Klesajúce ceny počítačových čipov ukazujú cykly v kapitálovo náročných podnikoch

počítačový ceny čipov klesajú. Ale počkajte – neboli sme v nedostatku čipov, ktorý by mal naďalej tlačiť ceny nahor? Ukazuje sa, že ceny čipov ilustrujú dôležitú ekonomickú lekciu: Ceny v kapitálovo náročných odvetviach sú veľmi nestále. Prejavilo sa to v cenách ropy, letenkách a mnohých ďalších odvetviach.

Vybudovanie závodu na výrobu počítačových čipov stojí veľa. Intel práve minul 3 miliardy dolárov o rozšírení existujúceho zariadenia v Oregone. Akékoľvek výdavky, ktoré budú stáť toľko, budú nejaký čas trvať. Táto expanzia sa začala v roku 2019 a bola dokončená v roku 2022 – a bol to len doplnok.

Napriek tomu sa v priebehu času potrebného na expanziu môže veľa zmeniť. Pandémie prinášajú smrť, vedú sa vojny, recesie môžu prísť a odísť. Ak dopyt stúpne rýchlo a neočakávane, ponuka nemôže okamžite držať krok. Ceny stúpajú. Väčšia ponuka zníži ceny, ale vybudovanie kapacity na dodanie väčšieho množstva produktu si vyžaduje čas.

Rovnaká pomalá úprava dodávky je ešte väčšia v oleji. Nová ťažba začína hodnotením geológie, potom novými seizmickými testami, prieskumnými vrtmi, ťažobnými vrtmi a infraštruktúrou, aby sa ropa dostala na trh. Počas procesu môže prejsť desaťročie. Ceny medzitým vystrelia hore.

Čo ak však dopyt nečakane klesne? Väčšina výrobných nákladov je fixovaná vysokými kapitálovými výdavkami. V skutočnosti prevádzkovanie závodu na výrobu počítačových čipov alebo ropného poľa je po vybudovaní relatívne malé. Takže klesajúce ceny neodrádzajú výrobcov od výroby produktu – aspoň dovtedy, kým ceny neklesnú veľmi ďaleko.

Toľko bankroty leteckého priemyslu ilustrujú výzvu kapitálovo náročných podnikov. (K bankrotom patrí Eastern v roku 1989 a 1991, Braniff 1982, Continental 1983, Frontier 1986 a 2008, Pan Am 1991, National 2000, TWA 2001, US Airways 2002 a 2004, United 2002 a iné Air 2003 Delta 2005 .) Keď sa dopyt zmierni, spoločnosti znížia ceny, aby udržali predaj. V určitom bode znížili ceny natoľko, že príjmy klesli pod ich celkové náklady.

Nezastavia prevádzku, keď cena nepokryje celkové náklady, pretože pre kapitálovo náročné podniky tvoria väčšinu ich nákladov fixné náklady, ako napríklad dlhová služba. Tieto náklady musia zaplatiť bez ohľadu na to, či fungujú alebo nie. Ich rozhodnutie pokračovať v podnikaní závisí od toho, či cena pokrýva ich variabilné náklady. Pre leteckú spoločnosť je to palivo do lietadla a práca. Pre producenta ropy sú to náklady na prevádzku čerpadiel a dopravu ropy do rafinérie. Pre spoločnosť vyrábajúcu počítačové čipy je to málo práce a kremíka. Objem dodávaných produktov teda pri poklese dopytu takmer vôbec neklesne, takže cena musí klesnúť naozaj ďaleko, aby sa ponuka dostala do rovnováhy s dopytom.

Porovnajte kapitálovo náročné podniky s kapitálovo menej náročnými podnikmi. Mnohé štvrte majú doučovacie spoločnosti pre študentov. Kapitálové výdavky sú nízke: počiatočné náklady na prenájom kancelárie a nejaké reklamy. Lektori sú najímaní po prihlásení zákazníkov. Väčšinu nákladov tvorí práca, ktorú možno znížiť, ak sa dopyt oslabí. Podniky sa môžu rýchlo zväčšiť, keď sa dopyt zvýši. A žiadna z týchto spoločností nepracuje so stratou veľmi dlho. Cena je pomerne stabilná.

Tento koncept musia pochopiť aj podniky, ktoré nie sú kapitálovo náročné. Zákazníkmi spoločnosti môžu byť kapitálovo náročné podniky alebo jej dodávatelia môžu byť kapitálovo nároční. Poskytovatelia nepretržitých služieb kapitálovo náročným spoločnostiam budú mať pomerne stabilný predaj. Poskytovatelia kapitálového vybavenia tým istým spoločnostiam však musia byť pripravení na cykly expanzie boom-pád. Spoločnosti, ktoré nakupujú produkty od kapitálovo náročných spoločností, by sa mali pripraviť na extrémnu volatilitu cien.

Toto jednoduché zovšeobecnenie zvyčajne chápu veteráni odvetvia, prinajmenšom na úrovni čriev, no nový manažment na to možno bude musieť prísť sám a ich zákazníci a dodávatelia sa musia tomuto zovšeobecneniu naučiť a aplikovať ho na svoju vlastnú situáciu.