Federálny rezervný systém poukazuje na zvýšenie úrokových sadzieb v marci

Tvárou v tvár turbulentným finančným trhom a zúrivej inflácii Federálny rezervný systém v stredu naznačil, že by mohol čoskoro prvýkrát po viac ako troch rokoch zvýšiť úrokové sadzby.

V pohybe, ktorý nebol prekvapením, skupina pre tvorbu politiky Fedu uviedla, že pravdepodobne dôjde k zvýšeniu štandardnej úrokovej sadzby krátkodobej pôžičky o štvrť percentuálneho bodu. Išlo by o prvé zvýšenie od decembra 2018.

Následné vyhlásenie predsedu Jeromea Powella naznačilo, že Fed by sa mohol vydať agresívnou cestou.

"Myslím si, že je tu dosť priestoru na zvýšenie úrokových sadzieb bez ohrozenia trhu práce," povedal Powell na tlačovej konferencii po stretnutí. Vyhlásenie prišlo s výrazným nárastom akcií. Priemyselný priemer Dow Jones sa krátko po Powellovom vyhlásení otočil negatívne.

Vyhlásenie výboru prišlo v reakcii na infláciu, ktorá dosiahla najvyššiu úroveň za takmer 40 rokov. Hoci posun smerom k menej prispôsobivej politike bol v posledných týždňoch dobre telegrafovaný, trhy boli v posledných dňoch pozoruhodne nepokojné, pretože investori sa obávali, že Fed by mohol sprísniť politiku ešte viac, ako sa očakávalo.

Vo vyhlásení Federálneho výboru pre voľný trh po stretnutí sa neuvádza konkrétny čas, kedy k zvýšeniu dôjde, hoci indície naznačujú, že by sa tak mohlo stať už na marcovom zasadnutí. Vyhlásenie bolo prijaté bez nesúhlasu.

„S infláciou výrazne nad 2 percentami a silným trhom práce výbor očakáva, že to tak čoskoro bude
je vhodné zvýšiť cieľový rozsah pre sadzbu federálnych fondov,“ uvádza sa vo vyhlásení. Fed vo februári nezasadá.

Okrem toho výbor poznamenal, že mesačný nákup dlhopisov centrálnej banky bude vo februári pokračovať len za 30 miliárd USD, čo naznačuje, že program by sa mohol skončiť aj v marci v rovnakom čase, keď sa zvýšia sadzby. Powell neskôr povedal, že nákupy aktív sa pravdepodobne skončia v marci.

Neexistovali žiadne konkrétne náznaky v stredu, kedy by Fed mohol začať znižovať držbu dlhopisov, ktoré nafúkli jeho súvahu na takmer 9 biliónov dolárov.

Výbor však vydal vyhlásenie, v ktorom načrtáva „zásady zníženia veľkosti súvahy“. Vo vyhlásení sa uvádza, že Fed sa pripravuje na „výrazné zníženie“ úrovne držaných aktív.

V tomto strategickom liste sa uvádza, že referenčná sadzba fondov je „primárnym prostriedkom na úpravu pozície menovej politiky“. Výbor ďalej poznamenal, že k zníženiu súvahy dôjde po začatí zvyšovania sadzieb a bude „predvídateľným spôsobom“ upravením toho, koľko výnosov banky z držby dlhopisov by sa reinvestovalo a koľko by sa mohlo uvoľniť.

„Výbor je pripravený upraviť akékoľvek detaily svojho prístupu k zníženiu veľkosti súvahy vo svetle ekonomického a finančného vývoja,“ uvádza sa v dokumente.

„Oznámenie Fedu, že 'čoskoro bude vhodné' zvýšiť úrokové sadzby, je jasným znakom toho, že sa blíži marcové zvýšenie sadzieb,“ poznamenal Michael Pearce, senior americký ekonóm z Capital Economics. "Plány Fedu začať znižovať svoju súvahu, keď sadzby začnú rásť, naznačujú, že oznámenie o tom by mohlo prísť hneď na ďalšom zasadnutí, ktoré by bolo o niečo viac jastrabie, ako sme očakávali."

Trhy s napätím očakávali rozhodnutie Fedu. Akcie sa potom pridali k ziskom, zatiaľ čo výnosy vládnych dlhopisov boli väčšinou vyššie, aj keď len mierne.

Investori očakávali, že Fed prispeje k prvému z viacerých zvýšení sadzieb a v skutočnosti tento rok stanovujú ceny podľa agresívnejšieho harmonogramu, než predstavitelia FOMC uviedli vo svojom decembrovom výhľade. Podľa nástroja FedWatch CME, ktorý počíta pravdepodobnosti prostredníctvom termínovaného trhu Fed fondov, komisia v tom čase zaznamenala tri pohyby o 25 bázických bodov v tomto roku, zatiaľ čo trh počíta so štyrmi zvýšeniami.

Obchodníci očakávajú, že miera prostriedkov do konca roka bude okolo 1 %, z takmer nulového rozpätia, kde je v súčasnosti naviazaná.

Predstavitelia Fedu v poslednej dobe vyjadrujú obavy z pretrvávajúcej inflácie, po mesiacoch, keď trvali na tom, že zvýšenie cien je „prechodné“. Spotrebiteľské ceny vzrástli o 7 % oproti predchádzajúcemu roku, čo je najrýchlejšie tempo za 12 mesiacov od leta 1982.

Trvanlivosť inflácie spôsobila, že predstavitelia prehodnotili stratégiu, ktorá vytvorila najjednoduchšiu menovú politiku v histórii Fedu. Centrálna banka znížila svoju referenčnú sadzbu na cieľ 0 % – 0.25 % v prvých dňoch pandémie Covid a každý mesiac nakupovala miliardy dolárov v štátnych pokladniciach a cenných papieroch zabezpečených hypotékami.

Tento program, niekedy nazývaný kvantitatívne uvoľňovanie, priniesol celkové aktíva Fedu v súvahe na takmer 9 biliónov dolárov. Účastníci trhu očakávajú, že Fed počká niekoľko mesiacov a potom nechá časť výnosov z držby dlhopisov každý mesiac utiecť a zvyšok reinvestuje. Ako sa veci teraz majú, Fed reinvestuje všetky tieto výnosy.

Trhy čakali na Powellovu tlačovú konferenciu po stretnutí, aby sa dozvedeli viac informácií o tom, kedy môže začať znižovanie držby dlhopisov. Goldman Sachs pred niekoľkými dňami uviedla, že očakáva, že znižovanie súvahy začne v júni tempom 100 miliárd dolárov mesačne, čo je asi dvojnásobok tempa predchádzajúceho pohybu druhého kola spred niekoľkých rokov.