Februárové čísla inflácie CPI sa zamerali na ceny domov

12-mesačná inflácia v USA za február dosiahla 6.0 % a 5.5 % po odobratí potravín a energie. To je vo všeobecnosti v súlade s očakávaniami, ale vysoko nad 2% cieľom Fedu. Na medzimesačnej báze bola inflácia vo februári 0.4 % alebo 0.5 % bez potravín a energií. To podporuje tvrdenie, že inflácia neklesá rýchlo, napriek tomu, že sa zmiernila z najvyšších úrovní v lete 2022.

Náklady na bývanie

Jedným z dôvodov, prečo inflácia zostáva vysoká, sú ceny domov. Náklady na prístrešok dosiahli vo februári 0.8 % medzimesačne a 8.1 % medziročne podľa údajov CPI. Meranie CPI je v rozpore s inými priemyselnými zdrojmi údajov kvôli metodike výpočtu.

Údaje o odvetví

Zillow odhaduje, že hodnoty domov vzrástli oproti februáru medziročne o 6.8 %. RedfinRDFN
má ceny domov k januáru medziročne vyššie o 1.4 %. S&P/Case Shiller National Home Price Index má ceny za rok do decembra vyššie o 5.8 % a pri klesajúcom trende môžu februárové údaje klesnúť. Zillow je jediným z týchto ďalších poskytovateľov údajov, ktorý v tomto bode zobrazuje údaje do februára, ale väčšina ostatných odhadov je pod výpočtom nákladov na prístrešie podľa CPI. Nejde len o ceny domov, Rent.com má ceny prenájmu medziročne vyššie o 2.4 % do januára 2023, čo je najmenší nárast za 20 mesiacov. Všetky tieto čísla sú výrazne pod hodnotou CPI 8.1 %.

Metódy výpočtu

Je to pravdepodobne odrazom toho, ako CPI vypočítava náklady na bývanie, používa panelový prístup odberu vzoriek za obdobie šiestich mesiacov, čo predstavuje oneskorenie pri súčasných nákladoch na bývanie. V rozsahu, v akom CPI sleduje údaje o cenách domov až pred šiestimi mesiacmi, to znamená, že ceny domov od leta nezaznamenali miernu miernosť. Teraz to znamená, že inflácia môže byť v údajoch CPI nadhodnotená. Je to preto, že náklady na bývanie tvoria viac ako tretinu váhy indexu inflácie. Je to tiež obzvlášť dôležité v bodoch obratu v cenách nehnuteľností, ako to možno vidíme v súčasnosti. To tiež znamená, že inflácia bola na najvyšších úrovniach podhodnotená, pretože nárast cien domov v tom čase nebol úplne zachytený.

Fed Reaction

Fed si je vedomý tohto problému a predseda Fedu Jerome Powell povedal, že v tomto roku očakáva zníženie nákladov na bývanie v údajoch CPI. Za predpokladu, že sa tak stane, obraz inflácie by mohol vyzerať inak.

Napriek tomu je načasovanie neisté. Pre ilustráciu, ak by náklady na bývanie v údajoch CPI zostali na rovnakej úrovni, potom by mesačná inflácia bežala na úrovni oveľa bližšie k cieľu Fedu, hoci ročnej inflácii by ešte nejaký čas trvalo, kým by klesala. Dokonca aj za predpokladu, že paušálne mesačné náklady na bývanie môžu byť nepresné v čase, keď zdroje z odvetvia vidia klesajúce ceny domov a nájomného.

Dnešné údaje Fed neupokojia, keďže inflácia zostáva vysoko nad ich cieľom a neklesá tak rýchlo, ako sa očakávalo. Jedinečné zaobchádzanie s nákladmi na prístrešie v rámci výpočtu CPI je stále zodpovednejšie.

Rozhodnutie Fedu o stanovení úrokových sadzieb 22. marca však ešte viac komplikuje banková kríza. Fed naznačil, že sú na ceste k zmysluplnému zvýšeniu sadzieb, ale nedávne narušenie bankového sektora vrátane zlyhania Silicon Valley Bank a Signature Bank to spochybnilo, pretože Fed možno nebude chcieť spôsobiť ďalšie narušenie v závislosti od toho, ako problémy v bankovom sektore sa vyvíjajú. Futures na úrokové sadzby v súčasnosti vyžadujú zvýšenie o 0.25 percentuálneho bodu ako najpravdepodobnejšie, s určitou pravdepodobnosťou, že Fed udrží sadzby stabilné. To je menej ako zmysluplné očakávania nárastu o 0.5 percentuálneho bodu minulý týždeň.