Investovanie bez emócií: Hľadanie rastu bez zaujatosti

Potenciál rastu s Charlesom Kirkpatrickom

Kniha Charlesa Kirkpatricka, Porazte trh: Investujte tak, že budete vedieť, aké akcie kúpiť a aké predať (FT Press, 2008), načrtáva stratégie výberu akcií a správy portfólia, o ktorých sa domnieva, že individuálni investori môžu postupovať, aby prekonali trh a zároveň znížili riziko kapitálových strát. Po viac ako 45 rokoch investovania Kirkpatrick dospel k presvedčeniu, že trhy obchodujú na základe faktov, očakávania nových faktov a emócií.

Kirkpatrick bol prezidentom spoločnosti Kirkpatrick & Company, ktorá sa špecializovala na technický výskum a vydávala informačný bulletin Kirkpatrick Market Strategist pre akcie. Kirkpatrick je bývalý člen predstavenstva CMT Association, bývalý redaktor Journal of Technical Analysis a bývalý člen predstavenstva Technical Analysis Educational Foundation, zodpovedný za rozvoj kurzov technickej analýzy na veľkých obchodných školách. Je tiež jedinou osobou, ktorá dvakrát vyhrala výročnú cenu Charlesa H. Dowa za excelentnosť v technickom výskume.

Ako hovorí, akciový trh je „súhrnom všetkých známych a očakávaných informácií, interpretácií týchto informácií a emocionálnych reakcií na tieto informácie, či už správnych alebo nesprávnych“.

Filozofia a štýl

Kirkpatrick verí, že mechanický prístup k investovaniu pomôže investorom vyhnúť sa ich vlastným predsudkom, ktoré ich v konečnom dôsledku stoja peniaze. Ďalej sa domnieva, že nie je možné predvídať pohyby na trhu. Namiesto toho sa riadi technikou STRACT (setup, trigger and action), ktorá mu pomáha reagovať na jednotlivé pohyby akcií. Jeho metodológia rastu je založená na jednom „relatívnom“ dátovom prvku –cenová sila. Jeho analýza ho priviedla k rastovému investičnému modelu. Nasledovaním jeho prístupu Kirkpatrick cíti, že individuálni investori môžu prekonať trh investovaním do jednotlivých akcií s minimálnym časovým záväzkom.

Predpoveď verzus reakcia

Kirkpatrick niekoľkokrát opakuje svoj názor v „Beat the Market“, že nie je možné predpovedať trhy. Namiesto toho sa domnieva, že úspešnejšou alternatívou k predpovedaniu trhov je stratégia „reakcie“.

Reakcia pre Kirkpatricka znamená čakať, kým trh ukáže, čo sa chystá urobiť, a potom (re)reagovať podľa toho. Kirkpatrick reaguje, keď jeho údaje – či už základné alebo technické – ukazujú vzor, ​​ktorý sa v minulosti ukázal ako úspešný. Keď vidí takýto vzor, ​​jeho reakcia nasleduje tri kroky, ktoré nazýva STRAKTNÉ:

Na ilustráciu metódy STRACT Kirkpatrick ponúka nasledujúci príklad: Povedzme, že štúdia ukazuje, že keď akcie postúpia na nové 52-týždňové maximá, ich šance na postup o ďalších 10 % sú 70 %. Všetky akcie, ktoré sledujete a ktoré sa blížia k svojmu 52-týždňovému maximu, vstupujú do fázy nastavenia. V tomto bode sa však nepodnikne žiadna akcia, kým čakáte na spúšť – v jeho príklade akcie dosahujú nové 52-týždňové maximum. Po spustení spúšťača bude vašou akciou nákup akcií.

Stretnutie s príbuznými

Kirkpatrick uvádza, že prvé investičné problémy, ktorým čelíme, sú rozhodovanie sa, čo kúpiť a ako to urobiť bez toho, aby sme museli čokoľvek predpovedať. Prístup modelu AAII Kirkpatrick Growth využíva dve hlavné metódy výberu akcií: rast a cenovú silu.

Kirkpatrick začína svoju analýzu zhromažďovaním údajov z bezprostrednej minulosti. Rastové investície vyžaduje presné základné údaje pre každú akciu vo svojom investičnom svete. Jeho analýza cenovej sily vyžaduje históriu cien pre každú akciu; meria, ako sa cena akcií správa voči svojej bezprostrednej minulosti – ak je akcia vysoká oproti svojej bezprostrednej minulosti, hovorí sa, že má cenovú silu.

Relatívny rast

Pri pohľade na rastové faktory Kirkpatrick uprednostňuje pohľad na rast vykazovaných prevádzkových ziskov, nie na predpovedané zisky. Hoci Kirkpatrick pripúšťa, že vykazované zárobky nie sú bezchybné, spochybňuje platnosť a presnosť predpokladaných zárobkov.

In Poraziť trh, Kirkpatrick opisuje, ako vypočítava relatívne poradie vykazovaných prevádzkových ziskov pre každú akciu: „Vezmem posledné štyri štvrťroky vykázaných ziskov pre každú spoločnosť a vypočítam pomer tohto súčtu k celkovému výsledku za štyri štvrťroky o jeden štvrťrok skôr.“

Kirkpatrickovým cieľom je vyhnúť sa sezónnosti, a preto používa vykázané príjmy za celé štyri štvrťroky. Použitím prevádzkového zisku tiež eliminuje vplyv špeciálnych poplatkov alebo jednorazových položiek.

Vypočíta relatívny rast vykázaných (prevádzkových) ziskov pre všetky spoločnosti s kladnými ziskami za obe štyri štvrťroky a následne ich zoradí do percentilov, pričom spoločnosti s najvyšším rastom sú v najvyššom percentile.

Kirkpatrickov výskum naznačuje, že vykazovaný rast ziskov je účinným nástrojom na výber akcií počas napredovania trhov. Počas medvedích trhov nezistil žiadny štatistický vzťah medzi vykázaným rastom zisku a cenovou výkonnosťou.

Relatívna cenová sila

Kirkpatrickov výskum to naznačuje relatívnu cenovú silu je najspoľahlivejšia technika krátkodobého výberu akcií. Existuje niekoľko spôsobov, ako vypočítať relatívnu cenovú silu. Niektoré výpočty porovnávajú percentuálnu zmenu ceny akcií za definované obdobie s percentuálnou zmenou v akciovom indexe, ako je napríklad S&P 500, za rovnaké obdobie. Tieto opatrenia vás však nemusia nevyhnutne chrániť na klesajúcom trhu, pretože akcia môže klesať a stále mať „silnú“ relatívnu silu, ak neklesá tak rýchlo ako index.

Kirkpatrick sa obáva straty kapitálu, takže jeho výpočet relatívnej sily zahŕňa vydelenie aktuálnej týždennej záverečnej ceny 26-týždňovým kĺzavým priemerom záverečných cien. Sčíta týždenné uzatváracie ceny za každý z posledných 26 týždňov a tento súčet vydelí 26. Pre každý nasledujúci týždeň sa najstaršia cena zníži a na výpočet kĺzavého priemeru sa pridá posledná týždenná uzávierka. Potom zoradí všetky akcie tak, aby tie s najvyššou relatívnou silou boli v najvyššom percentilovom poradí.

Aby sa pokúsila zachytiť podstatu Kirkpatrickovho opatrenia, AAII vypočítava pomer aktuálnej ceny akcií k priemeru posledných šiestich mesačných záverečných cien.

Kirkpatrick opäť zistil, že existuje veľmi silný pozitívny vzťah medzi relatívnou cenovou silou a budúcim cenovým výkonom. Ako píše Kirkpatrick vo svojej knihe: „Zdá sa, že relatívna sila plodí viac relatívnej sily. Postupom času sa však tento vzťah postupne zhoršuje. Nakoniec, keď sa posunieme o 12 mesiacov dopredu, vzťah medzi 26-týždňovou relatívnou silou a následnou cenovou výkonnosťou sa takmer vyparí.

Počas postupujúcich aj klesajúcich trhov Kirkpatrick zistil, že relatívna cenová sila by mala byť vaším primárnym výberovým kritériom.

Model rastu

Stratégia AAII Kirkpatrick Growth využíva najlepšie spúšťače nájdené pri jeho testovaní relatívneho rastu zárobkov a relatívnej cenovej sily.

Vykazovaný rast zárobkov

Kirkpatrick používa na rast ziskov neštandardný výpočet, ktorý porovnáva prevádzkové zisky za posledné štyri fiškálne štvrťroky s celkovým prevádzkovým ziskom za obdobie štyroch štvrťrokov končiace o jeden štvrťrok skôr. Jeho cieľom je eliminovať vplyv sezónnosti na zisky spoločnosti.

Kirkpatrick používa prevádzkový príjem, aby sa vyhla špeciálnym poplatkom alebo úpravám zisku. Okrem toho, keďže Kirkpatrick berie do úvahy iba spoločnosti s kladnými koncovými ziskami, náš prístup eliminuje tie firmy, ktoré majú záporné prevádzkové zisky za obdobie štyroch štvrťrokov.

Relatívna cenová sila

Prístup modelu AAII Kirkpatrick Growth vyberá akcie s relatívnou cenovou silou v 90. percentile alebo vyššej.

Cena a trhová kapitalizácia

Nakoniec, stratégia modelu Kirkpatrick Growth od AAII hľadá spoločnosti s trhovou kapitalizáciou aspoň 1 miliarda USD a cenou akcií aspoň 10 USD.

záver

Kirkpatrick sa pokúša zbaviť emócie investovania pomocou mechanického prístupu k výberu akcií. Akcie sú pre neho iba symboly. Umožňuje svojej analýze údajov diktovať, kedy nakupovať a predávať akcie, tým, že svoj výberový proces zakladá na relatívnych premenných, ktoré boli veľmi dobre testované počas dlhého časového obdobia. Kirkpatrick verí, že našiel stratégiu na identifikáciu rastových akcií, ktoré budú dobre fungovať na napredujúcich trhoch a upozornia vás, aby ste predali včas, aby ste sa vyhli veľkým kapitálovým stratám.

Skríningový model AAII Kirkpatrick Growth preukázal pôsobivú dlhodobú výkonnosť s priemerným ročným ziskom od roku 1998 14.1 %, oproti 5.7 % pre index S&P 500 v rovnakom období.

20 akcií prešlo obrazovkou Kirkpatrickovho rastu (zoradené podľa relatívnej cenovej sily)

___

Zásoby, ktoré spĺňajú kritériá tohto prístupu, nepredstavujú zoznam „odporúčaných“ alebo „nákupov“. Je dôležité vykonať náležitú starostlivosť.

Ak chcete mať výhodu v tejto volatilite trhu, stať sa členom AAII.