(Bloomberg) - Predstavitelia Federálneho rezervného systému predložili dlho očakávaný plán na zmenšenie svojej súvahy o viac ako 1 bilión dolárov ročne a zároveň „urýchlené“ zvyšovanie úrokových sadzieb, aby čelili najhorúcejšej inflácii za štyri desaťročia.
Najčítanejšie z Bloombergu
Plán na zníženie aktív, ktoré nakúpili počas pandémie, bol vysvetlený v stredu v zápisnici z ich marcového stretnutia, keď úradníci zvýšili sadzby o štvrť bodu. Diskutovali o tom, že sa rozbehnú do väčšej miery, ale zvolili si opatrnosť vo svetle neistoty spôsobenej ruskou inváziou na Ukrajinu, ukázal záznam z ich diskusie.
Okrem toho „mnohí“, ktorí sa zúčastnili na stretnutí Federálneho výboru pre voľný trh, ktoré sa konalo 15. až 16. marca, považovali jedno alebo viac polbodových zvýšení za pravdepodobne vhodné v budúcnosti, ak sa cenové tlaky nepodarí zmierniť.
Analytici to považovali za dôkaz toho, že úradníci sa teraz obávajú, že mali proti inflácii zakročiť skôr, a teraz sa ponáhľajú dostať svoju hlavnú sadzbu – momentálne v cieľovom rozmedzí 0.25 % až 0.5 % – na neutrálnu, teoretickú úroveň, ktorú zrýchľuje alebo spomaľuje ekonomiku.
"FOMC zostal príliš jednoduchý príliš dlho a neskoro si uvedomil svoju chybu," povedal Stephen Stanley, hlavný ekonóm Amherst Pierpont Securities LLC. „Teraz sa snažia dostať politiku späť na neutrálnu tak rýchlo, ako len môžu. Akonáhle dosiahnu niečo takmer neutrálne, budú musieť časom zistiť, ako ďaleko na reštriktívne územie sa musia presunúť, aby dostali infláciu späť pod kontrolu.“
Snaha o zníženie súvahy rozšíri ostrý smer k boju proti inflácii, keďže Fed nakupoval dlhopisy ešte minulý mesiac, keď sa pokúšal o hladké ukončenie podpory pandémie. Očakáva sa, že FOMC schváli zníženie súvahy na svojom ďalšom zasadnutí 3. až 4. mája. Plán na zmenšenie súvahy prišiel prostredníctvom prezentácie zamestnancov úradníkom.
Predstavitelia navrhli zmenšiť súvahu Fedu maximálnym mesačným tempom 60 miliárd USD v štátnych dlhopisoch a 35 miliárd USD v cenných papieroch krytých hypotékami – v súlade s očakávaniami trhu a takmer zdvojnásobením maximálnej sadzby 50 miliárd USD mesačne, keď Fed naposledy znížil svoju bilanciu. list od roku 2017 do roku 2019.
Podporili fázovanie týchto limitov za viac ako tri mesiace „alebo o niečo dlhšie, ak to trhové podmienky oprávňujú“.
Záznam stretnutia za zatvorenými dverami ukázal veľkú podporu medzi 16 úradníkmi, ktorí sa zúčastnili na zvýšení sadzieb o 50 bázických bodov.
„Mnohí účastníci poznamenali, že na budúcich stretnutiach by mohlo byť vhodné jedno alebo viac 50 bázických zvýšení cieľového rozpätia, najmä ak inflačné tlaky zostanú zvýšené alebo zosilnené,“ uvádza sa v zápisnici. "Účastníci usúdili, že by bolo vhodné urýchlene posunúť postoj menovej politiky k neutrálnemu postoju."
Neutrálna sadzba sa odhaduje na približne 2.4 %, podľa stredného odhadu úradníkov zverejnených na stretnutí. Predstavitelia „tiež poznamenali, že v závislosti od ekonomického a finančného vývoja by mohol byť zaručený posun k prísnejšej politike,“ uvádza sa v zápisnici.
Čo hovorí Bloomberg Economics
Zápisnica poskytuje „potenciálne vysvetlenie Powellovho ostro jastrabieho tónu na marcovom stretnutí: Zdá sa, že zamestnanci Fedu – ktorí mali v minulom roku priaznivejšie vyhliadky na infláciu ako účastníci FOMC – sa výrazne viac znepokojili vývojom inflácie.
— Anna Wong, hlavná ekonómka USA
— Ak si chcete prečítať viac, kliknite sem
Americkí centrálni bankári odvtedy povedali, že by mohli v politike postupovať rýchlejšie, po ruskej invázii prudko vzrástli ceny potravín a energií, pričom Powell 21. marca vyhlásil, že v prípade potreby je v máji na stole polbodové zvýšenie.
Keď sa teraz dostaneme k neutrálnemu jasnému politickému cieľu, investori sa rozhodnú, ako rýchlo sa tam Fed mieni dostať. Krátkodobé údaje o vývoji inflácie budú hrať pri týchto rozhodnutiach veľkú úlohu. Powell minulý mesiac povedal, že ako sa budú vyhliadky vyvíjať, prispôsobíme politiku podľa potreby.
Trhy futures na májovom stretnutí s vysokou pravdepodobnosťou ocenia polbodový nárast. Vplyv na zníženie súvahy na finančné podmienky však bude pravdepodobne pozorne sledovať v druhej polovici roka.
„Myslím si, že 50 bázických bodov bude možnosťou, ktorú budeme musieť spolu s ďalšími vecami zvážiť,“ povedala v utorok prezidentka Fedu Kansas City Esther George v Bloomberg News. „Pri odstraňovaní tohto ubytovania musíme byť veľmi rozvážni a úmyselní. Veľmi sa sústredím na premýšľanie o tom, ako sa súvaha pohybuje v spojení so zvyšovaním sadzieb.
Väčšie riziko a politická výzva príde, ak ruská invázia na Ukrajinu udrží vysoké ceny potravín a energií dostatočne dlhý čas na to, aby spustila ďalšie kolo zvyšovania miezd a cien. To by sa pravdepodobne muselo stretnúť s ešte agresívnejšou politikou Fedu, ak začne rušiť očakávania o schopnosti centrálnej banky ukotviť ceny.
"Naprieč veľmi neistým a rýchlo sa meniacim ekonomickým pozadím sa Fed posunul od rozhovorov k činom," povedal Guy LeBas, hlavný stratég s pevným výnosom pre Janney Montgomery Scott vo Philadelphii. "V dôsledku toho zostanú finančné podmienky volatilné počas väčšiny nasledujúcich šiestich mesiacov."
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/fed-lays-plan-prune-balance-211347654.html