Fed možno bude potrebovať pivot do začiatku novembra, keď sa „niečo zlomí“: Scott Minerd

V výhľad zverejnený na Guggenheimovej webovej stránke Minerd poukázal na posledné dva týždne intervencií zo strany Bank of Japan na podporu jenu a tým Bank of England pomôcť britskému dlhopisovému trhu ako niekoľko znepokojujúcich znakov. Trhliny sa objavujú aj na úverových trhoch, kde sa upúšťa od obchodov; vo zvýšení odlevu podielových fondov; a v rastúcom dolári, ktorý pôsobí na celom svete ako demoličná guľa, povedal. Cenné papiere kryté hypotékou sú pod tlakom, zatiaľ čo implikovaná volatilita vzrástla na dlhopisových, akciových a menových trhoch – z ktorých všetky odhaľujú krehkosť spôsobenú rýchlym agresívnym zvyšovaním sadzieb v USA a na celom svete.

Údaje zverejnené v piatok len posilnili pravdepodobnosť, že Federálny rezervný systém bude pokračovať v rýchlom zvyšovaní úrokových sadzieb, aby obmedzil najhorúcejšie infláciu za posledné štyri desaťročia. dodali USA 263,000 pracovných miest v septembri, čo je najmenší prírastok za posledných 17 mesiacov, aj keď je to dosť na to, aby udržali tvorcov politiky na správnej ceste. Medzitým sa obchodníci pripravujú na správu indexu spotrebiteľských cien budúci štvrtok, ktorá ukáže ďalšiu ročnú mieru inflácie za posledný mesiac vyššiu ako 8 %.

„Najväčšie obavy mám z toho, že ďalšie sprísnenie otestuje krehkosť inštalatérskych prác na trhu,“ napísal vo štvrtok Minerd.

„Čoskoro budeme svedkami toho, ako si hráči počínajú, keďže napätie na trhu sa zvyšuje, keďže centrálne banky na celom svete rekordným tempom súčasne odstraňujú likviditu,“ povedal. "Udalosti z minulého týždňa ukazujú, že účastníci tieňového trhu, z ktorých mnohí sú už vysoko zadlžení, čelia vlastným výzvam na dodatočné vyrovnanie, čo vedie k tomu, že uvoľnia pozície práve v momente, keď by mali poskytovať likviditu a ponúkať cenné papiere."

Minerd je najlepšie známy pre výhľady, ktoré obsahujú väčšinou tlmený tón. Pred mesiacom, povedal že očakával S&P 500 SPX klesnúť o 20 % do polovice októbra vzhľadom na medvedí trh, ktorý zostáva nedotknutý. Vo štvrtok napísal, že „koniec sprísňovania Fedu príde, keď sa niečo zlomí a Fed nebude mať inú možnosť, ako systém znovu oživiť, udalosť, ktorú by som očakával pred koncom roka a s najväčšou pravdepodobnosťou pred koncom sveta. Séria.” 7. hra jesennej klasiky je naplánovaná na 5. novembra.

Rastie pravdepodobnosť ďalších čiernych labutí, ako je otras na britskom dlhopisovom trhu, ktorý „mal potenciál prerásť do globálnej finančnej krízy, ak nie rýchleho zásahu BoE“. Čierna labuť je definovaná ako nepredvídateľný vývoj s extrémnymi následkami a Minerd poukázal na riziká jednej vznikajúcej od r. aspoň 2020.

Prečítajte si: Zmarené nádeje na pivota Fedu sa na finančných trhoch menia na pocit hrôzy a Prečo investori odmietajú – dokonca vítajú – známky trhlín v globálnom finančnom systéme

Investori reagovali na piatkovú správu o práci tým, že poslali všetky tri hlavné americké akciové indexy nižšie, s Dow industrials
DJIA,
-2.55%
v rannom obchodovaní klesli o 400 bodov.

Medzitým investori predali štátne pokladnice, čo zvýšilo výnosy vo všeobecnosti. Výnos za 10 rokov
TMUBMUSD10Y,
3.884%
vzrástol o 7 bázických bodov na 3.89 %. A obchodníci zvýšili pravdepodobnosť, že Fed v novembri zvýši sadzbu o 75 bázických bodov, na takmer 82 % v piatok zo 75 % vo štvrtok – čo by podľa Fedových fondov posunulo cieľovú sadzbu medzi 3.75 % a 4 %. Nástroj CME FedWatch. Zvýšili tiež pravdepodobnosť ďalšieho zvýšenia o 75 bázických bodov v decembri na 24 % – zo 7.4 % vo štvrtok.

V paradoxnom jadre dobrých správ Minerd povedal, že z krátkodobého hľadiska bude „pivot Fedu dobrý pre dlhopisy a rizikové aktíva, ktoré sú pri dnešných cenách lacné“.

"Nikto nezazvoní, keď je Fed nútený otáčať sa." Investori by sa mali viac zamerať na hodnotové príležitosti, ktorých je veľa, a prestať si lízať rany a snažiť sa vybrať si dno,“ povedal.