(Bloomberg) – Veľa záleží na tom, ako predseda Federálneho rezervného systému Jerome Powell vyrovná otázku, ktorú určite dostane po stredajšom rozhodnutí o menovej politike: je v určitej fáze v pláne zvýšenie sadzieb o 75 bázických bodov?
Najčítanejšie z Bloombergu
Očakáva sa, že americká centrálna banka na tomto stretnutí zvýši sadzby o 50 bázických bodov, čo sa tak nestalo od mája 2000. A polbodové pohyby sú plne ocenené swapovými obchodníkmi na každom z nasledujúcich troch stretnutí – jún, júl a september — najagresívnejšia trajektória za tri desaťročia. Stále však môže existovať priestor pre ešte viac jastrabov v závislosti od toho, ako Powell naviguje na svojej nadchádzajúcej tlačovej konferencii.
Obchodníci budú pozorne sledovať, či šéf Fedu dáva zelenú – alebo sa prinajmenšom nerozhodne nesvietiť na červenú – myšlienku trojštvrťového zvýšenia, čo centrálna banka neimplementovala od annus horribilis. Pokladničné poukážky z roku 1994. Či tak alebo onak, posuny na trhu sadzieb – ktorý sa v jednom bode minulého týždňa v júni pohyboval o 75 bázických bodov takmer na hod mincou – mohli byť rýchle a nemilosrdné.
„Powell sa vráti k „nezvyšujeme vopred stanovené sadzby“ alebo niečo v tomto zmysle – „na každé stretnutie ideme s otvorenou mysľou a porozprávame sa o tom a uvidíme, kam pôjdeme,“ “ povedal Tony Farren, výkonný riaditeľ spoločnosti Mischler Financial Group. „Trh by to považoval za jastrabie. Aby sa jeho komentáre zdali holubičí, musel by prestať hovoriť o 75 základných bodoch. A aj keď si nemyslím, že to schváli, nemyslím si, že to zavrie.“
Obrázok na austrálskych trhoch ponúka určitý potenciálny návod, ako môžu obchodníci so sadzbami a dokonca aj stratégovia reagovať na takéto komentáre. Guvernér Austrálskej centrálnej banky Philip Lowe v utorok hovoril o zachovaní otvorenej mysle po zvýšení sadzieb o viac, ako sa očakávalo, a dodal, že neexistuje žiadna vopred určená cesta.
To poslalo vládne dlhopisy krajiny do nového kola, pretože obchodníci majú pre Austráliu agresívnejšiu cestu ako pre USA – decembrové futures s hotovostnou sadzbou Down Under vyniesli v stredu 2.9 % oproti 2.8 % pre sadzbu fondov Fedu.
Nejednoznačný tón od predsedu Fedu by mohol posunúť výnosy ministerstva financií nahor cez krivku, povedal Farren.
Powell sa pravdepodobne bude držať svojho plánu byť závislý od údajov a nezáväzný, pokiaľ ide o budúce zvyšovanie sadzieb, povedal Mark Cabana, vedúci stratégie amerických sadzieb v Bank of America v utorok pre Bloomberg TV, pričom aktuálne trhové ceny označil za 75 bázických bodov. zvýšenie v júni „pozoruhodné šance“.
Prezident Fedu St. Louis James Bullard už otvorene vyjadril dôvod na potenciálne zvýšenie o 75 bázických bodov v tomto roku. Iní vysokí predstavitelia Fedu uviedli, že zvýšenie o 50 bázických bodov je vhodnejšie popri plánoch, ktoré umožnia, aby sa súvaha centrálnej banky začala znižovať až o 95 miliárd dolárov mesačne.
„Myslím si, že zvýšenie o 75 základných bodov je pre tento výbor, ktorý je stále tvorený bandou holubíc, príliš ďaleko,“ povedal Peter Boockvar, investičný riaditeľ Bleakley Advisory Group. „A 50 základných bodov zvýšenia na štyri stretnutia za sebou je v očiach trhu tiež dosť jastrabov.“
Výnosy 10-ročných amerických štátnych dlhopisov sa tento týždeň prvýkrát od roku 3 vyšplhali nad 2018 %, zatiaľ čo očakávania agresívneho sprísňovania globálnej politiky pomohli v apríli priviesť globálne dlhopisy k ich najstrmšej mesačnej strate v histórii. Austrálske 10-ročné výnosy v stredu vzrástli o šesť bázických bodov na 3.46 %, čo je najviac od roku 2014 a v priebehu týždňa vzrástli o 40 bázických bodov.
Tento týždeň obchodníci zatiaľ znížili pravdepodobnosť prudkého júnového zvýšenia zo strany Fedu, pričom swapové kontrakty na jún boli späť o 109 bázických bodov viac ako súčasná sadzba z nedávneho vrcholu 111 bázických bodov. To naznačuje asi 75:50 zvýšenie o XNUMX bázických bodov budúci mesiac po XNUMX bázických bodoch, o ktorých sa všeobecne predpokladá, že budú implementované túto stredu, a nie len o pol bodu v júni.
Preventívne oceňovanie trhu v prípade možno agresívnejšieho cyklu sadzieb odráža, ako bol Fed nútený celý rok zvyšovať svoju jastrabie mantru, keďže inflačné očakávania stúpali vyššie, najmä po náraste cien komodít vyvolanom ruskou inváziou na Ukrajinu.
"Ak sa dá niečo povedať o Powellovom Fede za posledných šesť mesiacov, je to to, že na strane jastraba existuje jasná zaujatosť prekvapiť," povedal Ian Lyngen, vedúci stratégie amerických sadzieb v BMO Capital Markets.
(V piatom a šiestom odseku pridáva trhové lekcie zo zvyšovania sadzieb v Austrálii)
Najčítanejšie z Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Zdroj: https://finance.yahoo.com/news/fed-traders-seek-answer-75-213000825.html