Pred pár dňami, zriedkavá udalosť na devízových trhoch sa uskutočnilo: prvýkrát za dve desaťročia dosiahlo euro paritu s americkým dolárom. Epický kolaps eura zaznamenal oslabenie takmer o 12 % YTD oproti doláru, čím sa dostal na jeden z najhorších rokov v jeho 23-ročnej histórii, keďže ruská vojna proti Ukrajine zhoršuje najväčšiu globálnu energetickú krízu v modernej dobe.
Euro je v súčasnosti kótované na úrovni 1.01 USD. Naposledy euro – druhá najobľúbenejšia rezervná mena na svete po dolári – kleslo na tieto úrovne v roku 2015 po tom, čo Európska centrálna banka spustila masívny stimul. Analytici však varujú, že pre euro by to mohlo byť oveľa horšie, keďže ďalšie prerušenia dodávok zemného plynu na kontinent ho pravdepodobne znížia až na 0.90 dolára.
Žiaľ, pre euro je to nepriateľské Rusko, ktoré v tejto chvíli drží svoj osud vo svojich rukách.
Najnovšie oslabenie eura prišlo po prietoku plynu Ruský plynovod Nordstream 1 sa na 10 dní uzavrel z dôvodu údržby, čím sa prerušil tok zemného plynu z Ruska do Nemecka a ďalších krajín EÚ. Existujú však obavy, že ak sa Moskva rozhodne predĺžiť odstávku, prinúti Nemecko – už v druhej fáze trojstupňového núdzového plánu na plyn – prideľovať palivo a vyvíjať väčší tlak na euro. JPMorgan považuje úplné zastavenie tokov ruského plynu do Nemecka za najhorší scenár – v takom prípade by euro mohlo spadnúť na 0.90 USD.
„Ak sa plynovod, ktorý je zatvorený na 10 dní, znova neotvorí a dostaneme väčší prídel plynu, v takejto situácii sme možno nevideli najslabšie úrovne eú.ro,“ povedal pre agentúru Reuters Christian Keller, vedúci ekonomického výskumu v Barclays.
Euro/USD
Špirálovité náklady na energiu
Špirálovité náklady na energiu už teraz zaťažujú európske ekonomiky. Nemecko, vedúca ekonomika regiónu, práve oznámilo svoje prvý obchodný deficit od roku 1991, pričom sentiment investorov sa vracia na pandemické minimá.
Podľa BNP Paribas euro má tendenciu trpieť viac ako iné rozvinuté meny v časoch energetických kríz, pričom v takýchto časoch klesá v priemere o 4.5 %. To naznačuje, že prebiehajúce energetické šoky sú oveľa horšie ako historické priemery.
Aby sme boli spravodliví, technické faktory a trhy s opciami pravdepodobne zohrávajú veľkú úlohu pri určovaní krátkodobej trajektórie eura. V súčasnosti agentúra Reuters oznámila, že opcie vo výške 1 miliardy až 1.5 miliardy dolárov vypršia budúci týždeň a narastajú obavy, že trvalá parita s dolárom spustí príkazy na predaj ďalších eur, čo môže viesť k zvýšeniu ceny na 0.95 dolára.
Ale to má do značnej miery čo do činenia so špirálovitými cenami energií spojenými s rýchlou infláciou.
Totiž, citi Analytici predpovedali, že zastavenie ruských dodávok spôsobí prudký nárast cien plynu výrazne nad súčasné úrovne okolo 170 eur za megawatthodinu. Analytici vidia, že euro klesne na 0.98 dolára, ak plyn dosiahne 200 eur, a 0.95 dolára, ak ceny plynu raketovo stúpnu na 250 eur.
A neočakávajte, že ECB tentoraz príde na záchranu eura.
Teoreticky by ECB mohla zmierniť predajný tlak na euro predajom dolárov na podporu meny, ako to urobila v roku 2000, keď euro kleslo na 0.83 dolára. Už však signalizoval neochotu priamo zasiahnuť, možno kvôli skutočnosti, že „skutočný“ výmenný kurz eura je stále výrazne nad úrovňou, na ktorej sa nachádzal, keď bola naposledy dosiahnutá parita medzi eurom a dolárom v roku 2002.
Našťastie by sa Európe mohlo vyhnúť úplnému kolapsu vďaka klesajúcim cenám ropy.
Za posledných pár týždňov sa rast cien ropy značne ochladil, pričom ropa sa v súčasnosti pohybuje na úrovni 100 USD/barel z nedávnych maxím 120 USD/barel, najmä kvôli obavám zo spomalenia globálnej ekonomiky.
Trhy zaťažujú aj obavy z ďalšieho zničenia dopytu po začatí Šanghaja a niektorých ďalších čínskych miest uzákonenie nových obmedzení COVID-19 od odstávok podnikov až po rozsiahlejšie blokády v snahe kontrolovať šírenie najnovšieho variantu COVID-19.
Najnovší výpredaj predĺžil sériu strát energetického sektora a prvýkrát za niekoľko mesiacov ho uvrhol na medvedie územie. Zvrátila tiež nedávny trend, keď tento sektor prekonal všetkých ostatných 10 trhových sektorov, do situácie, keď má podpriemernú výkonnosť prakticky vo všetkom. Výpredaj bol taký hlboký, že ceny klesli po celej dĺžke krivky futures. Napríklad Brent za december 2023 v utorok stratil 8.8 %, aby sa obchodoval na najnižšej úrovni od marca, takmer rovnako ako okolité ceny. Trhoví experti tiež interpretovali pokles ako znamenie, že niektorí producenti ropy predávali dlhšie kontrakty, aby zabezpečili svoje dodávky. Aj keď boli takéto objemy zatiaľ skôr skromné, stále môžu znásobiť tlak na blízke futures.
Pevný dolár tiež nepomáhal cenám ropy a komodít, keďže vedúca mena je v týchto turbulentných časoch naďalej preferovaným bezpečným prístavom na svete.
"Záplava kapitálu do amerických dolárov, ktorý vystrelil [dolár] nahor... Zdá sa, že stavia protivietor pred ceny komodít,“ povedal pre MarketWatch Colin Cieszynski, hlavný stratég trhu v SIA Wealth Management.
Zlou správou pre ropných býkov je, že na obzore je malý odklad, čo ukazujú najnovšie údaje Inflácia v Spojených štátoch dosiahla v júni prudký pokles o 9.1 %, najvyššie od roku 1981, čo opäť prekonalo očakávania a zvýšilo pravdepodobnosť, že Fed bude pokračovať vo svojom agresívnom režime zvyšovania sadzieb.
To by však mohla byť dobrá správa pre európske hospodárstvo, keďže za zlý stav hospodárstva môžu vo veľkej miere vysoké ceny energií. Naozaj, predpovedal to konferenčný výbor "HDP v eurozóne bude s najväčšou pravdepodobnosťou pokračovať v raste v druhej polovici roku 2022 a v roku 2023 sa vyhne recesii napriek protivetru spôsobenému ruskou inváziou na Ukrajinu.
Autor: Alex Kimani pre Oilprice.com
Ďalšie najlepšie čítania z Oilprice.com:
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/energy-markets-determine-fate-euro-210000496.html