Energetická kríza vyvoláva pochybnosti o stratégiách energetického prechodu

Vojna na Ukrajine posúva energetickú bezpečnosť na popredné miesto programu Západu, pričom po prvý raz za desaťročia uprednostňuje produkciu ropy a zemného plynu pred klimatickými zmenami a environmentálnym aktivizmom.

To je dobrá správa z dlhodobého hľadiska, pretože to zabezpečí hladší a životaschopnejší energetický prechod – taký, ktorý náhle neopustí tradičné fosílne palivá pre obnoviteľné zdroje, ktoré ešte nie sú pripravené na hlavný vysielací čas.

To platí aj v Európe, kde je prechod na zelenú energiu najpokročilejší. V Bruseli a hlavných mestách na celom kontinente sa uznáva, že najbezprostrednejším záujmom je nájsť alternatívne dodávky ropy a zemného plynu na dokončenie prechodu od ruských energetických dodávok.

Dôsledky pre medzinárodné ropné spoločnosti sú obrovské.

Pred vojnou na Ukrajine boli európske ropné spoločnosti pod obrovským tlakom investorov, aby znížili svoje „rozsah 3“ emisií skleníkových plynov. Rozsah 3 sa vzťahuje na emisie spotrebiteľov fosílnych palív.

Myšlienka, aby boli výrobcovia zodpovední za emisie spotrebiteľov, bola vždy čistá hlúposť. Ropné a plynárenské spoločnosti napokon len uspokojujú dopyt spotrebiteľov po týchto palivách. Ak chcú spoločnosti zmeniť svoje ekonomiky na zdroje s nízkymi alebo nulovými emisiami uhlíka, je na ich vládach, aby to dosiahli prostredníctvom politiky a legislatívy a nenútili súkromné ​​spoločnosti znášať bremeno.

Napriek tomu sa popredné európske ropné spoločnosti ako Shell, BP a TotalEnergies v posledných rokoch ocitli pod paľbou akcionárov a širšej spoločnosti za to, že neriešili emisie v rozsahu 3. A reagovali stanovením cieľov na zníženie intenzity ich emisií v rozsahu 3.

V praxi to znamenalo, že najväčší európski producenti ropy a zemného plynu sa zaviazali obmedziť tempo rastu alebo dokonca znížiť svoju produkciu ropy a plynu v nasledujúcich rokoch. Skutočne, znižovanie emisií rozsahu 3 sa stalo kódom pre znižovanie výroby.

Táto situácia bola najvýraznejšia v BP. Britská energetická spoločnosť sľúbila, že do roku 40 zníži produkciu ropy o neuveriteľných 2030 %, aby uspokojila požiadavky investorov, aby sa zaoberali emisiami v rozsahu 3. Nevadí, že BP to plánovala dosiahnuť predajom aktív produkujúcich ropu iným spoločnostiam – s najväčšou pravdepodobnosťou tým, ktoré nečelia rovnakým klimatickým tlakom, aby opustili sektor fosílnych palív.

Celé cvičenie bolo smiešne a Európa to zistila ťažko po tom, čo Rusko minulý rok napadlo Ukrajinu, čo vyvolalo energetickú krízu.

Za posledný rok investori zmiernili tlak klimatických zmien na európske ropné spoločnosti – aj keď niektoré vlády, ako napríklad Spojené kráľovstvo, si naďalej robia posmech z energetickej bezpečnosti pomocou politík, ako sú dane z neočakávaných ziskov.

Tlak rozsahu 3 sa na finančných trhoch zmiernil, čo európskym ropným spoločnostiam poskytlo väčšiu slobodu pri riešení súčasnej politickej reality.

BP odvtedy prehodnotila svoju stratégiu energetickej transformácie a prispôsobila sa post-ukrajinskému svetu. Spoločnosť predĺžila plány na zbavenie sa výrobných aktív a teraz sľubuje ich zníženie o 25 % do roku 2030, pričom sa zaviazala investovať dodatočnú 1 miliardu dolárov ročne do ťažby ropy a plynu.

Reakcia investorov bola hviezdna. Cena akcií BP od oznámenia minulý mesiac vzrástla o 17 %.

Nie je prekvapením, že nový generálny riaditeľ spoločnosti Shell, Wael Sawan, prehodnocuje plán svojej spoločnosti znížiť produkciu ropy až o 2 % každý rok v tomto desaťročí.

Tiež nie je prekvapujúce, že Shell nedávno zvážil plán stiahnuť svoje akcie z britského akciového trhu a presunúť ich do Spojených štátov.

Európske ropné spoločnosti obchodujú s výraznými zľavami v porovnaní s ich americkými partnermi – čo je realita, z ktorej sú pochopiteľne frustrovaní.

Aktivistickí investori v Európe presadili radikálne transformačné stratégie pre tamojšie ropné spoločnosti, čo ich primälo k veľkým investíciám do obnoviteľnej elektrickej energie s nízkou návratnosťou. V dôsledku toho utrpeli ocenenia veľkých spoločností.

Veľké spoločnosti so sídlom v USA ako ExxonMobilXOM
, ChevronCVX
, ConocoPhillipsCOP
, a Occidental sa tešili z lepšieho hodnotenia akcií ako ich európski konkurenti, pretože boli odolnejšie voči spoločenským tlakom na zmenu svojho obchodného modelu.

Americkí investori uprednostňujú ropné a plynárenské spoločnosti, aby robili to, čo vedia najlepšie – produkovali ropu a plyn pri najnižších nákladoch s čo najnižšou uhlíkovou stopou. Veľkí výrobcovia so sídlom v USA sa zamerali na dekarbonizáciu svojich prevádzok tam, kde je to možné, a na zníženie emisií rozsahu 1 a rozsahu 2 – nad ktorými majú priamu kontrolu – nie spotrebiteľské emisie – nad ktorými nemajú kontrolu. Veľkí predstavitelia USA investovali do nových podnikov, ktoré dopĺňajú ich existujúce operácie v oblasti ťažby ropy a plynu, rafinácie a petrochemických operácií. Patria sem zachytávanie a ukladanie uhlíka (CCS), biopalivá, vodík a ďalšie pokročilé technológie, ktoré zlepšujú environmentálne vlastnosti fosílnych palív.

To bola stratégia spoločnosti ExxonMobil po celý čas – a nemali by sme im vyčítať, že chcú byť najlepšou ropnou spoločnosťou na svete. To je tiež dôvod, prečo nenájdete veľa amerických ropných spoločností, ktoré kupujú solárne farmy alebo stavajú veterné turbíny. Jednoducho to nie je to, čo robia najlepšie.

Akciové trhy vysielajú ropným spoločnostiam – a politikom – jasný signál, že preferovanou stratégiou energetickej transformácie je americký model. Tiež by som tvrdil, že je to najživotaschopnejšie. Európania to začínajú chápať. Žiaľ, na ich dosiahnutie bola potrebná vojna a energetická kríza.