mesiace.

„Nestálosť vyplývajúca z oznámení jednotlivých spoločností je najväčšia od roku 1987,“ povedal Ruesterholz telefonicky. "Dôvod, prečo sú také veľké pohyby, je ten, že máme veľmi malú dôveru v inflačný výhľad."

„Trh práce má často tendenciu zaostávať za obratmi v ekonomike, a to platí najmä v obdobiach výraznej volatility,“ povedal portfólio manažér so sídlom v New Yorku, ktorý si myslí, že napätie na americkom trhu práce vyvrcholilo. "V údajoch o pracovných miestach bude vidieť o niečo menší význam, najmä ak bude číslo silné, pretože sa budete pýtať, či je to tak aj dnes."

Ruesterholz povedal, že očakáva, že rast miezd v máji klesne na 275,000 XNUMX 428,000 XNUMX v predchádzajúcom mesiaci, čo je pod konsenzuálnym odhadom zisku 325,000 XNUMX pracovných miest v prieskume ekonómov The Wall Street Journal. Údaje budú zverejnené budúci piatok. Okrem toho hovorí, že „trh pravdepodobne opráši číslo na výplatnej páske“, pričom bude viac brať do úvahy údaj o priemernom hodinovom zárobku, ktorý očakáva, že bude mierny.

K tohtotýždňovému oživeniu akcií prispelo množstvo investorov pocit, že tvorcovia politík Fedu budú musieť do konca roka ustúpiť od agresívneho zvyšovania úrokových sadzieb, vzhľadom na pravdepodobný dopad na hospodársky rast. Obchodníci majú stiahol späť na ich očakávaniach, ako vysoko sa môže dostať hlavný cieľ menovej sadzby v roku 2022.

„Tento koncept, od ktorého sa Fed z nejakého dôvodu chystá ustúpiť, je úplne scestný,“ povedal Thomas Simons, ekonóm peňažných trhov v Jefferies. "Fed sa oveľa viac zameriava na infláciu a menej sa obáva deflácie finančného trhu v budúcnosti."

Vzhľadom na to, že obchodníci s fixnými sadzbami predpovedajú od mája do septembra ďalších päť ročných hlavných hodnôt indexu spotrebiteľských cien s hodnotou nad 8 %, jednou otázkou je, či budú spotrebitelia schopní odolať ďalšiemu nárastu inflácie a pokračovať v podpore rastu po zvyšok tohto roka. a 2023, povedal Simons MarketWatch. 

Medzitým, "negatívny sentiment bude chvíľu hrať," povedal Simons. "Finančné aktíva budú v určitom bode vyzerať veľmi, veľmi lacno a myslím si, že aj v období, keď trhy idú bokom, bude existovať určitá podpora pre akcie."

Napriek tohtotýždňovému oživeniu amerických akcií, Nasdaq Composite
COMP,
+ 3.33%
zostáva pevne na medvedom trhu, o viac ako 20 % od svojho vrcholu, zatiaľ čo index S&P 500 krátko flirtoval s jedným. Je tomu tak aj po dvoch zvýšeniach sadzieb Fedu, ktoré ponechali cieľovú sadzbu FED-u medzi 0.75 % a 1 %. Obchodníci vidia väčšiu ako 50-percentnú šancu, že centrálna banka do decembra zvýši cieľovú sadzbu Fed-fondov na 2.5 % až 2.75 %, zatiaľ čo politici uznali, že pravdepodobne prinesú ešte niekoľko zvýšení.

Piatkové čítanie z Fedu preferovaný meradlo inflácie, známy ako cenový index výdavkov na osobnú spotrebu, vykázal v apríli zmiernenie cenových tlakov. Miera inflácie za posledný rok sa minulý mesiac spomalila na 6.3 % zo 40-ročného maxima 6.6 % v marci, čo je prvý pokles za rok a pol. Investori však videli a "falošná hlava" predtým, keď jedno zdanlivo mäkké číslo inflácie zatienilo väčšiu dynamiku nehybnosti rýchlo rastúce náklady.

Nedávna volatilita na finančnom trhu ponúka určitý návod na to, ako rýchlo sú investori ochotní zahodiť aj pozitívne ekonomické údaje v prostredí vyššej inflácie. Príkladom bol Aprílové maloobchodné tržby údaje zverejnené 17. mája, ktoré sa vyšplhali o 0.9 % a dali mnohým investorom dôvod myslieť si, že ekonomika je stále živá. Akcioví investori potešili správy v ten deň len vidieť Dow industrials šmyk takmer 1,200 bodov 18. mája, zatiaľ čo zaznamenali svoj najhorší denný prepad za približne dva roky, pretože sa presadili obavy zo stagflácie a vyššie náklady narušili štvrťročné zisky maloobchodníkov.

Väčšinu poklesu hodnoty akcií však „možno úplne vysvetliť tým, že sa znížia násobky, nie zisky,“ povedal Ed Al-Hussainy, analytik úrokových sadzieb a meny so sídlom v New Yorku zo spoločnosti Columbia Threadneedle Investments, ktorá spravovala 699 miliárd dolárov k marcu.

Súvisiace: Tu je skutočný dôvod, prečo sa akciový trh začína rozlepovať – a nie je to kvôli slabým ziskom

Podľa Wickera z MissionSquare Retirement sa za posledných 20 rokov viac ako polovica najsilnejších dní indexu S&P 500 odohrala počas medvedích trhov. "Takže je celkom možné, že aj po týždni ako je tento, ktorý nás posúva smerom nahor, zaznamenáme väčšiu volatilitu, ktorá by mohla trhy v nasledujúcich mesiacoch znížiť," povedal.
„Údaje o trhu práce na budúci týždeň skutočne ustupujú do úzadia, keď sa ľudia sústredia na stretnutia Federálneho rezervného systému a na to, kam v súčasnosti miera inflácie.“

Májova správa o mzdách z nepoľnohospodárskych podnikov, ktorá má byť zverejnená 3. júna, je vrcholom budúceho týždňa skráteného sviatkami. Americké finančné trhy vrátane burzy v New Yorku budú v pondelok zatvorené Memorial Day.

Ak dôjde k pozitívnemu prekvapeniu v náraste počtu pracovných miest a k väčšiemu než očakávanému poklesu nezamestnanosti z aprílovej úrovne 3.6 %, „to posilní argument pre rýchle sprísnenie menovej politiky, ktorá drží Fed na ceste k zvýšeniu každého o 50 bázických bodov. v júni a júli,“ povedal Bill Adams, hlavný ekonóm Comerica Bank so sídlom v Tolede v štáte Ohio. A ak tempo pribúdania pracovných miest pretrvá odteraz až do niekoľkých nasledujúcich mesiacov, politici by sa mohli v septembri opäť zvýšiť o pol bodu, povedal.

Naopak, veľká chyba by znamenala „menšiu naliehavosť dostať úrokové sadzby späť nad 2 % alebo 3 %“ – čo naznačuje pauzu alebo zmenšenie veľkosti pohybov, povedal Adams telefonicky.

V utorok zverejnené údaje v USA zahŕňajú marcový index národných cien domov S&P CoreLogic Case-Shiller, májový index nákupných manažérov v Chicagu a májový index spotrebiteľskej dôvery od Conference Board. Nasledujúci deň prináša konečné čítanie indexu S&P Global US Production PMI za máj, index výroby ISM a správu Fedu o béžovej knihe, ako aj aprílové údaje o voľných pracovných miestach, prepúšťaní a stavebných výdavkoch.

Štvrtkové zverejnenia údajov zahŕňajú správu o zamestnanosti v súkromnom sektore spoločnosti Automatic Data Processing za máj, týždenné počiatočné žiadosti o nezamestnanosť a revízie produktivity za prvý štvrťrok a jednotkových nákladov práce.

Piatok prináša májové údaje o miere nezamestnanosti v USA od ministerstva práce, priemerné hodinové zárobky, participáciu pracovnej sily, PMI globálneho sektora služieb S&P v USA za máj a index služieb ISM.