Koniec éry pretečenia hodnotení? Jedinečná metóda pre investorov na určenie počiatočnej hodnoty

Relatívne nová generácia podnikateľov pravdepodobne poznala len éru „ľahko zarobených peňazí“, dobu, ktorá tiež urobila investorov konkurencieschopnejšími, menej dôslednými v rozhodovacích procesoch a viac sa ponáhľali s uzatváraním obchodov. To všetko za kúsok akcie posledného desaťročia. Všetko pre sľub, ktorý sa teraz zdá ťažké dodržať.

Časy sa menia a investori si teraz uvedomili, že klesajúca likvidita trhu si vyžaduje novú a odlišnú stratégiu hodnotenia investícií.

Titán Capital Partners, ktorá práve oznámila nový globálny fond v hodnote 100 miliónov dolárov, tvrdí, že príležitosťou môže byť aj rýchlo sa meniaca realita. Keďže likvidné aktíva sú obzvlášť dôležitým zabezpečením, zakladajú svoje investície na tomto kľúčovom faktore.

„Transakčná stratégia nám umožňuje ťažiť z volatility trhu. Zainteresované strany uprednostňujú likviditu, ktorá je ľahko dostupná, a nie zisky po 12 rokoch od zlej dohody o fúziách a akvizíciách,“ hovorí generálny riaditeľ Ben Topor. „Monitorujeme tisíce údajových bodov týkajúcich sa každého akcionára v spoločnostiach, ktoré sledujeme; čo nám spolu so znalosťou štruktúry akcií spoločností a preferencií pri likvidácii umožňuje predpovedať a predpovedať sekundárne situácie rýchlejšie ako ostatné.“

Prostredníctvom sekundárneho programu fond plánuje riešiť potrebu likvidity akcionárov. Sekundárne transakcie slúžia ako dôležitý nástroj na preskupenie a vyváženie akcionárskej základne.

Podľa Topora súčasná dynamika vedie rôznych investorov k tlaku na generálneho riaditeľa a zakladajúci tím a vedie k predčasným predajom. Sekundárne transakcie, trvá na tom, umožňujú, teraz viac ako kedykoľvek predtým, interne zosúladiť tieto protichodné záujmy.

Očakáva sa, že fond vykoná 10 až 15 transakcií s investíciou až 15 miliónov USD na transakciu. Zameriava sa predovšetkým na softvérové ​​a internetové spoločnosti, ktoré dosahujú kolo série B alebo vyššie, a má prísne kritériá finančných investícií, ktoré zahŕňajú iba spoločnosti, ktoré majú tržby aspoň 10 miliónov USD a ročný rast aspoň 80 %. "Sme veľmi selektívni, pokiaľ ide o spoločnosti, s ktorými spolupracujeme, a preto skúmame finančné štandardy, ktoré je ťažké skryť."

Jednou z najvýznamnejších investícií Titanu je investícia primárneho aj sekundárneho kapitálu vo výške 14 miliónov dolárov. vo Verbit.AI, najrýchlejšie rastúcej izraelskej technologickej spoločnosti.

„Tajomstvom rizikového kapitálu,“ hovorí Topor, „je prístup. Flexibilita štruktúry a kombinácia investícií do nástrojov spoločností a fondov je významným multiplikátorom na trhu.“

Na rozdiel od tradičných fondov, ktoré sa primárne zaoberajú manažérskymi tímami, podporujú vzťahy s akcionármi a komanditistami. "Poskytujeme likviditu anjelským investorom, fondom, LP, zakladateľom a zamestnancom, ktorí chcú získať likvidné aktíva nesúvisiace s výkonnosťou základnej spoločnosti."

Ruský afekt

Topor tvrdí, že sekundárny trh je silne ovplyvnený politikou, ktorá nevyhnutne začína pretvárať trh: „Jedným zo zaujímavých trendov, ktorých sme boli svedkami v posledných mesiacoch a ktoré ovplyvnili sekundárny trh, boli zmeny v reguláciách voči niektorým investorom rizikového kapitálu. Čínska vláda teraz odrádza zahraničné investície do fondov a spoločností a nedávno sme počuli o globálnych sankciách proti Rusku. Kvôli týmto okolnostiam sme zaznamenali nárast dopytu po likvidite v čínskych a ruských investíciách.“

Napriek tomu tvrdí, že akcionári s prepojením na ruské investície teraz skúmajú svoje strategické možnosti. „Stretávame sa aj s manažérskymi tímami technologických spoločností, ktoré majú záujem znížiť zapojenie niektorých investorov spriaznených s Ruskom. Zatiaľ sme neboli svedkami dynamiky „nútených predajcov“, hovorí s odkazom na situáciu, v ktorej majú investori záujem predávať za akúkoľvek danú cenu.

Vzhľadom na prebytok hodnotení za posledných niekoľko rokov fond navrhuje, že existuje nová metóda pre investorov na určenie vnútornej hodnoty a správneho ocenenia pre vstup. „Príliš veľa fondov je pasívnych a majú prísne zásady oceňovania, ktoré obmedzujú ich flexibilitu. Robíme aktuálne ocenenie spoločnosti a nespoliehame sa len na posledné kolo. Postupujeme veľmi rýchlo, keď máme potrebné informácie, rozhodovanie trvá rekordne dva až tri dni. Najdôležitejšie je, že partneri fondu osobne hodnotia spoločnosti a fondy a nedelegujú úlohy na juniorských analytikov bez osobných kontaktov alebo skúseností.“ Topor dodáva: „Na analýzu spoločností v každej oblasti odbornosti využívame historické, voči cyklom odolné, verejne porovnateľné spoločnosti. Zameriavame sa na softvérový a internetový priemysel, ktorý sa historicky obchoduje medzi 1-5 násobkami výnosov v závislosti od dynamiky rastu a ziskovosti. Dnešné verejné ocenenia klesli z 12-násobku budúcich výnosov na 5-násobok alebo menej od maxima z októbra 2021. V budúcnosti,“ dodáva, „očakávame, že trh bude naďalej klesať, aby nám v nasledujúcom roku poskytoval výnimočné nákupné príležitosti.“

Hovorí sa, že mať nádej znamená byť neistý ohľadom budúcnosti, byť otvorený možnostiam a byť oddaný zmene z hĺbky svojho srdca. Keď sa zdá, že finančná budúcnosť je dosť nepredvídateľná, môže to byť dobrá príležitosť prehodnotiť stratégie, posúdiť investície inak a stanoviť si nové ciele. Budúcnosť môže prísť rýchlejšie, ako si myslíte.