Fed v budúcom roku stratí peniaze, pretože zvýši sadzby, hovorí Dudley

(Bloomberg) - Federálny rezervný systém sa podľa bývalého prezidenta newyorského Fedu Williama Dudleyho snaží v budúcom roku stratiť peniaze, keďže zvyšuje krátkodobé úrokové sadzby, aby sa pokúsil udržať infláciu na uzde.

Najčítanejšie z Bloombergu

Je to preto, že úroková sadzba, ktorú bude Fed vyplácať bankám za rezervy, ktoré drží v centrálnej banke, bude vyššia ako sadzba, ktorú zarobí na svojich obrovských držbách štátnych pokladníc a cenných papierov krytých hypotékami.

Hoci straty neovplyvnia schopnosť Fedu vykonávať menovú politiku, odradia tvorcov politiky od predaja cenných papierov krytých hypotékami, pretože by to pridalo na červenom atramente, povedal Dudley vo štvrtok na webinári sponzorovanom Oficiálnym fórom pre menové a finančné inštitúcie.

Predseda Fedu Jerome Powell a jeho kolegovia v stredu zvýšili sadzby o 75 bázických bodov – čo je najväčšie zvýšenie od roku 1994 – a započítali ďalšie zvýšenia pre bilanciu tohto a budúceho roka. Podľa ich mediánovej projekcie teraz sadzby stúpnu na 3.4 % na konci tohto roka a 3.8 % na konci roka 2023 zo súčasného cieľa 1.5 % na 1.75 %.

"Ak zostaneme na tejto trajektórii, Fed určite stratí peniaze v kalendárnom roku 2023," povedal Dudley, ktorý je poradcom Bloomberg Economics.

V takom prípade by ministerstvo financií vytvorilo takzvané odložené aktívum v súvahe Fedu, aby centrálna banka nemusela vyčerpať svoj kapitál, povedal. Výsledkom je, že „implementácia menovej politiky nebude ovplyvnená“.

Okrem zvyšovania úrokových sadzieb na potlačenie inflácie Fed tiež znižuje svoju mamutiu bilanciu tým, že nenahrádza cenné papiere, ktoré drží, keď sú splatné. V rámci svojho plánu na zníženie súvahy tiež ponúkla možnosť predať niektoré zo svojich cenných papierov krytých hypotékou.

Príbeh pokračuje

"Ak stratia peniaze, nebudú predávať agentúru MBS," povedal Dudley. "Každý, koho predajú, zvýši ich straty."

Očakáva, že straty Fedu vyvolajú „zúrivú diskusiu“ o minulom využívaní kvantitatívneho uvoľňovania Fedu na pomoc ekonomike. Odporcovia QE by sa mohli chopiť strát a tvrdiť, že Fed by sa nemal zaoberať nákupom dlhotrvajúcich cenných papierov.

Ak by debatu vyhrali, podľa Dudleyho by to bola katastrofa. "Ak by sa to stalo, je to naozaj nebezpečné, pretože odoberáte veľmi dôležitý nástroj menovej politiky, keď je Fed na nulovej dolnej hranici" krátkodobých úrokových sadzieb, povedal.

Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP