Energetická bezpečnosť, ceny majú v kríze prednosť pred klimatickými problémami

Bidenova administratíva, Európska únia a Spojené kráľovstvo uvalili na ruskú ekonomiku množstvo sankcií ako trest za inváziu na Ukrajinu. Doteraz sa však sankcie neuplatňovali na ruský vývoz ropy v snahe znížiť ekonomický dopad na Západe.

To však obchodníkom nezabránilo v „samosankcionovaní“ a dobrovoľne sa vyhýbali ruskej rope a rafinovaným produktom, aby sa vyhli akejkoľvek možnosti, že budú chytení do rozširujúcej sa siete sankcií voči ruským bankám a lodnej doprave. Je tiež možné, že sankcie na vývoz energie by mohli nasledovať, ak ruský prezident Vladimir Putin zotrvá vo svojej agresívnej vojne proti Ukrajine.

Výsledkom je, že vývoz ruskej ropy a produktov klesol zhruba o jednu tretinu, čo vyvoláva strach na už aj tak prehriatom trhu s ropou a tlačí cenu medzinárodnej referenčnej ropy Brent na takmer 120 dolárov za barel, čo je sedemročné maximum.

Rastúce ceny ropy už začali prúdiť až k benzínovej pumpe na rohu, kde vodiči pociťujú bolesť. Národná priemerná cena bežného bezolovnatého bola v nedeľu vyše 4 doláre za galón a vodiči by mali očakávať, že ceny budú stúpať, pokiaľ geopolitická situácia zostane nestabilná.

Samozrejme, americký ropný sektor je pripravený pomôcť zmierniť energetickú krízu zvýšením domácej produkcie. Americkí ropní manažéri čoraz častejšie žiadajú prezidenta Bidena, aby v plnej miere podporil producentov bridlice, sektora, ktorému sa zámerne vyhýbal, aby prikývol progresívnemu krídlu koalície demokratov.

Generálny riaditeľ spoločnosti Pioneer Natural Resources Scott Sheffield nedávno povedal, že ide o koordinované úsilie medzi producentmi bridlice a federálnymi regulačnými orgánmi by mohlo priniesť 10-percentné zvýšenie produkcie bridlicovej ropy každý rok až do roku 2025. Takéto zvýšenie pre priemysel, ktorý už teraz produkuje takmer 12 miliónov barelov denne, by znamenalo veľkú cestu k zmierneniu krízy dodávok na ropných trhoch, najmä pokiaľ ide o voľné výrobné kapacity medzi rozšírenou skupinou výrobcov Organizácie krajín vyvážajúcich ropu (OPEC+) klesá, zatiaľ čo dopyt sa naďalej zotavuje z pandémie.

Investori sa obávali, že umožnia producentom bridlíc dosiahnuť rast nad 5 percent ročne – aj keď ich trhy jasne vyzývajú, aby zvýšili dodávky – kvôli minulému zlyhaniu tohto odvetvia pri dosahovaní vysokých finančných výnosov a regulovanému riziku spojenému s klimatickou politikou.

Sektor bridlíc odviedol obdivuhodnú prácu pri riešení návratnosti akcionárov poskytnutím rekordných úrovní voľného peňažného toku, čo zvýšilo dividendy, spätné odkupy akcií a posilnilo súvahy.

Poslednou prekážkou je spoločenský tlak na environmentálne, sociálne a vládne (ESG) riziká. Tie nezmiznú zo dňa na deň – dokonca ani pri spolupráci medzi priemyslom a Bielym domom. Investori by však mohli byť ochotní poľaviť v naliehaní na lepšiu výkonnosť ESG v blízkej budúcnosti, aby pomohli Amerike a jej spojencom zlepšiť ich energetickú bezpečnosť a obmedziť rastúce ceny.

Generálny riaditeľ spoločnosti Devon Energy, Rick Muncrief, nedávno uviedol, že žiadosť Bidenovej administratívy by mohla producentom bridlíc uľahčiť zvýšenie produkcie bez toho, aby vyvolali hnev akcionárov.

Zatiaľ to však vyzerá nepravdepodobne. Bidenova administratíva, ktorá urobila zo zmeny klímy jeden zo svojich ústredných politických pilierov, doteraz využívala konflikt na Ukrajine na zdôraznenie potreby zníženia závislosti USA od ropy, nie na zvýšenie domácej produkcie. Prezident Biden zaujal túto pozíciu napriek tomu, že sa niekoľkokrát pokúsil prinútiť koalíciu OPEC+ – ktorá zahŕňa Rusko – zvýšiť ťažbu ropy, aby vyriešila ceny.

Postoj administratívy nedáva zmysel. Biden má málo možností, ako znížiť ceny, čo by mohlo mať pre demokratov politické dôsledky v novembrových voľbách. Biden môže pokračovať v čerpaní národnej strategickej rezervy ropy (SPR), ale od decembra to urobil dvakrát bez trvalého dopadu na rýchle ceny ropy.

Je to preto, že globálne trhy s ropou v súčasnosti fungujú s veľmi nízkymi zásobami surových a rafinovaných produktov, ako je benzín, nafta, vykurovací olej a letecké palivo. Využitie SPR len ďalej znižuje tieto zásoby a vyvoláva väčšie obavy na trhu z nedostatku globálnej voľnej výrobnej kapacity – čo je skutočný problém na strane ponuky.

Svet má približne 2.5 milióna barelov denne vo voľnej výrobnej kapacite, väčšinou medzi producentmi na Blízkom východe. Polovica tejto voľnej kapacity je v Saudskej Arábii a štvrtina v Spojených arabských emirátoch (SAE). Preto sú súčasné prerušenia ruského exportu, ktoré sa odhadujú na 2.5 milióna barelov ropy a rafinovaných produktov denne, také alarmujúce. Na trhoch nie je žiadny vankúš.

Saudská Arábia a Spojené arabské emiráty sú spolu s Ruskom kľúčovými členmi koalície OPEC+. Skupina producentov už uviedla, že neplánuje zvýšiť produkciu nad predtým oznámené tempo 400,000 XNUMX barelov denne. Stručne povedané, neočakávajte, že kartel OPEC a jeho nekarteloví partneri prídu na pomoc, najmä preto, že vzťahy medzi USA a Saudskou Arábiou sú problematické, odkedy Biden obsadil Biely dom.

Americkí politici by mali zvážiť uvoľnenie SPR v koordinácii so zvýšenou produkciou bridlice. To by poskytlo trhu zásoby, ktoré teraz potrebuje, a zároveň by producentom bridlíc poskytol čas na zintenzívnenie investícií s dvojitým cieľom zvýšiť export našim spojencom a doplniť SPR. V každom prípade by to dalo Bidenovej administratíve väčšiu flexibilitu, ak by situácia na Ukrajine pokračovala v súčasnej klesajúcej trajektórii.

To môže byť veľká požiadavka Bidena a jeho demokratickej koalície. Je však lepšie uprednostniť krízu priamo pred nami – energetickú bezpečnosť – pred tou dlhodobou, ktorou je zmena klímy. Koniec koncov, Biden a demokrati nebudú mať čas ani schopnosť riešiť klimatické zmeny, ak ich voliči vyhodia z úradu pre vysoké ceny energií a nekontrolovateľnú infláciu.