Federálne finančné regulátory sa pripravujú na obmedzenie amerických producentov ropy

Federálnej komisie pre cenné papiere a burzy návrh poverenie verejných spoločností odhaľovať riziká súvisiace s klímou je posledným zo série krokov prezidenta Joea Bidena a jeho progresívnej koalície na podporu amerického ropného a plynárenského priemyslu.

Pravidlo navrhované SEC by vyžadovalo, aby verejné spoločnosti predkladali ďalekosiahle údaje o potenciálnom vplyve svojich činností na životné prostredie a ich finančnom vystavení rizikám súvisiacim s klímou. Navrhovaná zmena pravidiel podľa zákona o cenných papieroch a zákona o burze cenných papierov nasleduje po takmer dvojročnom úsilí Bidenovej administratívy obmedziť domácu výrobu energie.

V kombinácii s rastúcim vplyvom investičných fondov Environmental, Social and Governance (ESG), ktoré sa zvyčajne vyhýbajú akciám ropného a plynárenského priemyslu, navrhované pravidlá zverejňovania podnecujú historickú krízu dodávok na energetických trhoch v USA. Domáca ťažba klesla na zhruba 11.6 milióna barelov denne v porovnaní s jej maximom v roku 2019, keď bola 13 miliónov barelov, čo prispieva k súčasným cenovým skokom a volatilite.

V čase, keď trh zúfalo túži po väčšej ponuke, nepotrebuje sofistikovaného pozorovateľa, aby rozpoznal, že klimatické pravidlo SEC sa riadi skôr politickými motiváciami než ekonomickou logikou.

Zatiaľ čo väčšina klimatickej agendy Bidenovej administratívy sa zastavila v Kongrese a na súdoch, Biely dom sa spolieha na svojho zvoleného kandidáta v SEC, Garyho Genslera, že dosiahne klimatické víťazstvo. A nedávny ťah obmedziť nový lízing ropy a plynu na federálnych pozemkoch federálny súd zamietol ako prekročenie právomocí výkonnej moci. Medzitým podpisové klimatické ustanovenia v rámci návrhu prezidenta Bidena Build Back Better, vrátane štandardu čistej elektriny a uhlíkovej dane, narazili v Kongrese na odpor umiernených z prezidentovej vlastnej strany.

Po týchto neúspechoch predstavuje návrh SEC novú fázu klimatickej politiky administratívy. Prezidentov nový prístup nabáda finančné regulačné agentúry federálnej vlády, aby posunuli ekonomiku smerom k zelenému novému údelu na kapitálových trhoch. Návrh na zverejnenie vyžaduje, aby verejné spoločnosti oznamovali údaje o klíme vo svojich ročných finančných výkazoch SEC, vrátane meraní emisií skleníkových plynov, finančných výdavkov súvisiacich s klímou, plánov prechodu spoločností a analýz klimatických scenárov.

Zatiaľ čo zástancovia tvrdia, že nové pravidlá poskytnú investorom dôležité informácie o vystavení spoločnosti klimatickým rizikám, praktickým efektom bude pridanie do už aj tak chladného investičného prostredia okolo amerických producentov energie.

Ak sa pravidlo implementuje tak, ako je navrhnuté, odtlačí kapitálové investície od veľmi potrebných konvenčných energetických projektov a infraštruktúry. A hoci toto pravidlo podkope energetickú bezpečnosť USA, neurobí nič pre riešenie dopytu po rope a plyne.

Komisárka SEC Allison Herren Lee, ktorá minulý rok iniciovala pôvodné zameranie Komisie na povinné zverejňovanie informácií o klíme, keď bola úradujúcou predsedníčkou, uvedený že návrh možno použiť „Širšie informovať širšie spektrum tvorby klimatickej politiky.“ Task Force for Climate Related Financial Information, prominentný tvorca štandardov pre súkromné ​​zverejňovanie, na ktorom SEC založila svoj návrh, popisuje sám ako rámec k "umožniť... trhom nasmerovať investície do udržateľných a odolných riešení, príležitostí a obchodných modelov."

Aby ste videli skutočný zámer návrhu SEC, nemusíte príliš prižmúriť oči. Povinné zverejňovanie povedie k posunu v investičných tokoch tým, že poskytne regulačné krytie fondov ESG s cieľom uprednostniť „udržateľnosť životného prostredia“ pred ekonomickou návratnosťou pre investorov pri hodnotení fondov. Mnoho správcov aktív má Hovoril som SEC vo verejných pripomienkach pred návrhom, že majú v úmysle použiť nové klimatické údaje na prechod investícií od spoločností energetického portfólia, ktoré nedokážu riešiť podmienky „klesajúci dopyt.“ Zdá sa, že táto pozícia je radikálne nesúladná so súčasnými podmienkami na trhu.

Existuje tiež množstvo akcionárov a ekologických aktivistov, ktorí v úmysle použiť nové údaje o klíme na vyhladenie energetických firiem o zdroje, a to aj začatím nákladných súdnych sporov, keď sa odhady klimatických rizík urobené v dobrej viere ukážu ako nepresné.

návrh zahŕňa aj výrazy zamerané na ovplyvňovanie rozhodnutí súkromných spoločností vrátane požiadaviek na spoločnosti, aby zmierňovali emisie súvisiace s klímou spotrebiteľov ďaleko za produkciou, takzvané nepriame emisie rozsahu 3. Ako generálny riaditeľ súkromnej spoločnosti, ktorá nie je priamo ovplyvnená týmito požiadavkami na podávanie správ, je jasné, že SEC má v úmysle zvýšiť náklady na kapitál potrebný na naše podnikanie.

Napokon je tu realita, že dnešné zverejnenie bude v budúcnosti oporou prísnejších opatrení zo strany finančných regulátorov. Členovia Rady pre finančnú stabilitu a dohľad, povzbudení širším mandátom na zníženie systémového rizika vo finančnom systéme, využijú klímu na zvýšenie nákladov na požičiavanie kapitálu pre podniky s vysokými emisiami. Môžu tiež stanoviť strop emisií skleníkových plynov pre bežné typy registrovaných investičných fondov.

Posun finančných regulátorov smerom k uprednostňovaniu klimatických zmien pred výnosmi skončí zle pre americkú ekonomiku a spotrebiteľov. Je nevyhnutné, aby to obmedzilo investície do hľadania a výroby konvenčných dodávok energie a vyvolalo extrémnejšiu verziu šoku z dopytu, ktorý dnes zažívame.

Regulačné orgány robia zlých alokátorov kapitálu. Voľné trhy, ktoré dokážu reagovať na náhle zmeny ponuky a dopytu, sú oveľa lepšie pri smerovaní investícií.

Pokusy federálnej vlády ovplyvňovať kapitálové trhy nechajú spotrebiteľov – a našu ekonomiku – v chlade. Bidenova administratíva nesmie dovoliť SEC prevziať kontrolu nad americkou energetickou politikou.

Tí z nás v tomto odvetví vidia riešenia aj prekážky bezpečnej energetickej budúcnosti. Väčšia úloha SEC na energetickom trhu spadá priamo do druhej kategórie.