Bojovaný miliardár Hui Ka Yan nemôže dosiahnuť dohodu s medzinárodnými veriteľmi Evergrande

Hui Ka Yan opakovane prisľúbila zaplatiť viac ako 300 miliárd USD celkových záväzkov China Evergrande Group, ale zapletený magnát ešte stále nie je blízko k dokončeniu dohody s medzinárodnými veriteľmi, aj keď spoločnosť čelí likvidačnému vypočutiu za menej ako dva týždne.

Tento 64-ročný poslal vedúcich pracovníkov, aby sa stretli s ad-hoc skupinou offshore držiteľov dlhov v Hongkongu približne týždeň pred sviatkom lunárneho Nového roka koncom januára, ale v nasledujúcich mesiacoch obe strany ešte stále dohodnúť sa na kľúčových podmienkach pre dlho očakávanú reštrukturalizačnú dohodu, podľa ľudí, ktorí poznajú diskusie.

Hoci Evergrande už skôr uviedla, že očakáva, že získa podporu držiteľov dlhov, priepasť medzi stranami sa v skutočnosti ešte prehĺbila. Medzinárodní veritelia, ktorí dlhujú približne 20 miliárd dolárov, chcú rýchlejšie a väčšie hotovostné splátky vo svetle zjavného príznaky rodiaceho sa zotavenia na čínskom trhu s nehnuteľnosťami. Ale Evergrande, ktorá už zmeškala dobrovoľný termín na odhalenie plánu reštrukturalizácie do konca minulého roka, nie je ochotná osladiť svoju ponuku. Niektoré z navrhovaných splátok dlhopisov spoločnosti prichádzajú s podmienkami, ktoré trvajú až 12 rokov, uviedla jedna osoba.

Evergrande stále potrebuje šetriť cennú hotovosť na iné účely. Hovorí sa, že je pod značným tlakom, aby splatila onshore veriteľov a dokončila výstavbu svojich predpredaných projektov bývania. Spoločnosť je v epicentre rozsiahlej čínskej realitnej krízy, ktorá dokonca videla niektorých nahnevaných kupujúcich bojkotujúcich hypotekárne splátky predpredaných, ale nedokončených domov. Na stretnutiach čínskeho národného parlamentu, ktoré sa v súčasnosti konajú v Pekingu, úradníci ešte raz zdôraznili potrebu riadiť riziká spojené s realitným sektorom a zabezpečiť, aby boli domy doručené ich príslušným kupujúcim.

„Existujú dôležité nevyriešené obavy týkajúce sa seniority, najmä pokiaľ ide o onshore veriteľov, čo je presne to, kde bude Evergrande pravdepodobne obmedzovaný,“ hovorí Brock Silvers, výkonný riaditeľ investičnej firmy Kaiyuan Capital so sídlom v Hongkongu.

Zástupca Evergrande to odmietol komentovať. Investičná banka Moelis & Company a právnická firma Kirkland & Ellis, ktoré zastupujú ad-hoc skupinu veriteľov, sa tiež odmietli vyjadriť.

Evergrande sa medzičasom snaží kompenzovať investorov do dlhopisov prostriedkami, ktoré by nevyžadovali hotovostné platby. Spoločnosť napríklad podľa ľudí oboznámených s problematikou navrhla, aby im umožnila premeniť ich držbu dlhov na menšinové podiely vo svojich jednotkách na správu elektrických áut a majetku kótovaných v Hongkongu, no mnohí túto ponuku považujú za menej atraktívnu.

Okrem ostrých nezhôd týkajúcich sa ocenenia sa veritelia údajne obávajú možných rizík správy. V minulom roku niekoľko vyšších manažérov Evergrande musel odstúpiť po tom, čo sa zistilo, že banky zabavili hotovosť v hodnote 2 miliárd dolárov vo vlastníctve jednotky správy nehnuteľností kótovanej v Hongkongu. Evergrande Property Services použila hotovostné vklady ako záruky na pôžičky, ktoré boli nakoniec prevedené späť na materskú Evergrande prostredníctvom rôznych sprostredkovateľských spoločností. Banky zabavili svoje záruky po tom, čo Evergrande Property Services nesplatili pôžičky.

Napriek nedostatočnému pokroku smerom k dosiahnutiu dohody analytici tvrdia, že v tejto fáze je nepravdepodobné, že Evergrande bude zlikvidovaný, pretože musí pokračovať v prevádzke, aby splnil vládny cieľ, ktorým je zabezpečiť, aby všetky predpredané projekty boli doručené kupujúcim. Spoločnosť už je čelí likvidačnému pojednávaniu v Hongkongu 20. marca po tom, čo jeden veriteľ podal návrh na likvidáciu spoločnosti, aby sa jej majetok mohol rozdeliť na vyplatenie veriteľov. Evergrande má v úmysle predložiť súdu niektoré podmienky reštrukturalizácie, aby sa domáhala ďalšieho odročenia. Reuters správas odvolaním sa na anonymné zdroje.

„Nemyslím si, že Evergrande bude zlikvidovaný a potom skrachuje,“ hovorí Yan Yuejin, riaditeľ E-house China Research and Development Institution so sídlom v Šanghaji. "Ak by spoločnosti ako Evergrande teraz mohli zbankrotovať, kupujúci ich domov by podľahli panike."

To znamená, že rokovania s medzinárodnými veriteľmi sa môžu pretiahnuť a zníženie akejkoľvek dohody by pochopiteľne trvalo oveľa dlhšie ako nedávna reštrukturalizácia China Fortune Land alebo miliardára. Sun Hongbin's Sunac China Holdings, ktorá práve dostal podporu od veľkých offshore držiteľov dlhu po tom, čo vlani v máji nesplnili dolárový dlhopis.

A konečná dohoda bude pravdepodobne zahŕňať Hui použitie viacerých vlastných prostriedkov na uskutočnenie niektorých platieb. Huiho čisté imanie teraz predstavuje 3 miliardy dolárov po tom, čo použil aspoň 1 miliardy dolárov svojich osobných prostriedkov na splatenie časti dlhu Evergrande.

„Myslím si, že je mimoriadne pravdepodobné, že akékoľvek dohodnuté vyrovnanie bude zahŕňať nejaký príspevok od Hui,“ hovorí Silvers z Kaiyuan Capital. "Predpokladám, že veritelia to považujú za správne, vzhľadom na Huiovo obohatenie napriek jeho zjavnému zlému riadeniu spoločnosti."