Januárová správa o inflácii CPI zverejnená v utorok o 8:30 ET bola zostavená ako kľúčové údaje pre výhľad politiky Fedu a smer S&P 500. To je prehnané. Iste, Wall Street by sa mohla pekne zotaviť, ak bude správa o inflácii CPI chladnejšia, ako sa očakávalo, alebo ak bude na horúcej strane nejaký predajný tlak. Je však nepravdepodobné, že by CPI mala skladovateľnosť dlhšiu ako 24 hodín.
X
Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell objasnil, čo je podľa neho najdôležitejšou kategóriou inflácie pre politiku Fedu: základné nebytové služby, podskupina cenového indexu výdavkov na osobnú spotrebu ministerstva obchodu. Inflácia v týchto základných službách úzko súvisí s napätým trhom práce a silným rastom miezd. Ekonómovia budú v správe CPI hľadať vodítka k inflačnému výhľadu. Nebudú však môcť s istotou povedať, čo nové údaje CPI znamenajú pre smer Powellovho obľúbeného meradla inflácie, keď budú zverejnené 24. februára. Táto neistota odráža vážne nedostatky CPI.
Inflačné očakávania CPI
Ekonómovia očakávajú, že celkový index spotrebiteľských cien v januári vzrastie o 0.5 % po decembrovom nahor revidovanom raste o 0.1 %. Ročná sadzba by mala klesnúť na 6.2 % zo 6.5 %. Jadrový CPI, bez potravín a energií, rastie o 0.3 %. To by znížilo jadrovú infláciu CPI na 5.5 %.
S&P 500 bude reagovať na správy o celkovej a jadrovej inflácii bez ohľadu na Powellovo zameranie. Určitá pozornosť sa bude venovať inflácii CPI za služby mínus nájomné. Mnoho ľudí to uvádza ako proxy pre základné nebytové služby Powell, hoci to nie je ani zďaleka.
Investori boli pripravení reagovať na CPI, pretože prekvapenia v súvislosti s údajmi v minulom roku skutočne spôsobili dramatické výkyvy na trhu, a to tak v čase, keď sa index CPI rozbiehal, aj keď sa ochladzoval. Ale teraz má oveľa menšiu užitočnosť. Ak ceny plynu stúpnu, CPI zaostáva vo vykazovaní približne o mesiac. Ak nájomné klesne, CPI vám o tom povie viac ako o šesť mesiacov neskôr. Zatiaľ čo CPI odvádza dobrú prácu pri sledovaní cien tovarov, tie teraz klesajú a Fed to príliš neznepokojuje.
Nedostatky správy o inflácii CPI
V čom je teda problém? Zvážte služby nižšie nájomné kategórie prístreškov. Po prvé, zahŕňa zložku energetických služieb, ktorá nie je súčasťou základných výdavkov. Ak to vylúčite, zostane vám sledovanie inflácie len pre 25 % domácich rozpočtov. Kategória nezahŕňa výdavky v reštauráciách a hoteloch. Zahŕňa náklady na zdravotné poistenie, ale metodika sledovania ministerstva práce môže priniesť zvláštne výsledky. Najnovšia 3-mesačná anualizovaná miera inflácie zdravotného poistenia je -38 %.
Ak odpočítate energetické služby a zdravotné poistenie, potom pridáte stravovacie služby a ubytovanie, môžete prísť s kategóriou, ktorá má určitú podobnosť so základnými nebytovými službami PCE. Najnovšie revidované údaje z decembra ukazujú, že inflácia v tejto kategórii rástla v 5.7. štvrťroku anualizovanou mierou 4 %, čo je pokles zo 7.4 % v októbri. IBD tieto údaje aktualizuje v utorok.
Na porovnanie, miera inflácie pre jadrové nebytové služby PCE dosiahla v decembri 4.1 %, pričom sa znížila zo 4.7 % v októbri.
Veľký rozdiel podčiarkuje nedostatky v údajoch CPI. V neposlednom rade pokrýva len 30 % rozpočtu domácností. Pre porovnanie, základné PCE nebytové služby pokrývajú 50 % výdavkov domácností.
Finančné služby predstavujú jeden veľký rozdiel, ktorý predstavuje 0.2 % výdavkov CPI, ale takmer 5 % PCE. Ten zahŕňa náklady na finančné služby poskytované bez explicitných poplatkov. Príkladom je ušlý alebo znížený úrok na bežných a sporiacich účtoch.
Zdravotná starostlivosť: CPI vs. PCE
Najväčší rozdiel medzi PCE a CPI sa týka zdravotnej starostlivosti. PCE zahŕňa výdavky na zdravotníctvo hradené zamestnávateľmi a vládou. To je dôvod, prečo služby zdravotnej starostlivosti predstavujú takmer 16 % výdavkov PCE, zatiaľ čo zdravotnícke služby tvoria menej ako 7 % rozpočtov CPI.
Najlepším vodítkom pre infláciu PCE v zdravotníctve nebude CPI, ale štvrtkový index cien výrobcov. Zložka zdravotníckych služieb PPI sa napája priamo do PCE, uviedli ekonómovia Deutsche Bank v piatkovej poznámke. Dodali, že správy o inflácii v zdravotníctve môžu byť pozitívne. Po veľkom zvýšení cien PCE v zdravotníctve v januári za posledné dva roky by zníženie pandémie na zvýšenie poplatkov za lekárov Medicare od 1. januára mohlo prispieť k miernejšej inflácii.
S&P 500 sa zotavuje pred CPI
Index S&P 500 v pondelok vzrástol o 1.1 % a vyšplhal sa späť nad úroveň 4100. Zdalo sa, že Wall Street v utorok zahnala strach z horúceho indexu CPI. Či tak alebo onak, súčasná pozitívna rally môže byť v blízkej budúcnosti obmedzená. Očakáva sa, že streda prinesie horúcu správu o maloobchodných predajoch, ktorá by mohla vyvolať obavy, že americká ekonomika obnovila dynamiku, ktorá si bude vyžadovať stále vyššie úrokové sadzby.
Od pondelkového popoludnia trhy počítajú s 50-percentnou pravdepodobnosťou, ktorú Fed zavedie tri ďalšie štvrťbodové zvýšenia sadziebdo rozsahu 5.25 % až 5.5 %.
Medzitým však vyjde veľa údajov a utorkový CPI bude dávno zabudnutý. Powell vidí napätý trh práce ako najväčšie riziko v inflačnom výhľade. Ak sa trh práce spomalí a rast miezd sa bude naďalej zmierňovať, tretie zvýšenie sadzieb nebude potrebné. Napriek tomu bude potrebný oveľa väčší pokrok, kým Fed sklame ostražitosť. Ďalšie dve zvýšenia sadzieb sú prakticky isté a rozsah spomalenia potrebného na zabránenie tretiemu ešte nie je jasný.
Počas pondelkovej uzávierky sa index S&P 500 zvýšil o 15.7 % zo svojho uzatváracieho minima na medvedom trhu, ale zostáva 13.7 % pod svojím historickým maximom.
Nezabudnite si prečítať IBD Veľký obrázok každý deň, aby ste zostali v synchronizácii so smerom trhu a čo to znamená pre vaše obchodné rozhodnutia.
TIEŽ SA TI MÔŽE PÁČIŤ:
Akciový trh dnes: Tri Buffettove akcie blízko nákupných bodov, keďže toto riziko hrozí
Toto je 5 najlepších akcií, ktoré si teraz môžete kúpiť a sledovať
Zdroj: https://www.investors.com/news/economy/fade-the-cpi-inflation-report-what-matters-to-the-fed-sp-500/?src=A00220&yptr=yahoo