Facebook aj Snap Stock sú lacné. Prečo akcie môžu stále bojovať.

Počas veľkej časti svojej existencie boli problémy priemyslu maskované

facebook
'S
dominancia. Facebook.com sa stal ľudským operačným systémom. Bol to geniálny nápad, ktorý bol dokonale zrealizovaný. Nedalo sa nezarobiť peniaze. Ale pri spätnom pohľade sa Facebook až tak nelíšil od módnej diéty. Všetci sa cítili dobre; potom sme sa cítili vinní. A nakoniec, väčšinou to prestalo fungovať.

Minulý týždeň menší rival Facebooku Spoločnosť Snap uviedla, že znižuje 20 % svojej pracovnej silyalebo približne 1,200 XNUMX pracovných miest, pričom ruší vedľajšie projekty, ako je lietajúca selfie kamera známa ako Pixy.

„Teraz musíme čeliť dôsledkom nižšieho rastu tržieb a prispôsobiť sa trhovému prostrediu,“ napísal spoluzakladateľ a generálny riaditeľ spoločnosti Snap Evan Spiegel v liste zamestnancom.

Medzitým, Budúcnosť Twitteru je zviazaná v súdnej sieni v Delaware, kde sa pokúsi prinútiť Elona Muska, aby dokončil jeho kúpu spoločnosti, aj keď pravidelne znevažuje samotné podnikanie.

Väčšinu Wall Street zastihli boje na sociálnych sieťach. Ale nie všetci. V roku 2017 Brian Wieser z Pivotal Research znížil rating akcií Facebooku, čím sa stal len jedným z dvoch analytikov s hodnotením Predaj akcií.

„S každým ďalším rokom sa digitálna reklama približuje k bodu, v ktorom je trh nasýtený,“ napísal Wieser vo svojej poznámke o znížení ratingu v júli 2017.

V tom čase sa Facebook obchodoval za 172 dolárov. Akcie – pod novým názvom Meta Platforms (META) – uzavreli v piatok na 160 dolároch, čo znamená, že investori, ktorí pred piatimi rokmi kúpili akcie Facebooku a držali ich, stratili peniaze. Počas toho istého obdobia by bolo lepšie, keby ste ho vlastnili

IBM

(IBM), ktorá bola sama osebe mŕtvymi peniazmi, ale prinajmenšom vyplácala dividendy.

Procter & Gamble

(PG), Ford Motor (F) a McDonald's (MCD) patria medzi akcie, ktoré ľahko prekonali päťročné zhodnocovanie cien Facebooku.

Minulý týždeň som hovoril s Wieserom o tom, v čom sa všetci mýlili a aké ponaučenie sa môžeme naučiť z nesprávnych výpočtov.

„To, čo si myslím o Wall Street a úprimne povedané, väčšine samotných spoločností uniklo, je, že sú v podstate reklamné podniky,“ hovorí Wieser.

Spoločnosti sociálnych médií sa stali len ďalším príkladom začínajúcich podnikov, ktoré tvrdia, že technológia môže zmeniť základy podnikania. Myslieť si

My pracujeme

v realitách,

Teladoc zdravie

(TDOC) v medicíne a Peloton Interactive (PTON) vo fitness. Ako sme sa za posledný rok dozvedeli, trhová realita nakoniec stále prevyšuje technológiu.

Wieser hovorí, že jeho okrajom v oblasti Facebooku bola jeho skúsenosť v reklamnej agentúre predtým, ako začal pracovať na Wall Street. Nikdy nestratil zo zreteľa, že príjmy z reklamy v priebehu času rastú zhruba v súlade s hrubým domácim produktom očisteným o infláciu. To znamená, že miera rastu sa blíži k 5 %. „Očakávania investorov týkajúce sa trvanlivosti 20 % alebo 30 % miery rastu boli nereálne a neudržateľné,“ hovorí.

Spoločnosti sociálnych médií mali medzitým tendenciu nakupovať svoj vlastný marketing. V Silicon Valley Wieser hovorí: „Nemusí ich nevyhnutne zaujímať alebo im záleží na tom, aby rozumeli reklame. V reklame uspejú napriek sebe.“

Keď spoločnosť Snap vstúpila na burzu v roku 2017, spoločnosť sa v prvom riadku svojho prospektu označila za „spoločnosť na fotoaparáty“. Tento popis je stále na vrchole výročnej správy spoločnosti, aj keď ten istý dokument deklaruje: „V podstate všetky naše príjmy generujeme z reklamy.“

Wieser opustil Wall Street v roku 2019 a teraz pôsobí ako globálny prezident Business Intelligence pre

WPP
'S
(WPP) nákupca reklamy GroupM. Zatiaľ čo akcie Meta naďalej klesajú, analytici sa držia predstavy, že zostávajú rušivou silou. Podľa FactSet štyridsať z 56 analytikov pokrývajúcich spoločnosť Meta stále hodnotí akcie na úrovni Buy alebo jej ekvivalentu. Stále existujú len dva predaje. Priemerná cieľová cena je 221 USD, čo je viac ako 35 % nad súčasnou úrovňou.

Analytik cenných papierov Rosenblatt Barton Crockett má jedno zo 14 hodnotení Hold, ale je len jedným z troch analytikov, ktorí majú cenový cieľ pod súčasnou cenou Meta. Jeho cieľová hodnota 156 USD znamená pokles o 2.5 %.

„Pre veľkú časť sociálnych médií prechádzame bolestivým, ale nevyhnutným a v konečnom dôsledku zdravým procesom transformácie z molocha na podnikanie,“ hovorí Crockett. "A to, čo vidíme, sú rôzne štádiá popierania a nakoniec akceptovania nevyhnutnosti."

Oznámenie spoločnosti Snap o znižovaní nákladov minulý týždeň – a zrušenie svojej lietajúcej kamery Pixy„Bola to „momentka pre biznis,“ hovorí Crockett. "Zameriavajú sa na to, čo je dôležité, kde môžu cítiť, že sa im to vráti."

Meta, na druhej strane, stále myslí ako mor, ktorý dokáže prekonať ekonomiku prostredníctvom rozsahu. Dnes Facebook oslovuje približne tri miliardy ľudí, ale rast používateľov sa zastavil.

Crockett hovorí, že metaverzné ambície spoločnosti – na úkor jej reklamnej reality – „sú symbolom odmietnutia akceptovať a žiť s tým, kým ste, čo je biznis.“

Veriaci sociálnych médií môžu poukázať na TikTok ako na ďalšiu novú vec. Ale TikTok je ďalší reklamný biznis, ktorý už pravdepodobne neohne dlhodobú krivku výdavkov na reklamu.

Už existuje náznak, že dôraz spoločnosti TikTok na krátkodobé videá, hoci je pre používateľov návykový, nemusí až tak dobre premeniť na reklamné doláre. V nedávnej správe s názvom „Zničil TikTok internet? Analytici Bernstein poznamenávajú, že TikTok generuje dve desatiny centu za každú minútu používateľa strávenú v USA oproti 1.4 centom na Facebooku a pol centu na YouTube.

„Nikto nemá rád zmeny, ale na internete sa to vyvíja alebo umiera,“ píšu analytici Bernstein. „Čo ak sa však deje niečo hanlivejšie, čo ničí ekonomiku inzerentov, umenie tvorcov a pozornosť spotrebiteľov... všetci zúfalo túžia po ďalšom 15-sekundovom zásahu?“

Bernstein hovorí „zostaňte naladení“ pre odpoveď, ale myslím, že už vieme, čo sa stane ďalej.

Napíšte Alex Eule o [chránené e-mailom]