Fed minúty november 2022:

Predstavitelia Federálneho rezervného systému začiatkom tohto mesiaca súhlasili s tým, že k menšiemu zvýšeniu úrokových sadzieb by malo dôjsť hneď, ako zhodnotia vplyv politiky na ekonomiku, uvádza zápisnica zo schôdze zverejnená v stredu.

Odrážajúc vyhlásenia, ktoré za posledných niekoľko týždňov urobili viacerí predstavitelia, zhrnutie stretnutia poukázalo na blížiace sa malé zvýšenie sadzieb. Trhy vo všeobecnosti očakávajú, že Federálny výbor pre voľný trh, ktorý určuje sadzby, v decembri ustúpi na zvýšenie o 0.5 percentuálneho bodu po štyroch priamych zvýšeniach o 0.75 percentuálneho bodu.

Hoci úradníci naznačili, že nás čakajú menšie kroky, stále vidia len malé známky zmierňovania inflácie. Niektorí členovia výboru však vyjadrili obavy z rizík pre finančný systém, ak by Fed pokračoval v napredovaní rovnakým agresívnym tempom.

„Podstatná väčšina účastníkov usúdila, že spomalenie tempa rastu bude pravdepodobne čoskoro vhodné,“ uvádza sa v zápisnici. „Neisté oneskorenia a rozsahy spojené s účinkami opatrení menovej politiky na ekonomickú aktivitu a infláciu patrili medzi dôvody, prečo je takéto hodnotenie dôležité.“

V zápisnici sa uvádza, že menšie zvýšenia by dali politikom šancu vyhodnotiť vplyv postupnosti zvyšovania sadzieb. Najbližšie rozhodnutie centrálnej banky o úrokových sadzbách je 14. decembra.

V zhrnutí sa uvádza, že niekoľko členov uviedlo, že „spomalenie tempa rastu by mohlo znížiť riziko nestability vo finančnom systéme“. Iní povedali, že by radi počkali, kým zmiernia tempo. Predstavitelia uviedli, že teraz vidia bilanciu rizík pre ekonomiku vychýlenú smerom nadol.

Trhy hľadali vodítka nielen o tom, ako by mohlo vyzerať ďalšie zvýšenie sadzieb, ale aj o tom, ako ďaleko si politici myslia, že budú musieť zájsť budúci rok, aby dosiahli uspokojivý pokrok v boji proti inflácii.

Predstavitelia na stretnutí uviedli, že je rovnako dôležité, aby sa verejnosť viac zamerala na to, ako ďaleko Fed zájde so sadzbami, a nie na tempo ďalšieho zvyšovania cieľového pásma.

V posledných dňoch predstavitelia hovorili prevažne jednotne o potrebe pokračovať v boji proti inflácii, pričom zároveň naznačili, že môžu znížiť úroveň zvyšovania sadzieb. To znamená veľkú pravdepodobnosť nárastu o 0.5 percentuálneho bodu v decembri, ale potom stále neistý priebeh.

Trhy očakávajú niekoľko ďalších zvýšení sadzieb v roku 2023, čím sa sadzba fondov zvýši na približne 5 %, a potom možno nejaké zníženie pred koncom budúceho roka.

vyhlásenie po stretnutí z Federálneho výboru pre voľný trh, ktorý určuje sadzby, pridal vetu, ktorú trhy interpretovali ako signál, že Fed bude v budúcnosti robiť menšie zvýšenia. Táto veta znela: „Pri určovaní tempa budúceho zvyšovania cieľového pásma bude výbor brať do úvahy kumulatívne sprísňovanie menovej politiky, oneskorenia, s ktorými menová politika ovplyvňuje hospodársku aktivitu a infláciu, a hospodársky a finančný vývoj.

Investori to považovali za súhlas so zníženou intenzitou zvyšovania po štyroch priamych zvýšeniach o 0.75 percentuálneho bodu, ktoré posunuli referenčnú úrokovú sadzbu jednodňových pôžičiek Fedu na rozpätie 3.75 – 4 %, čo je najviac za 14 rokov.

Viacerí predstavitelia Fedu v posledných dňoch uviedli, že v decembri predpokladajú pravdepodobný polbodový pohyb.

„Dostávajú sa do bodu, kedy sa nemusia pohybovať tak rýchlo. To je užitočné, pretože nevedia presne, koľko sprísňovania budú musieť urobiť,“ povedal Bill English, bývalý predstaviteľ Fedu, ktorý má teraz Yale School of Management. "Zdôrazňujú, že politika funguje s oneskorením, takže je užitočné, aby ste mohli ísť trochu pomalšie."

Údaje o inflácii v poslednej dobe vykazujú určité povzbudivé signály, pričom zostávajú výrazne nad oficiálnym cieľom centrálnej banky 2 %.

Index spotrebiteľských cien vzrástol v októbri medziročne o 7.7 %, čo je najnižšia hodnota od januára. Opatrenie, ktoré Fed sleduje bližšie, index cien výdavkov na osobnú spotrebu bez potravín a energií, však v septembri vykázalo medziročný nárast o 5.1 %, čo je o 0.2 percentuálneho bodu viac ako v auguste a je to najvyššie číslo od marca.

Tieto správy vyšli po novembrovom zasadnutí Fedu. Viacerí predstavitelia uviedli, že správy vnímajú pozitívne, ale predtým, ako zvážia zmiernenie sprísňovania politiky, budú musieť vidieť viac.

Fed bol v poslednej dobe terčom určitej kritiky, že by mohol príliš sprísňovať. Obáva sa, že tvorcovia politík sa príliš zameriavajú na spätne vyzerajúce údaje a chýbajúce známky toho, že inflácia klesá a rast sa spomaľuje.

English však očakáva, že predstavitelia Fedu budú držať svoju kolektívnu nohu na brzde, kým sa neobjavia jasnejšie signály, že ceny klesajú. Dodal, že Fed je pri presadzovaní svojho cieľa ochotný riskovať spomalenie ekonomiky.

„Majú riziká v oboch smeroch, ak robia príliš málo a robia príliš veľa. Bolo im celkom jasné, že za najväčšie riziko považujú riziko inflácie, ktorá sa dostane zo škatuľky, a potrebu urobiť skutočne veľké sprísnenie,“ povedal: „Je ťažké byť Jayom Powellom.