Šéf Fedu Jerome Powell hovorí, že menšie zvýšenie sadzieb by mohlo prísť v decembri

WASHINGTON – Predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell v stredu potvrdil, že pravdepodobne dôjde k menšiemu zvýšeniu úrokových sadzieb, aj keď pokrok v boji proti inflácii považuje za do značnej miery neadekvátny.

V nadväznosti na nedávne vyhlásenia predstaviteľov centrálnej banky a komentáre na novembrovom zasadnutí Fedu Powell povedal, že centrálnu banku vidí v pozícii, aby znížila rozsah zvyšovania sadzieb už budúci mesiac.

Varoval však, že menová politika pravdepodobne zostane nejaký čas reštriktívna, kým sa neobjavia skutočné známky pokroku v oblasti inflácie.

„Napriek sľubnému vývoju máme pred sebou ešte dlhú cestu k obnoveniu cenovej stability,“ povedal Powell v poznámkach prednesených v Brookings Institution.

Predseda poznamenal, že politické kroky, ako je zvyšovanie úrokových sadzieb a znižovanie držby dlhopisov Fedu, si vo všeobecnosti vyžadujú čas, kým sa dostanú cez systém.

"Preto má zmysel zmierňovať tempo zvyšovania sadzieb, keď sa blížime k úrovni obmedzenia, ktorá bude dostatočná na zníženie inflácie," dodal. "Čas na zmiernenie tempa zvyšovania sadzieb môže prísť už na decembrovom stretnutí."

Podľa údajov CME Group trhy už počítali s asi 65-percentnou pravdepodobnosťou, že Fed v decembri zníži zvýšenie úrokových sadzieb na polovicu percentuálneho bodu po štyroch po sebe idúcich pohyboch o 0.75 bodu. Toto tempo zvyšovania sadzieb je najagresívnejšie od začiatku 1980. rokov.

Čo sa ešte len uvidí, je to, kam sa FED odtiaľ dostane. Vzhľadom na to, že trhové ceny pravdepodobne znížia sadzby neskôr v roku 2023, Powell namiesto toho varoval, že reštriktívna politika zostane v platnosti, kým inflácia nepreukáže konzistentnejšie známky ústupu.

„Vzhľadom na náš pokrok v sprísňovaní politiky je načasovanie tohto zmiernenia oveľa menej významné ako otázky, o koľko ďalej budeme musieť zvyšovať sadzby, aby sme kontrolovali infláciu, a ako dlho bude potrebné držať politiku na reštriktívnej úrovni. “ povedal Powell.

„Je pravdepodobné, že obnovenie cenovej stability si bude vyžadovať určitý čas držať politiku na reštriktívnej úrovni. História dôrazne varuje pred predčasným uvoľnením politiky,“ dodal. "Zostaneme v kurze, kým nebude práca hotová."

Powellove poznámky prichádzajú s určitými zastavujúcimi znakmi, že inflácia klesá a mimoriadne napätý trh práce sa uvoľňuje.

Začiatkom tohto mesiaca index spotrebiteľských cien naznačoval rast inflácie, ale menej, ako odhadovali ekonómovia. Samostatné správy v stredu ukázali, že rast súkromných miezd bol v novembri oveľa nižší, ako sa očakávalo, pričom počet voľných pracovných miest tiež klesol.

Powell však povedal, že krátkodobé údaje môžu byť klamlivé a potrebuje vidieť konzistentnejšie dôkazy.

Napríklad povedal, že ekonómovia Fedu očakávajú, že preferovaný cenový index základných výdavkov na osobnú spotrebu centrálnou bankou v októbri, ktorý bude zverejnený vo štvrtok, ukáže infláciu bežiacu 5% ročným tempom. To by bolo menej z 5.1 % v septembri, ale stále výrazne pred dlhodobým cieľom Fedu 2 %.

"Bude to vyžadovať podstatne viac dôkazov, aby sme poskytli útechu, že inflácia skutočne klesá," povedal Powell. "Podľa akéhokoľvek štandardu zostáva inflácia príliš vysoká."

"Jednoducho poviem, že máme čo pokryť," dodal.

Powell dodal, že očakáva, že konečný vrchol sadzieb – „terminálna sadzba“ – bude „o niečo vyšší, ako sa predpokladalo“, keď členovia Federálneho výboru pre voľný trh stanovovali svoje posledné projekcie v septembri. Členovia výboru v tom čase uviedli, že očakávajú, že konečná sadzba dosiahne 4.6 %; trhy ju teraz vidia v rozmedzí 5 % – 5.25 % podľa údajov skupiny CME.

Problémy s dodávateľským reťazcom, ktoré sú jadrom prudkého nárastu inflácie, sa zmiernili, povedal Powell, zatiaľ čo rast sa vo všeobecnosti spomalil pod úroveň trendu, dokonca aj s 2.9% anualizovaným ziskom HDP za tretí štvrťrok. Očakáva, že inflácia bývania v budúcom roku stúpne, ale potom pravdepodobne klesne.

Povedal však, že trh práce vykazuje „len predbežné známky obnovenia rovnováhy“ po tom, čo počet voľných pracovných miest prevýšil počet dostupných pracovníkov v pomere 2:1. Tento rozdiel sa uzavrel na 1.7 ku 1, ale zostáva výrazne nad historickými normami.

Napätý trh práce viedol k veľkému nárastu miezd pracovníkov, ktoré však nedokázali držať krok s infláciou.

„Aby bolo jasné, silný rast miezd je dobrá vec. Ale aby bol rast miezd udržateľný, musí byť konzistentný s 2 % infláciou,“ povedal.

Powell obšírne hovoril o faktoroch, ktoré udržujú nízku účasť pracovnej sily, čo je kľúčový faktor pri riešení nerovnováhy medzi voľnými pracovnými miestami a dostupnými pracovníkmi. Povedal, že dôležitým problémom sú „nadmerné odchody do dôchodku“ počas pandémie Covid.