Fed vidí ceny aktív ako zvýšené a očakáva ďalšie zvyšovanie sadzieb

Zápisnica z májového zasadnutia Federálneho rezervného systému poukazuje na veľké obavy z inflácie v USA a silné odhodlanie ju obmedziť. Zápisnica odzrkadľuje rozhodnutia prijaté skôr v máji, pričom zápisnica bola zverejnená 3 týždne po stretnutí. Aj keď sa akciový trh od zverejnenia zápisnice, keď S&P 500 vstúpil na medvedí trh, ďalej vypredal, Fed neprejavil žiadne obavy z klesajúcich cien aktív, pričom uviedol, že ocenenie mnohých aktív je „zvýšené“.

Inflačné riziká

Fed sa obáva inflácie. Samozrejme, vzhľadom na to, že inflácia je dnes vysoko nad cieľom Fedu 2 %, to by nemalo byť prekvapením. Fed však diskutoval o rizikách, že čínske blokády a vojna na Ukrajine by mohli posunúť infláciu ešte vyššie zo súčasných úrovní. V poznámkach sa tiež uvádza, že cenové tlaky sa „rozširujú“ na hlavné tovary a služby v porovnaní s cielenejším prudkým nárastom cien komodít, ktorý pôvodne hnal ceny hore minulý rok. Spomenuli tiež, že je potenciálne „príliš skoro na to, aby sme si boli istí, že inflácia dosiahla vrchol“.

Počas celej minúty bolo znepokojenie Fedu jasné, že súčasná inflácia nie je pod kontrolou.

Finančné trhy

Na rozdiel od toho Fed neprejavil žiadne obavy o finančné trhy. Poznamenali, že ocenenie mnohých aktív zostalo zvýšené. To pravdepodobne zahŕňa akciový trh, kde sa S&P 500 aj po svojom poklese stále obchoduje s relatívne vysokými hodnotami v porovnaní s históriou. Fed sa menej zaujímal o ceny nehnuteľností, aj keď prudko vzrástli, keďže štandardy upisovania hypoték sa z pohľadu Fedu zdajú byť oveľa robustnejšie ako v roku 2008.

Silná situácia v zamestnaní

Hoci sa možno menej zaujíma o finančné trhy, Fed pozorne monitoruje nezamestnanosť a utešuje ho, že momentálne silný pracovný trh dáva Fed-u určitú schopnosť agresívne zvyšovať sadzby.

Fed tiež diskutoval o negatívnom ekonomickom raste, ktorý USA zaznamenali v prvom štvrťroku 2022, ale do značnej miery sa domnieva, že to bolo spôsobené jednorazovými faktormi, ako sú výkyvy v obchode, a očakáva, že v druhom štvrťroku sa USA vrátia k rastu. .

Čakajú vás ďalšie túry

Zápisnica potvrdzuje dojem, že Fed bude pokračovať v agresívnom zvyšovaní sadzieb, kým inflácia nepoľaví. V skutočnosti, ak by inflácia stúpla ešte vyššie, zdá sa, že Fed má sklon konať ešte agresívnejšie. Pokles na finančných trhoch pravdepodobne nezmení kurz Fedu, ale veľký sklz na trhu práce môže spôsobiť, že Fed prehodnotí. Hoci trhy môžu prejaviť určité obavy z možnosti recesie, pred tromi týždňami zápisnice Fedu naznačujú, že infláciu považujú za oveľa naliehavejšie.