(Bloomberg) – Spoločné povzdychnutie si na trhoch po tom, čo predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell odstúpil od špekulácií o nadmernom zvýšení, môže mať krátke trvanie.
Najčítanejšie z Bloombergu
Obavy sú z toho, že bez tvrdých opatrení čelia trhy toxickej kombinácii trvalo vysokej inflácie a pomalšieho rastu.
Zatiaľ čo Fed zvýšil sadzby o 50 bázických bodov, čo je najviac od roku 2000, a v nasledujúcich mesiacoch zaznamenal podobné kroky, Powell povedal, že 75 bázických bodov „nie je niečo, čo výbor aktívne zvažuje“, čo podnietilo rally akcií a dlhopisov.
Obchodníci čoraz viac stavili na to, že FOMC sa rozhodne pre ešte väčšie zvýšenie sadzieb, aby potlačil najhorúcejšie infláciu za posledné desaťročia, čo by tiež zvýšilo riziká tlačenia ekonomiky smerom k recesii.
Index S&P 500 mal svoj najlepší deň od mája 2020. Štátne dlhopisy sa zotavili, pričom výnosy z dvojročných dlhopisov klesli o 14 bázických bodov. Dolár klesol.
Tu je niekoľko prvých reakcií investorov a stratégov:
Obmedzenia politiky
Nancy Davis, zakladateľka Quadratic Capital Management:
„Zameranie sa teraz presúva na ďalších 200 základných bodov zvýšenia sadzieb, ktoré sa očakáva počas zvyšku roka. Tieto zvýšenia sú už započítané. Sme prekvapení, prečo si trh myslí, že zvýšenie Fedu zastaví infláciu. Domnievame sa, že menová politika môže urobiť len málo pre upokojenie inflácie v blízkej budúcnosti. Infláciu vnímame ako spôsobenú masívnymi vládnymi výdavkami, narušením dodávateľského reťazca a nedávno aj ruskou inváziou na Ukrajinu.
Neúmyselné dôsledky
David Page, vedúci makroekonomického výskumu AXA Investment Managers:
Reakcia trhu „bola zaujímavá a poukázala na ťažkosti pri meraní požadovaného rozsahu budúceho sprísňovania politiky. Aj keď bol šéf Fedu považovaný za toho, kto napĺňa očakávania trhu v súvislosti so zvýšením sadzieb v tomto roku a povzbudzuje širšiu ekonomiku pre efekt zvýšenia sadzieb, zdá sa, že finančné trhy reagovali na skutočnosť, že Fed neuvažoval o zvýšení o 0.75 %, čo bolo málo. viac než len rizikový prípad – a znížil ich očakávania.“
„Je nepravdepodobné, že by toto výrazné uvoľnenie finančných podmienok bolo to, čo Fed dúfal alebo očakával od svojej tlačovej konferencie. Či už to odzrkadľovalo krátkozraké zameranie na zvýšenie sadzieb o 75 základných bodov, alebo uváženejší strach zo spomalenia ekonomiky, jednoduchšie finančné podmienky zvyšujú šancu na ďalšie zvyšovanie sadzieb Fedu.
Býčie strmenie
Ian Lyngen, vedúci stratégie amerických sadzieb v BMO Capital Markets:
„Povzbudil nás prudký nárast sadzieb a dvojročný rast sektora z 2.85 % predtým, ako predseda vystúpil na pódium, pod 2.60 % v dôsledku jeho poznámok, keďže extrémnejšie jastrabie cenové predpoklady sa dostali von z oceňovania. .“
"Prehĺbenie má priestor na pokračovanie a my sme ochotní nechať cenovú akciu prebiehať počas niekoľkých nasledujúcich relácií."
S vytýčenou cestou pre súvahový rozdiel „máme podozrenie, že proces sa presunie do pozadia, pokiaľ ide o poskytovanie nových obchodovateľných informácií.“
Nevylučujte mega túru
James Knightley, hlavný medzinárodný ekonóm, a Padhraic Garvey, regionálny vedúci výskumu, Americas, v ING Financial Markets:
„Trhové oceňovanie nie je v porovnaní s históriou obzvlášť agresívne. Nevyzerá to obzvlášť agresívne vzhľadom na pozíciu, v ktorej sa ekonomika momentálne nachádza.“
"Aj keď to Fed pravdepodobne neprizná, sme presvedčení, že sa budú dôkladne zaoberať vplyvom na dlhodobé inflačné očakávania po FOMC."
„Očakávaná inflácia na 10 rokov je tesne pod hranicou 3 %. Rizikom je však prelomenie inflačných očakávaní nad 3 %. Ak by k tomu došlo, v júni by sa zvýšili dôvody na zvýšenie o 75 základných bodov. Okamžitá reakcia na reálne sadzby aj inflačné očakávania bola utlmená, ale musíme pokračovať v monitorovaní tohto dôležitého priestoru.
"Zameranie FOMC na boj proti inflácii a zvyšovanie sadzieb na začiatku roka naďalej poukazuje na podporovaný dolár v letných mesiacoch."
Holubičie prekvapenie
Jeff Klingelhofer, spoluvedúci investícií v Thornburg Investment Management:
„Bol som prekvapený, keď som videl holubičie vyhlásenie mierne odmietajúce infláciu. Vo svojich srdciach a mysliach sa Fed drží myšlienky prechodnej inflácie – jednoducho to nemôžu povedať nahlas. Občas sa zdá, že Fed je super jastrabský s reakciami mimo manžety, ale ich tón sa v oficiálnej komunikácii mení na viac holubičí. Verím, že Fed si aj naďalej myslí, že veľa z ich práce je už hotové. Mohli by rásť agresívnejšie, ak sú ich obavy z inflácie také vysoké.“
High-Wire Acts
Stephen Miller, investičný stratég v GSFM:
„Vďaka preukázanej spokojnosti s veľkosťou a dynamikou inflácie do roku 2021 môže teraz príprava „prvého najlepšieho“ riešenia presahovať rámec Fedu. Teraz je zapojená do najchúlostivejších aktov centrálnej banky.
"Napriek agresívnejšiemu prístupu Fedu a dočasnej úľave, ktorá sa odrazila na finančných trhoch, zostávajú v nestabilnej fáze, keď posudzujú úspech Fedu pri kontrole inflácie bez toho, aby riskovali podstatnú ekonomickú dislokáciu."
Zvýhodňovanie komodít
Alexander Saunders a stratégovia v Citigroup Inc.:
„Komodity v tejto fáze turistického cyklu dosahujú lepšie výsledky. Akcie začnú opäť fungovať v strede cyklu po určitom počiatočnom trávení, zatiaľ čo úver zostáva pod tlakom. Dlhopisy by sa nemali kupovať až do úplného konca cyklu. Všeobecne povedané, turistické cykly uprednostňujú komodity a sú v súlade s podhodnotením dlhopisov a úverov.“
Očakávajte veľké výkyvy
Steven Englander, vedúci výskumu G-10 FX v Standard Chartered Plc:
„Dnešný posun je v súlade s naším očakávaním, že inflácia aj aktivita sa v priebehu roka 2022 spomalia a v konečnom dôsledku sa premietnu do výrazne nižšej trajektórie Fed fondov a úrovne USD. Kým sa však pomalší rastový trend dobre nepresadí, vzostupy a pády údajov by mohli spôsobiť veľké výkyvy v očakávaniach a v tóne komentárov Fedu.
Prehodnotenie fixného príjmu
Rebecca Felton z Riverfront Investment Group:
"Myslím, že to bol dnes kolektívny povzdych naprieč celou radou." Powell bol zmeraný a vyhýbal sa stláčaniu tlačidiel budíka.
"Veríme, že to najhoršie majú investori s pevným výnosom za sebou." Riverfront má podváženú pozíciu s pevným výnosom, ale „v blízkej dobe začne prehodnocovať túto pozíciu a že to budú atraktívnejšie triedy aktív.“
Equity bottom
Tina Teng, trhová analytička v CMC Markets:
„Vidím, že na širších akciových trhoch bolo dosiahnuté dno, pretože projekcia Fedu o pláne zvyšovania sadzieb nemôže byť agresívnejšia ako to, čo trhy odhadli. Americká inflácia tiež vykazuje známky vrcholenia. Powellov komentár o ekonomickom „mäkkom“ pristátí naznačuje zmierňujúci tón sprísňujúceho sa prístupu.“
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/strategists-worry-inflation-means-fed-222214013.html