Epic Bond Collapse je zasiahnutý rastúcim zborom Je čas na nákup

(Bloomberg) – Najhorší výpadok dlhopisov za posledné desaťročia priťahuje viac investorov k vládnemu dlhu, pričom JPMorgan Asset Management sa pripája k rastúcemu táboru býkov.

Najčítanejšie z Bloombergu

Dlhšie suverénne dlhopisy na väčšine rozvinutých trhov začínajú vyzerať príťažlivo vzhľadom na to, že výnosy sú na úrovniach naposledy zaznamenaných v roku 2010, podľa Arjuna Vija, peňažného manažéra v JPMorgan Asset. Očakávania trhu, že inflácia sa v nadchádzajúcich rokoch zníži, robia z cenných papierov atraktívnu ponuku, povedal.

„Z dlhodobého hľadiska sa vytvorilo slušné množstvo hodnoty – v porovnaní s nedávnou históriou je to jednoznačne lacné,“ povedal Vij na brífingu. "Ak by sme dnes museli začať pridávať dlhopisy, čo robíme pomaly, radi by sme kúpili dlhší koniec."

Vij spolu s Jeffreym Gundlachom z DoubleLine Capital a Stevenom Wietingom zo Citigroup Inc. vsádzajú na vládne dlhopisy vo viere, že globálna ekonomika sa nakoniec pod ťarchou agresívneho zvyšovania sadzieb podlomí. Ale keďže hlavné centrálne banky prejavujú malý sklon k zmierneniu tempa sprísňovania, riskujú, že v prípade zlyhania stávok budú zaťažené veľkými stratami.

Americké 10-ročné výnosy sa v septembri zvýšili takmer o 80 bázických bodov a smerovali k ich najväčšiemu mesačnému nárastu od roku 2003. Výnosy v stredu vyskočili až o šesť bázických bodov na vrchol 4 % po prvýkrát od roku 2010, potom sa znížili späť na 3.97 %. neskôr počas dňa. Globálny rast dlhopisov sa tento týždeň zrýchlil, keďže plán Spojeného kráľovstva na veľké zníženie daní posilnil obavy z ďalšieho zvyšovania sadzieb.

Zatiaľ nič nenasvedčuje tomu, že by sa trh mal otočiť. Bloomberg Global Aggregate Index vládnych a podnikových dlhopisov stratil od konca decembra viac ako 20 %, keďže skĺzol na prvý medvedí trh od svojho založenia v roku 1990. Dlhopisy splatné za viac ako 10 rokov stratili 33 %.

Príbeh pokračuje

Vij poznamenáva, že kratšie bankovky môžu byť riskantnejšie vzhľadom na to, ako trhy oceňujú ďalšie prudké zvyšovanie sadzieb zo strany centrálnych bánk. Očakáva sa, že Federálny rezervný systém v novembri zvýši svoju cieľovú sadzbu o 75 bázických bodov na štvrté zasadnutie po sebe, ukazuje swapový trh, zatiaľ čo Bank of England by mala zvýšiť sadzby najmenej o dvojnásobok.

JPMorgan Asset sa obáva, že swapové ceny za ročné zisky spotrebiteľských cien v USA klesnú pod 3 % za dva roky, podceňujú, aká bude inflácia, povedal Vij a dodal, že peňažný manažér očakáva, že cenové tlaky sa citeľne spomalia.

(Aktualizácia výťažkov v piatom odseku.)

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP